大淡倉轉向，油價突破100美元勢在必行？

近期，原油市場的「大淡倉」渣打銀行也加入到了好倉行列。

大淡倉轉向好倉

此前，渣打銀行一直看空原油，該行認為大量資金已經進入市場，新進的資金正在縮減，油價上漲並不完全合理，現在的基本面並沒有比前幾個月有明顯的加強，但是油價已經漲到了80 美元/桶，原油的牛市是不可持續的。

但是在上周一OPEC+宣佈維持增產規模不變後，不斷上漲的油價令渣打銀行改變了其對原油的看法。

渣打銀行的分析師表示：「我們認為市場已經得出結論，歐佩克+不認為每桶 80 美元是油價的上限，短期內不太可能讓價格降温。

這些因素導致我們改變了對油價的觀點；我們對2021布倫特原油平均價格預測增加6美元/桶至 71 美元/桶，我們對 2022 年的預測增加 8 美元/桶至 67 美元/桶。

我們認為市場在未來 6 個月將是平衡的，即使 12 月之後 OPEC+ 沒有擴大增產規模。我們的觀點與能源訊息署 (EIA) 的觀點基本一致，並且比 OPEC的觀點更加樂觀看好，尤其是2022年第一季度。我們自己的模型和其他模型都暗示，極度的供應緊張是一種市場的擔憂而並非基本情況；然而，OPEC+尚未解決這種擔憂。」

華爾街其他投行也看好油價

高盛最近更新了最後一個季度的油價預測，稱現在預計布倫特原油到 12 月底將達到每桶 90 美元。在此之前，該銀行表示，如果冬天更冷，石油需求可能會增加 90 萬桶/日。

美國銀行表示油價可能因為全球的能源危機而再次上漲。該銀行指出，創紀錄的天然氣價格迫使一些公用事業公司轉而轉向石油衍生品，從而提振了對原油的需求，並且與高盛一樣，指出寒冷冬季的前景是石油的另一個看漲因素。

摩根大通的全球市場策略團隊也鼓勵投資者逢低買入，儘管近期能源價格飆升，但是該行認為經濟可以支撐 150 美元的油價。

摩根大通的策略師認為，即使原油的平均價格在100美元的2010-2015 年期間，經濟和消費也運行良好。假如未來油價漲至在 130 美元或 150 美元，股市和經濟也將繼續良好運行。

此外，Opportune LLP表示，美國經濟正走向由大流行引起的惡性通貨膨脹，隨着貨幣供應量的迅速擴張，惡性通貨膨脹的到來只是一個時間問題。鑑於政府對支出的不斷擴張，美元可能會大幅貶值，到 2022 年底將推動 WTI原油期貨價格升至 180 美元/桶以上。

總結

短期來看，雖然我們長期以來一直看好油價，但目前全球供需缺口比我們預期的要大，全球需求從疫情影響中恢復的速度比我們的預測還要快，而且全球供應仍然低於普遍的預期，所以油價的上漲是有普遍支撐的。

不過這一支撐的前提是OPEC+不大幅擴大增產規模，油價未來突破100美元也是很有可能的。

從長期來看，油價的全面上漲可能導致全球出現第二輪通貨膨脹，假如對經濟造成傷害的話，反過來也會影響原油的需求，從而使油價回歸平衡。

最後，所謂「淡倉不死，好倉不止」，不知道這次渣打銀行的轉向是否意味着好倉將「止」。不論如何，我們最好是順應趨勢，並隨時為趨勢的改變做好準備。