中國企業悄然打起全球鋰礦爭奪戰

受行業供需和全球通脹影響，截至10月11日，電池級碳酸鋰價格已較年初暴漲249%。

中國觀察者網10月12日報道，眼看鋰價連創歷史新高，紫金礦業終於按捺不住進軍新能源材料的衝動，宣佈斥資約50億元（人民幣，下同）收購加拿大新鋰公司（Neo Lithium Corp）。這一價格較新鋰公司之前20個交易日的加權平均交易價格溢價約36%，該公司旗下核心資產為阿根廷的一處鋰鹽湖項目。

官網顯示，紫金礦業金銅等產量位居中國國內前列，本次收購距該公司提出向新能源延伸剛過去3個月。其實紫金礦業迅速下手也不難理解，刨除鋰價短期波動的影響，未來誰能掌握鋰礦，誰就能掌握動力電池的命脈。

這一收購案曝出後，紫金礦業最終是賠是賺仍未可知，但動力電池龍頭寧德時代憑藉早前對新鋰公司的入股已經浮盈7倍。就在上個月，寧德時代剛通過加價的方式擊敗贛鋒鋰業拿下加拿大鋰業公司Millennial，這一行為惹來不少中國股民指責，稱寧德時代抬價讓外國公司坐收漁利。

截至10月11日收盤，紫金礦業A股收漲7.6%，市值逼近3000億元。

據公告披露，新鋰公司旗下核心資產為位於著名的南美「鋰三角」、阿根廷西北部卡塔馬卡省的Tres Quebradas Salar（簡稱3Q）鋰鹽湖項目，該項目是世界上同類項目中規模最大、品位最高的項目之一，體量在全球主要鹽湖中排名前5，品位在全球主要鹽湖中排名前3。

根據2021年4月預可行性研究報告，3Q項目規劃每年生產2萬噸電池級碳酸鋰，礦山壽命35年。項目預計初始投資為3.19億美元，維持性資本開支為2.07億美元；碳酸鋰現金生產成本為2914美元/噸；稅後淨現值（NPV，8%折現率）11.44億美元，內部收益率（IRR）為 49.9%，投資回收期為1.7年（不含收購資金和項目建設期）。

紫金礦業稱，3Q項目設計年產2萬噸碳酸鋰是基於最小化融資，經諮詢機構初步研究，該項目具備擴產條件，運用蒸發技術，鹽湖每年生產碳酸鋰有可能達4萬噸至6萬噸。2016年以來，新鋰公司已在鹽湖區建成兩套試驗性蒸發池系統，並建有一座年產能40噸碳酸鋰的試驗工廠；今年6月，新鋰公司已產出純度為99.891%的電池級碳酸鋰。

報道稱，隨着全球新能源汽車產業迅猛，鋰成為組成動力電池的核心金屬元素，不管是三元鋰電池，磷酸鐵鋰電池，還是代表着未來的固態電池，都離不開鋰。

興業證券認為，3Q項目資源優越，交易對價為652.9元/噸LCE資源，較寧德時代收購的Millennial 高262元/噸，但考慮到：3Q項目資源稟賦高，技術難度相較於其他鹽湖或更低，對於紫金礦業來講或為一個比較合適的切入點；項目主要問題在於基建，而紫金在西藏高海拔地區的巨龍銅礦等的建設開發經驗，或印證該公司強大的基建能力；新能源礦端佈局加速，此次收購或為當前情況最優選擇。

天風證券指出，對於鋰行業而言，大宗化碳酸鋰/精細化-氫氧化鋰是該行看好的兩條主線。其中，大宗化碳酸鋰領域，中企走出去併購鋰資源已成趨勢，阿根廷作為鋰資源佈局必爭之地對應一定溢價空間，紫金利用傳統礦業海外併購豐富經驗，在戰略資源領域有望大放異彩。

最早盯上新鋰公司的中企並不是紫金礦業，而是動力電池巨頭寧德時代。2020年9月，寧德時代通過其子公司以每股普通股0.84加元的價格，認購超過1000萬股新鋰公司股份，總投資約858萬加元，佔新鋰公司總股份的8%，成為該公司的第三大股東。

