美聯儲進入噤聲期，關注美聯儲官員近期講話裏的「蛛絲馬跡」

美東時間上周五午夜開始，美聯儲官員們正式進入噤聲期，即從彼時至9月17日美聯儲公布利率決議以前，這段時間內所有美聯儲官員不對媒體發表任何講話。

最近市場對於美聯儲最大的關注點莫過於，在德爾塔疫情和通脹飆升背景下，該聯儲究竟何時會開啟Taper進程。FOMC將於9月21-22日召開會議。一般來說，市場熱衷於在美聯儲官員講話中尋找美聯儲後市決策的蛛絲馬跡，即使是進入噤聲期以後，也不會閒着。

我們不妨來看看過去這一段時間裏，關於疫情、通脹和Taper，美聯儲官員都發表了哪些講話，是否會給市場一些啟示。

德爾塔疫情有沒有改變美聯儲內部的鷹派聲音？

關於近期在美國本土肆虐的德爾塔病毒危機，美聯儲的態度值得關注。美國新增新冠病例和住院患者數再度回升，打擊了包括就業在內的一些經濟活動。

由德爾塔引發的經濟放緩勢必對美聯儲官員的看法造成了一定影響，最明顯的變化是，目前美聯儲內部的鷹派聲音已經有所放緩，不過總體仍然偏鷹。

其中，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克幾周前還表示經濟「非常接近」達到啟動減碼的條件，但上周則改口稱，預計9月會議不會做決定。博斯蒂克表示，新冠病例增加和經濟數據疲軟表明，美聯儲需要更多時間來考慮關於減碼的決定，不過他仍然預期在今年開始。

此前，FOMC最鷹派的委員之一卡普蘭似乎也並沒有改變觀點，他此前表示，

「從現在開始到9月22日會議召開，我將密切關注經濟狀況，我認為前景沒有根本性變化；如果我出席會議的時候還是這種感覺，就會主張9月會議上宣佈調整資產購買，然後很快開始啟動--可能是10月。」

美聯儲官員的講話顯示德爾塔毒株沒有動搖他們的想法，他們支持主席鮑威爾在8月27日傳達的訊息，即可能今年稍晚開始減碼。目前市場預期，美聯儲可能在11月初的會議上發出減碼信號，若經濟表現不如預期，則可能推遲到12月。

美聯儲對通脹的態度有沒有改變？

在美聯儲此前設置的新政策框架下，美聯儲現在允許通脹在一段時間內平均2％，而非只是簡單設定在2%。

稍早前，美聯儲官員梅斯特曾表示，聯邦公開市場委員會4月份的評估認為，供需失衡導致的價格飆升可能是「暫時的」，這已經不再是對經濟中通脹動態的最好描述。她說，物價上漲的持續時間可能長於決策者最初的預期。

梅斯特表示：「我自己模型的預測是，通脹今年將保持高位，然後明年開始回落；不過，我認為這個預測存在上行風險。」她還表示，自去年4月疫情高峰以來，勞動力市場取得了「顯著」進展。

本周美國還將公布兩大重磅報告，包括有「恐怖數據」之稱的零售數據，以及美國8月消費者物價指數(CPI)，將分別於香港時間周二(9月14日)和周四(9月16日)公布。據FactSet的普遍估計，美國8月CPI年率未季調料上漲5.3%，前值上漲5.4%，而消費將繼續從今年早些時候的高支出水平上回落。此外零售銷售數據料顯示支出放緩。

美聯儲今年究竟會不會開啟Taper？

雖然美聯儲官員們此前不斷強調月度非農就業數據的重要性。多位美聯儲官員曾提出，若8月就業數據持續顯示強勁增長，FOMC就應在9月就宣佈Taper。

然而，在最新的非農數據公布以後，美國就業市場並沒有延續高增長態勢，對經濟增長的支撐趨弱，這令FOMC已經失去9月宣佈Taper的砝碼。

但是，雖然非農數據不及預期，9月10日當周，仍然有多名美聯儲官員發言透露出對年內縮債的堅決，並表示8月疲軟的非農數據並不應該被過度重視。

聖路易斯聯儲的行長布拉德（James Bullard）和紐約聯儲行長威廉姆斯（John Williams）此前都支持美聯儲在2021年年底就開始縮減購債進程，同時，達拉斯聯儲行長卡普蘭（Robert Kaplan）也表示，雖然三季度美國GDP增速因為疫情的侵擾有所放緩，但是仍支持在10月份就進行Taper。

克利夫蘭聯儲主席梅斯特上周五也對媒體表示，「8月就業報告並沒有改變我的觀點，我對今年開始啟動並在明年上半年逐步縮減感到很安心。」

同時，美聯儲理事鮑曼上周也表示，今年縮減購債可能是合適的。

顯然，雖然非農疲軟可能會讓美聯儲本月不急於宣佈Taper，但是，美聯儲今年內宣佈Taper仍為大概率事件。