聯想，為什麼這次被罵？

淨利潤率達到2.8%已經是過去十三年的新高，你說聯想不努力嗎？也不是。因為聯想從一開始就走了一條容易的道路。在倪光南被免職兩年之後的1997年，喬布斯才回到當初把他「趕走」的蘋果公司再次擔任董事長。一方面說自己缺錢，想去科創板籌錢，一方面對高管如此豪氣，聯想啊，真的讓人產生很多聯想。

10月8日，上海證券交易所終止了聯想集團科創板上市審核。注意，是終止。

網絡上對聯想的質疑也不少，聯想到底怎麼了？為什麼那麼多人不喜歡聯想？

26年前決定的基因

聯想的最大窘迫是：企業的發展遇到了瓶頸，已經過了高峰期，利潤率上不去。

看一下數據：截至2021年6月30日的最新一個財季，聯想集團淨利潤為30.1億元人民幣，按年增長119%。淨利潤率達到2.8%，達到過去十三年的新高。

注意，淨利潤率達到2.8%已經是過去十三年的新高，你說聯想不努力嗎？也不是，人家的淨利潤達到了過去十三年的新高，但也只有2.8%。

為什麼會這樣呢？

因為聯想從一開始就走了一條容易的道路，既然容易就意味着你沒有護城河，沒有高溢價能力。

聯想想回科創板，但是它的研發投入佔比不達標，科創板要求至少為5%。

根據第三方公司Wind統計的數據顯示：聯想在2015年到2020年之間的研發投入佔比為：3.32%、3.16%、2.81%、2.48%、2.63%、2.29%。

而在200多家科創板公司中，平均研發投入比例高達11.97%，近兩成公司研發投入超過20%，少數公司研發投入佔比更是超過30%。

聯想的致命弱點還在於：傳統智能設備業務還是其業績增收的重要渠道，數據業務還在虧損。因此，聯想被嘲弄為「電腦組裝公司」雖然有點誇張，但技術含金量不高是事實。

還有一點，聯想融資的45%為再投資和補充流動性資產等，而科創板要求募集資金應當投資於科技創新領域。

其實聯想今日之狀況，早在26年前就已經註定：

1995年，柳傳志和倪光南為聯想的發展到底是走「貿工技」路線還是「技工貿」路線爭論了較長時間：倪光南認為聯想應該研發屬於自己的核心技術，對標國際上的一流科技企業。

柳傳志認為聯想根本不具備自主研發處理器晶片的實力，不可能在短期內改變全球的電腦市場，因此他主張發揮中國製造的成本優勢，加大投入打造自主品牌。

1995年6月，聯想董事會免去了倪光南同志聯想集團公司總工程師職務。

什麼是聯想的眼光、格局、基因？這就是。只想走捷徑，走容易的道路，所以說企業創始人的格局決定企業的格局。

基層員工可以怎麼舒服怎麼來，怎麼賺錢怎麼來，他們希望最好不要增加研發成本，也不要有大的風險，如果領頭人也這麼想，麻煩就大了。

如果聯想在當年就小步快跑，慢慢介入晶片研發，逐步增加投入，如今的境遇可能又會不一樣，至少在口碑方面會好很多。

就在1995年這一年，華為的銷售額達15億人民幣，主要來自中國農村市場，成立了知識產權部、北京研發中心。

1996年，華為推出綜合業務接入網和光網絡SDH設備，成立上海研發中心。

在倪光南被免職兩年之後的1997年，喬布斯才回到當初把他「趕走」的蘋果公司再次擔任董事長。2001年，蘋果推出了Mac OS X，一個基於喬布斯的NeXTStep的操作系統。

聯想似乎對即將到來的危險毫無知覺，繼續在容易且毫不費力的道路上前行。

不僅如此，聯想對電腦情有獨鍾：

2005年5月1日，聯想集團完成了對IBM全球個人電腦業務的收購，交易總額為12.5億美元。當時的媒體歡呼雀躍。

2019年第二季度，全球電腦市場銷量排行榜上，聯想憑藉1577萬台的銷量成功拿下世界第一的寶座，市場份額高達25%，利潤率只有1%左右。

沒有核心技術，作為「電腦組裝公司」的聯想在拿到這個冠軍的一年前，即2018年6月，被香港恒生指數有限公司從恒生指數50隻成份股中剔除，由石藥集團取而代之。

原因是近幾年來公司業績連年下滑，股價持續下跌，導致總市值出現大幅萎縮。

是的，當你越走越順越走越舒服的時候，你要當心了，你走的可能是下坡路。

聯想掉隊了，但高管很有錢

即使是被從恒生指數50隻成份股中剔除，聯想依然對研發不太上心，維持了低投入，2019年、2020年的研發投入佔比分別只有2.63%、2.29%，甚至在下滑。

此時距離倪光南被免職，已經十幾年過去了。

時也命也：華為在2020年遭遇巨大困難的前提下，實現銷售收入8,914億元人民幣，按年增長3.8%，淨利潤646億元人民幣，按年增長3.2%。2020年，華為三大主要業務板塊全部實現正增長。華為在2020年的研發投入再創歷史新高，達到1419億元人民幣，佔全年收入的15.9%。

相比之下：截至2021年3月31日的2020/2021財年，聯想集團營業額首次突破4000億元，淨利潤才80億元，這還是比上一個財年增長超過70%的結果。

7月28日，蘋果公司公布了其2021財年第三季度的財報，僅僅一個季度的淨營收為814.1億美元，與去年同期相比按年增長36%。其中，淨利潤為217億美元，按年暴增93%。蘋果旗下的所有業務都實現了12%以上的增長速度。