隨後在2021年2月，新鋰公司宣佈完成3020萬美元的定增，寧德時代再度以3.05美元/股的價格，投資260萬加元，維持其對新鋰公司8%的股權佔比，持有1130萬股。

隨着紫金礦業拋出本次收購計劃，在一年時間裏，新鋰公司的每股交易價格已從0.84加元暴漲到6.5加元，漲幅高達674%，寧德時代的兩筆投資更是浮盈高達693%。

截至目前，寧德時代是新鋰公司的最大股東，持股比例還是8%。

事實上，近期寧德時代還曾對贛鋒鋰業差點收購的鋰業公司進行了「截胡」。今年7月，贛鋒鋰業宣佈將收購加拿大鋰業公司Millennial，Millennial旗下在阿根廷擁有兩個鹽湖項目有待開發或勘探。但9月中旬，寧德時代突然對這筆收購提出更高報價，並最終以高出贛鋒鋰業1.28億元的價格將Millennial收入囊中。

雖然沒有對Millennial提出更高報價，但贛鋒鋰業並未停止對鋰資源的佈局。

2021年半年報披露，贛鋒鋰業分別在澳洲、阿根廷、墨西哥、愛爾蘭、非洲和我國青海、江西等地掌控了多處優質鋰礦資源，在印度尼西亞佈局了紅土鎳礦，該公司現用的主要鋰資源為澳洲Mount Marion項目。

10月10日，贛鋒鋰業發布調價通知函，即日起其金屬鋰全系列產品（工業級金屬鋰、電池級金屬鋰、鋰材鋰帶產品）單價上調10萬元/噸；丁基鋰產品單價上調10%。

贛鋒鋰業稱，主因是產品原料價格持續上漲及電力供應影響，金屬鋰生產成本大幅提高所致。這份函告有效期至2021年11月9日止，屆時鋰產品出廠價格如何調整仍未可知。

今年以來，鋰產品價格繼續攀升，10月以來更是不斷創下新高。我的鋼鐵網數據顯示，金屬鋰價格已從1月4日48.5萬元/噸，漲至10月11日的87萬元/噸，累計漲幅近八成；電池級碳酸鋰從年初5.3萬元/噸漲至18.5萬元/噸，累計漲幅249%。

9月26日，華安證券研報指出，限電背景下，江蘇、四川等地區，鋰鹽廠有出現減產，供給短期小幅下滑，正極廠商鋰鹽庫存低位，而鋰電需求持續高漲且迫切，裝機與排產均逐月抬升，供需矛盾加劇。

10月8日，華創證券指出，短期漲價反映供給偏緊，鋰價創歷史新高或許只是新起點。中期看，新能源汽車帶動需求高速增長疊加供給釋放緩慢，將加劇供給缺口，鋰價上漲趨勢不改；長期看，未來中國新能源汽車銷量高速增長較為確定，鋰鎳鈷銅箔等需求高成長可期，鋰礦受資源限制或持續出現缺口。

國海證券股份有限公司認為，鋰電產業鏈維持高景氣，但限電背景下有效產能仍不足，原料供應緊張，成本不斷上升，企業推漲意願較強，鋰價預期仍將高位運行；華安證券也表示，在供給矛盾條件下，鋰價仍然持續走高。主力廠商仍有量與價的優勢，價格傳導進行中，同時在各方博弈下，利潤逐步向資源端傾斜。

西部證券則指出，從供應角度看，2023年之前鋰資源新增供應主要以2017年新建項目投產及停產礦山復產為主，相對於需求增長非常有限。另外考慮到海外鋰資源企業的財務狀況，短期擴產可能性較低。隨着下游為四季度產銷旺季備貨需求，同時考慮到四季度國內鹽湖產量下降，供需共振前提下預計年內價格高點將出現在四季度。

紫金礦業集團股份有限公司(02899.HK)