PayPal進入中國新動作，如何靠「買買買」彎道超車？

疫苗的正向作用突顯。疫情逐漸可控之後，一波新的併購潮已經到來。

眼下北美市場，迎着初夏科技市場熱鬧非凡，而PayPal，正處於「高處不勝寒」。

作為已是公認的全球移動支付巨頭的PayPal，多元化擴張的腳步走得更為急切了。

PayPal儘管目前擁有3億活躍支付賬户，支持全球100多種貨幣交易，並且位列全球支付軟件排名第一，但脱離舒適區的轉型已有些時日了。前有Apple、Google、Facebook和Amazon四巨頭無處不在的激烈競爭，後有Stripe這種目前全美估值最高的獨角獸後浪對手來勢洶洶。

在反壟斷越發被重視的當下，各科技巨頭競爭對手或許多少被束縛住了手腳，這無疑也給PayPal們創造了機會。疫情加速了無接觸支付的普及，數字支付領域坐吃紅利的同時，頭部企業也迎來各種新的商業機遇。

一方面由於政策給予的低利率、防疫全球範圍內的「大放水」等因素，大型公司現金儲備過剩，隨着股價的水漲船高，兩者都有利於新的業務合作關係的開展；另一方面，疫情帶來的數字化轉型催生出了商業模式轉型的需求，而兼併收購（Merger and Acquisition，簡稱M&A）就是完成轉型最快的途徑之一。

摩根大通最新數據顯示，今年1-5月以來全球企業併購活動已創下歷史新高，槓桿收購活動則創2007年以來的最高水平。

可以預見的是，2021年是收購交易的大年。

如果説曾經的PayPal「黑幫」（PayPal Mafia）造就了硅谷乃至全球科技創業圈的一段傳奇，但現在，正是PayPal擴張突圍的絕佳時機。

"超級APP"之夢

PayPal一直對外表達的決心是，正在從一個純粹的支付平台向多元化電商平台轉型，意在打造成超越支付、商業和金融服務的終極金融「超級APP」。作為上市公司，PayPal在5月公佈最新財報後，多家投行紛紛看好其轉型之路。

PayPal最近宣佈其業務擴展到某些銀行服務的計劃，其中包括高收益儲蓄賬户，支票兑現服務和股票投資功能等，同時還推出了自己的立即購買以後付款功能——Pay in 4，購買30到600美元之間的商品服務可以使用這個Pay in 4付款功能，即免息分期付款（可分四次，每次可選不同的付款卡）。

同時，兼併收購的動作隨着疫情的助推也跟緊時代的步伐。

Happy Returns收入囊中，售後退貨渠道打通

5月13日，PayPal對外宣佈收購Happy Returns這家以優化購物者在實體店退貨流程而聞名的初創公司，具體收購金額並未公開。早在2019年，PayPal已1100萬美元戰略投資Happy Returns的時候，就已經對電商的售後退貨商業模式有所盤算了。

總部位於加州度假勝地Santa Monica的Happy Returns是一家年輕的電商公司，成立於PayPal被eBay拆分成獨立公司上市的2015年，其價值主張是從在線零售商的退貨流程中扣除一些間接費用和成本。

疫情促使北美市場線上購物人數裂變式遞增，也直接導致了消費者和零售商的退貨和換貨流程受到破壞式影響。

但Happy Returns「快樂退換」的亮點在於：

1. 已經在美國擁有1200多個城市的超過2600個線下退貨網點，這些退貨網點遍佈每個州；
2. 與數百個品牌合作，使消費者可以輕鬆地退還或交換可能未達到他們期望的在線購買產品；
3. 給消費者提供了無箱包裝的親自退貨服務，使消費者無需包裝或打印出運輸單即可退換貨。

Happy Returns在這次收購達成後，在其官網上發表了慶祝感言，文中提到今後作為PayPal的一部分，將繼續為買賣雙方提供一流的退貨體驗；相信自身的技術和平台有助於將PayPal平台從發現和支付，擴展到購買後的體驗。

同時有了PayPal的支持，Happy Returns將專注於改善平台，為更多的客户提供無縫、划算、環保的方式來處理退貨。

對於PayPal而言，此次收購標誌着公司的發展又向前邁出了一步，從付款處理擴展到電子商務的售後細分領域。

Curv納入麾下，加密貨幣託管業務全面鋪開

收購加密貨幣錢包Curv是PayPal今年上半年的重點業務之一。

3月3日，PayPal對外宣稱，正以5億美元價格收購以色列加密貨幣託管公司Curv。目前這項收購還未完全落定，一知情人士透露，收購價格不低於2億美元。

看中Curv的不止PayPal一家。此前Curv就拒絕了Facebook加密貨幣部門Novi的收購提議。

PayPal為了這項收購與Curv進行了近一年的會談，顯得誠意十足，並積極尋求收購其約40人的團隊，對外誇獎Curv的技術精湛。PayPal表示，Curv將幫助其「加速和擴展其計劃，以支持加密貨幣和數字資產。」