除了自研的iOS系統、A系列晶片之外，蘋果又開始了自研PC晶片的進程，前段時間發布的M1晶片就是蘋果走向自研硬件的成果。

很有意思的是，聯想在近年的平均利潤率只有1%-3%的狀態下，其招股書顯示：3年報告期內，公司董事、高級管理人員及核心技術人員在公司領取的稅前薪酬為9.33億元，這一數字去年是9.09億元，前年只有5.64億元，高管總薪酬在2年間上漲幅度超過65%。27名高管人員領取稅前薪酬9.33億元，人均3455萬元。

聯想集團CEO楊元慶去年拿到的薪酬總包為2616萬美元，約為1.68億元人民幣。

據媒體公開報道：聯想有一位董監高2021年酬金為3037萬美元或更多，合人民幣約為1.95億元；另一位董監高2021年酬金為2870萬美元或更多，合人民幣1.84億元。還有3位高管，其年薪也能達到800多萬美元，至少在人民幣5000萬元以上。但是財報並未披露這幾位高管的具體訊息。

他們是誰？誰能比楊元慶的酬金還高？

聯想在研發上舍不得投錢，在高管身上很捨得發錢，連獨董前主持人楊瀾獲得的年度董事酬金都有234萬元人民幣，而在六名獨董中，這還是最少的。楊瀾的酬金已經是A股最貴獨董擁有者民生銀行的2倍，萬科獨董的平均年薪是60萬元，差不多隻有楊瀾的四分之一。

聯想是最「珍惜」董監高的港股上市公司之一，這一點毫無疑問。企業利潤不高，高管工資很高，即使合規合法，在情理上還是說不過去，看到這裏，真是心疼聯想的那些小股東們。

一方面說自己缺錢，想去科創板籌錢，一方面對高管如此豪氣，聯想啊，真的讓人產生很多聯想。

很多年以前，聯想有一句廣告詞是很不錯的——人類失去聯想，世界將會怎樣？

說實話，這廣告詞真好，把聯想當時的江湖地位以及決策者的志得意滿表現得淋漓盡致。

現在看來，人類失去聯想，世界真的不會怎麼樣。不是還有戴爾、惠普、蘋果、華為、小米嗎？

滴滴上市，聯想受累

與聯想有關的滴滴上市的新聞其實對聯想的品牌拖累也不小，網民很多時候是不管三七二十一的，只要罵得痛快就要罵，因為滴滴總裁柳青是柳傳志之女。

加之2018年春季，有自媒體發文稱「楊元慶曾表示寧願放棄5G也不選華為，高通比華為更強」。針對這一說法，時年74歲的聯想控股董事長、聯想集團創始人柳傳志親自執筆，與聯想集團董事長兼CEO楊元慶、聯想控股總裁朱立南聯名發表了一封題為 《行動起來，誓死打贏聯想榮譽保衛戰》 的公開信，表示要聲討謠言。

柳傳志還和任正非通了電話，做了交流。任正非感謝聯想對華為的支持，並表示聯想在5G標準的投票過程中的做法沒有任何問題。

滴滴上市這事兒其實只要仔細去看股東結構就知道，聯想並不在滴滴的股東名單裏，把聯想扯出來罵是「誤傷」，柳青持股1.7%也和聯想沒關係，是個人行為，也是個人收益。

柳傳志的侄女柳甄的確曾是優步中國戰略負責人。不過，據此就說柳傳志是幕後操盤手，柳傳志家族壟斷了中國的出行行業，沒有證據，也不是事實。

但是滴滴的問題的確不小，首先是費盡心機在6月30日上市，而且第一和第二大股東都是非中國企業，其次是滴滴手裏有大量數據，這個想起來就可怕。

雖然滴滴不是聯想系的企業，但卻有大致相同的「追求」：通過營銷、補貼，盡最大力量，在最短時間內佔領市場，有沒有什麼硬核科技？沒有。要不要考慮企業的長遠發展，顧不上，先上市再說，即使冒着數據泄漏的風險也要上。

如今，滴滴是出行市場第一，聯想是PC市場第一，可是這兩個冠軍都有點灰頭土臉。

因為一個還在等待有關部門調查結果，一個剛剛終止了科創板上市審核。

時代在變，只重營銷，不重研發，只重投資人意見，不管不顧大環境，不顧及國家訊息安全，都是要吃虧的。

當然，你要說在任何事情上聯想和滴滴都沒有關聯，恐怕當事人自己都不信，《證券時報》去年3月的報道：銀保監會官網訊息顯示，現代財險註冊資本獲准從5.5億元增至16.67億元，此輪增資擴股引入4家新股東，聯想、滴滴將並列第二大股東。隨之，現代財險的性質也將由「外資」變為「中外合資」。

新加坡國父李光耀曾評論李嘉誠：「他從未打造一款暢銷世界的商品，他投資的生意主要是地產、港口、超級市場和電訊公司，全靠壟斷和結盟賺錢，所以他不過是順勢而行，什麼行業當紅便進入該市場」。

意思是，李嘉誠只是投機，做容易的事情。

對比之下，我們該如何評價聯想呢？柳傳志當年選擇做容易的事情，聯想確實成了PC市場的巨無霸，可惜，這是殺成一片紅海的利潤微薄的市場，沒有核心技術之帆，沒有捨我其誰艱苦再創業的勇氣，聯想將何去何從？那些向媒體公開展示的理想和藍圖真的能實現嗎？