這個板塊竟飆漲49%，領跑A股，美國市場上演同樣故事

今年以來，哪些板塊跑贏了大盤？許多人沒想到會是「濃眉大眼」的鋼鐵板塊。

數據顯示，在申萬所屬的28個一級行業中，鋼鐵板塊年初迄今漲幅48.92%，排名第一。而同樣情況在美國市場上也在上演。在標普500指數11大板塊中，能源板塊跑贏第一。

伴隨鋼鐵、有色、採掘等板塊上漲的背後是，全球生產價格指數（PPI）指數的持續上漲。8月12日晚間，美國勞工部公布的數據顯示，7月PPI指數按年上升7.8%，為2010年有紀錄以來最大按年漲幅。此前8月9日，中國國家統計局公布，7月PPI指數按年上漲9.0%。隨着美國等國家財政貨幣刺激政策的不斷加大，全球消費需求將進一步擴大。而在需求強勁、供應鏈受限和原材料短缺背景下，恐怕生產者價格會進一步上漲。

跑贏全場得第一，汽車鋼鐵板塊竟然這麼牛？

8月12日，滬指下跌0.22%，申萬所屬的28個一級行業中，漲幅居前的行業為汽車、鋼鐵，漲幅為2.30%、2.24%。鋼鐵行業位居漲幅榜第二。

鋼鐵行業為什麼這麼牛？事實上，在申萬所屬的28個一級行業中，鋼鐵板塊今年以來漲幅48.92%，排名第一。有色金屬、化工、採掘等周期性明顯的板塊，都在年初至今漲幅前列。而非銀板塊和家電板塊排名靠後。

在鋼鐵板塊中，太鋼不鏽漲幅最大，年初至今漲幅達到183.15%，其次是包鋼股份，漲幅達到138.46%。

其實，這一現象在美國市場也同樣存在。在美國標普500指數11大行業板塊中，排名第一的是能源板塊，年初迄今漲幅34.85%，排名第二的是金融板塊，年初迄今漲幅32.72%，標普住宅建築產業指數上漲31%，遠超過了標普科技產業指數上漲18.33%的漲幅，也超過了標普500指數18%的漲幅。

儘管取得如此不俗的漲幅，從估值模型來看，國內周期股的市盈率仍然僅在15倍左右，估值遠低於多數成長股。這一情況在美國股市也同樣存在，美國的周期股市盈率在18倍左右，估值水平同樣低於多數成長股。

周期股要東山再起了？「通脹交易」主題跑贏全球市場

事實上，隨着7月9日，國內央行宣佈全面降準，有色、化工和鋼鐵板塊先後走強，與此同時，光伏、鋰電池等新能源依然保持活躍。

同樣，在經過數月談判後，美國國會參議院8月10日通過總額約1.2萬億美元的跨黨派基礎設施投資法案。雖然距離實際投資落地仍有多道障礙，但是美國參議院在基建法案獲批後，又立即通過了涉及範圍更為廣泛的3.5萬億美元支出計劃決議的投票程序。

今年以來，美國拜登政府不斷加碼財政刺激措施，以支撐美國經濟復甦。今年年初，拜登政府推出1.9萬億美元的新冠疫情救助法案後，其他財政刺激議案的相關立法進程均陷入停滯。在今年6月之後，拜登政府調整原來提出的基建議案，將2.25萬億美元的規模降至1.2萬億美元。同時，將原來提出的刺激議案《美國家庭計劃》及《美國就業計劃》中的部分內容「打包」，裝入到3.5萬億美元的預算議案中。

此次，美國參議院通過新的「縮水版」的基建議案，包涵了在5年內新增約5500億美元投資，用於修建道路、橋樑等交通基礎設施，更新完善供水系統、電網和寬帶網絡等。這些基建領域對於能源、原材料、人工的需求非常大，將為美國居高不下的通脹數據再添一把火。

國內央行8月9日發布二季度貨幣政策執行報告稱，總體而言，貨幣與通脹的關係沒有變化，貨幣大量超發必然導致通脹，穩住通脹的關鍵還是要管住貨幣。當前中國通脹壓力整體可控，這很大程度得益於中國貨幣供應量增速自去年5月起就領先其他大型經濟體逐步回歸正常，今年6月末中國M2增速為8.6%，與疫情前基本相當，與名義經濟增速基本匹配，從宏觀上穩住了物價。

全球PPI同步走高，生產價格進一步上漲

8月12日晚間，美國勞工部公布的數據顯示，7月PPI按月增長1%，按年上升7.8%，為2010年有紀錄以來最大按年漲幅；不含食品和能源的核心PPI按月上漲1%，按年上升6.2%。

這一數據遠遠超出一些經濟學家的預期中值。實際上，全球PPI都在同步上漲。8月9日，中國國家統計局公布的數據顯示，2021年7月份，全國工業生產者出廠價格按年上漲9.0%，按月上漲0.5%；工業生產者購進價格按年上漲13.1%，按月上漲0.9%。

事實上，隨着疫情的發展，全球供應鏈緊張問題遲遲沒有得到解決，已經導致大部分製造業公司延長交貨時間並遇到補庫難問題。除非在中國製造成本得到控制之前，美國等國家進口成本將持續帶動通脹上行。

作為工業原料方面，根據國家統計局數據顯示，7月份工業生產者購進價格中，黑色金屬材料類價格上漲27.9%，有色金屬材料及電線類價格上漲23.4%，燃料動力類價格上漲23.3%，化工原料類價格上漲18.2%。

隨着美國等國家財政貨幣刺激政策的不斷加大，市場對於未來美國經濟增長的預期提升，消費需求將進一步擴大。而在需求強勁、供應鏈受限和原材料短缺背景下，恐怕生產者價格會進一步上漲。