Curv是一家總部位於以色列的數字資產安全公司，該公司是使用多方計算或MPC保護資產的先驅。與傳統的存儲技術不同，MPC通常依靠數學和雲計算來防止未經授權的訪問，而傳統的存儲技術通常依賴於將密鑰分散到各個地方的數字錢包，而傳統的存儲技術則依賴於數學和雲計算。

當然，作為支付巨頭，PayPal收購Curv是其更大的「加密野心」的一部分，包括與中央銀行合作開發數字貨幣。

同時，因為Curv與一些專注於歐洲市場的知名加密行業公司合作，如eToro和FalconX等，這也間接表明了PayPal有意將加密貨幣業務擴展到美國以外的地區，並提供更廣泛的服務。

去年10月，PayPal與符合紐約州監管的Paxos合作，開始就提供加密貨幣的買賣服務，並且有意收購相關加密貨幣託管企業。

為了推動該領域的持續增長和創新，專門成立了專注於區塊鏈、加密和數字貨幣的業務部門，並在去年年底積極尋求收購加密巨頭公司BitGo。但因為BitGo不接受其7.5億美元的開價而放棄，轉而和Curv幾近達成共識。

2020年隨着比特幣價格反彈衝高，加密貨幣是眾多科技金融公司都想分一杯羹的領域，Coinbase這種目前美國最大的加密貨幣交易所，隨着比特幣價格反彈，該公司公佈的去年營收超過13億美元，全年淨利潤高達3.2億美元。

3月，PayPal宣佈推出一項新功能，該功能將允許用户使用加密貨幣進行結帳，PayPal同時表態，正在為中央銀行數字貨幣的到來做好全面準備。

Gobay國付寶，PayPal的入華野心

1月，PayPal正式全資控股國付寶。

公開資料顯示，國付寶股東信息完成變更後，原來大股東國富通信息技術發展有限公司（持股 30%）退出，新增PayPal全資控股的美銀寶信息技術（上海）有限公司在國付寶的持股比例由 70% 增至 100%。

PayPal全資控股的美銀寶，其實早在2004年就成立。低調蟄伏十幾年後，PayPal迎來了利好外資機構「入華」的政策：

《中國人民銀行公告〔2018〕第 7 號》，放開外商投資支付機構准入限制，明確了准入規則和監管要求，同時歡迎和鼓勵外資機構參與中國支付服務市場的發展與競爭。

PayPal在國內的業務目標是成為深入用户全方位生活場景的超級數字錢包，對標支付寶或微信支付。去年8月，PayPal還推出類似「花唄」的「先買後付」零利息分期消費功能，意在涉足更多消費金融場景。

比PayPal晚5年成立的支付寶曾經被稱為「中國PayPal」，但兩者發展軌道如今被證實有很大差異：

PayPal仍主營線上支付，支付寶卻已在過去十多年間成為了橫跨多種類金融服務的「巨無霸」APP。

不過國內的支付市場早已幾分天下，在螞蟻金服等金融科技公司受到的更嚴監管審查的風波之下，PayPal能否殺出重圍，為中國支付領域帶來更多複雜性，尚不可知。

而PayPal是否會成為「美版支付寶」，為北美支付及金融服務市場帶來更多改變，也挺值得期待。

「不是走向重生，就是在走向死亡」

Bob Dylan的這句話，同樣適合PayPal二十多年來的浮浮沉沉。

PayPal當前無論是它的1.8億美國用户還是商家規模，都完全碾壓支付領域的任何競爭對手，是最有可能成長為美國移動支付領域市場規模最大的公司。

現任CEO Dan Schulman在2015年上任後，已經逐漸將PayPal的業務從一家產品主導的公司轉型成了一家平台型公司，並推出了一系列行業領先的金融科技產品。

疫情帶來的不僅僅是電商行業的繁榮，也帶火了與電商有關的基礎設施行業，就如支付、退貨、物流等等。PayPal在2020年實現了歷史性的增長，其新功能的引入不僅跟上了電子商務的增長，而且滿足了疫情帶來的對靈活的在線支付和匯款工具的需求。

如今，PayPal不止擁有Happy Returns的售後服務，還運營着數字優惠券服務Honey，以及Discovery Vertical（Offers＆Deals）和Moneymo的交易，以及付款處理應用程序Venmo等。

加上今年，PayPal累計進行了18次金融科技創企收購。收購一直是PayPal產品擴張的核心驅動因素，PayPal通過收購專業初創公司和自己開發這種平衡的方法來增加自己平台上的產品數量和品類，目前平台上每天發佈大約80款軟件，其收購業務還將一直持續進行下去。

