騰訊持續回購股票釋放哪些信號｜企業熱評

進入到四月份之後，身為港股股王騰訊控股，每天都在回購自家股票，截至4月13日港股收盤，騰訊已經連續12個交易日回購，累計回購967萬股，耗資約36億港元，回購價在370港元左右。

若以騰訊在2021年2月創下的股價最高點751港元來計算，本月的回購價剛好是最高點的五折，不知道是純屬巧合，還是騰訊管理層有意為之。

據統計，今年以來騰訊累計回購股票近1,500萬股，年內累計耗資58億港元，這已經是2021年回購金額26億港元的兩倍多。從目前騰訊股價在370港元上下波動的態勢來看，大概率回購還會繼續下去，年內達到100億以上的回購規模，也並不令人意外。

從歷史來看，近期已經是騰訊史上最為大手筆的股票回購期，遠超2018年的股價低谷時期，當時騰訊股價也接近腰斬，公司管理層連續24個交易日回購股票，累計耗資近9億港元。

因此，在連續12個交易日回購之後，騰訊接下來會否打破2018年創下的連續24個交易日回購的歷史紀錄，將是今年的一大懸念。

而且，歷史總是很相似，2018年騰訊股價大跌的一個重要原因，正是中國遊戲版號暫停，一直在年底才再度發放，而這一波騰訊股價大跳水，一大原因也是遊戲版號暫停。

不過，在暫停了八個多月之後，就在本周，中國遊戲版號又重新開閘，雖說首批版號中並沒有騰訊的遊戲，但是對於遊戲業務佔據了三成營收的騰訊而言，這無疑是近期最大的利好。

如果是隻看2018年的走勢，版號開閘之後騰訊就出現了一波明顯的股價上漲，那麼今年會否重演這種走勢，也將是第二個懸念。

從回購金額來看，58億港元的回購金額，相比於騰訊市值的3.6萬億港元，其實還是九牛一毛，很難真正影響短期走勢，但是從中長期走勢來看，也足以凸顯管理層對自家公司的信心。

事實上，在騰訊股價跌破400港元的「價值底」之後，不少投資者就已經有了抄底的想法，只是後來發生的小股災，又讓不少人進退兩難，若騰訊在二季度繼續採取回購的手段來唱多股價，那麼自然有不少投資者跟隨進場。

有趣的是，不同於另外兩家企業阿里、小米公布的鉅額回購計劃，兩家的股票回購金額分別為250億美元（摺合兩千億港元）和100億港元，騰訊並沒有公布明確的回購計劃，這種「只做不說」的護盤手法，從股價走勢來看，效果反而好於阿里和小米。

那麼在今年的某個時刻，騰訊會不會仿效阿里、小米，正式宣佈一個鉅額股票回購計劃，這將是第三個懸念。

畢竟以騰訊目前的現金儲備，假如公布一個堪比阿里的千億級別股票回購計劃，應該也並不困難，畢竟股票回購除了支撐股價之外，還有一個更重要的原因：市面上沒有更好的投資標的。

騰訊又被稱為投資帝國，美團、京東、拼多多、bilibili等公司都是極為成功的投資案例，過去十年時間，對外投資成為騰訊業務擴張的重要抓手。

只是，隨着中國對網路平台的反壟斷措施，過去那種簡單粗暴的對外投資方式，很難通過反壟斷審查，這就讓騰訊很尷尬：雖有鉅額現金流，但是沒有合適的投資標的，即使有很好的投資項目，在反壟斷下又進退兩難。

事實上，不僅是騰訊，2015年後的蘋果，也面臨着同樣的尷尬，最終鉅額現金流只能拿來回購自家股票，這也是股神巴菲特選擇大手筆買入蘋果股票的重要因素。

當然，騰訊股價未來會否像蘋果那樣一飛沖天，現在還言之過早，畢竟中國網路行業在經歷了二十年的高速增長期之後，目前處於一個業績下滑的冰封期，騰訊此前披露的財報也罕見地不及市場預期。

從樂觀角度來看，隨着中國對於網路平台監管釋放了明確信號，以及本周遊戲版號的重新開閘，騰訊作為中國最大的網路公司，今年應該不會再遭受像阿里那樣的強勢監管，相反，對於網路平台一些過於嚴苛的監管措施，有機會逐步放鬆，這也就成為騰訊股價起飛的原動力。

而且，從市盈率等估值指標來看，目前騰訊的動態市盈率僅為13倍，在科技股中已經屬於很低的估值水平，放在騰訊的歷史上，也屬於歷史級的低估值。

當然，騰訊也不是沒有隱憂，除了自身的營收增速放緩之外，字節跳動的強勢崛起，在社交媒體和網路廣告這兩個領域，已經跟騰訊分庭抗禮，比如字節旗下的流行產品Tik Tok，有機構預估今年的網絡廣告收入將達到200億美元的規模。

此外，騰訊大手筆投資的一大批文娛企業，近兩年也受到不小制約，騰訊試圖打造的數字時代「文娛帝國」，進而成為虛擬世界中的元宇宙「迪斯尼」，真正落地起來並不容易，還存在諸多變數。