當然，PayPal前前後後收購的各類明星公司，也都成了其通往重生之路的催化劑，雖然並不存在100分的理想收購，但可以看出PayPal在最大化與合作方的雙贏機率。

Honey：PayPal史上最大金額收購

PayPal史上最大的收購是在19年11月宣佈40億美元收購私人電子商務公司Honey，並在去年第一季度落實完成。

Honey作為一個瀏覽器服務，可以將在線優惠券聚合並自動應用到電商網站。除了Safari、Firefox和Opera之外，該服務可以在所有基於chrome的瀏覽器上使用。在被PayPal收購之前，這項服務號稱擁有1700萬的月活躍用户和3萬家合作的在線零售商，僅在2019年就為消費者節省了超過10億美元。

2012年成立的Honey一直以提供折扣和優惠而聞名，該公司還推出一項功能，方便買家瞭解商品的歷史價格等。

Dan Schulman這麼形容這次收購：

「此次收購對我們來説具有變革性的潛力，我們認為，這將使PayPal與用户的聯繫不再只停留在電商網站的結賬頁面上，而是讓我們在購物領域更進一步。」

事實證明，這為Paypal進一步打入電商領域、向消費者和商家提供更多服務鋪平了道路。

iZettle：PayPal的第二大收購

在收購Honey之前，2018年5月，PayPal以22億美元收購瑞典金融科技創企iZettle，是當時其收購規模之最。

作為第一家開發移動商務解決方案的公司，iZettle在業界廣受歡迎。iZettle的主營業務是面向歐洲與拉美市場提供智能手機支付與其他金融產品，並在2016年推出的最新卡終端取代了其在歐洲的所有讀卡器，成為英國首家接受非接觸式支付的移動支付公司。

在官宣收購之前，iZettle曾一度計劃上市，聯合創始人Jacob de Geer表示："IPO籌備後期，PayPal聯繫到了我們，並對iZeetle表露出極大的興趣......加入PayPal集團，我們將成為擁有強大的資源和發展動力，並且有望快速實現此前的市場願景。」

iZettle是Square（SQ）的主要競爭對手，PayPal收購之後，積極擴大其在中小企業的實體店商户卡終端的業務，並進一步擴大了其在歐洲的業務。

Venmo：PayPal的掌上明珠

PayPal在2013年收購Braintree時一併購入了Venmo。儘管Venmo的支付量僅佔PayPal移動服務的一小部分，也同樣面臨着來自蘋果等大型企業的競爭，但Venmo仍是一家成長迅速的平台。

雖然PayPal的數字錢包有很多功能，但Venmo是一個完全不同的產品，因為它對用户和商家都是獨一無二的。Venmo是一個圍繞社交功能構建的支付平台，該平台鼓勵用户在每次交易後分享他們的體驗，促進圍繞他們的購買進行交流。這種互動對商家來説就像免費的廣告。

從去年疫情下的美國支付平台活躍度排行中可以看出，Venmo的月活用户數量位居市場首位，高於同類支付平台Cash App和Chase Mobile等。通過Venmo，PayPal引入了兑現COVID-19刺激支票的能力，並在美國各地的CVS商店推出了二維碼支付。

目前PayPal已經通過允許其用户在商家地點付款、使用借記卡或進行即時P2P傳輸來實現Venmo的貨幣化。為了增加Venmo的貨幣化，PayPal已開始於2020年底與Visa合作為用户發行信用卡。

5月，CoinDesk在Twitter上發表言論説，PayPay和Venmo將很快迎來對第三方加密貨幣錢包的支持。屆時用户將能夠把他們的加密貨幣資產發送到第三方錢包，而無需在任意平台上持有。

不過，PayPal還未透露將何時開放加密提取功能。PayPal對加密技術的擁抱有一個明確的戰略，即隨着時間的推移，數字資產用户比例迅速增長。Paypal目前僅在美國提供加密貨幣服務，2021年計劃將擴展加密服務到歐洲及Venmo用户，其最終目標是在全球佈署基於區塊鏈的加密技術，為未來金融支付搭建橋樑。

美國市場向來熱衷於兼併收購，投行、律所、券商、資本家參與者眾多。金融資本逐利無情，併購過程真實殘酷，如同大魚吃小魚。華爾街各方中介機構們發動一場槓桿收購，有他們的「三不規則」（Never play by the rules，Never tell the truth，Never pay the cash 不守規則，不説真相，不付真金），但每個成功的收購中最終對應的金錢成本、社會成本，都是由收購雙方的債券持有人、企業管理層、員工等去共同承擔。

從這兩年的各類併購及公司發展狀況來看，PayPal是少數幾家在疫情中看到向電商漸進式發展帶來長期可持續利益的公司之一。

儘管傳統銀行們一直希望在數字支付領域分走一塊蛋糕，科技巨頭公司的業務全面開花，還有Square和Stripe等同類公司的直面競爭，PayPal永遠不缺對手。

疫情和反壟斷沒有束縛住他，而是重新定義了他。

PayPal在兼併收購的路上越走越遠，是會讓自身變得更大更強，還是終有一天被更大的玩家盯上，相信時間會給出答案。