暴跌5000億後，新能源賽道傳出重磅信號

開局不利的新能源賽道，突然迎來了向好預期。1月11日盤後，乘聯會發布報告稱，2022年的新能源補貼政策是巨大利好，根據最新發布的政策，2022年補貼規模從原來預期的200萬輛補貼規模上限沒有鎖定，將實現貫穿2022年全年的補貼。

乘聯會秘書長崔東樹表示，新能源車補貼政策的放開，實際上帶來了巨大的增量空間，補貼金額至少大幅增加了100多個億以上的規模。與此同時，乘聯會將2022年新能源乘用車銷量預期由480萬輛提升至550萬輛，預計2022年新能源乘用車的滲透率將達到25%左右。

2022開年以來，A股的新能源賽道便遭市場資金持續拋售，前6個交易日，A股的新能源汽車賽道累計蒸發市值超5000億元。有分析認為，乘聯會的最新報告或在一定程度上緩解市場的擔憂。11日晚間，在美股上市的造車新勢力集體大漲，理想汽車漲超8%，小鵬汽車漲7.3%，蔚來收漲3.8%。

新能源賽道的「巨大利好」

1月11日盤後，乘用車市場訊息聯席會（下稱「乘聯會」）發布了2021年12月中國乘用車市場分析報告，其中明確表示，2022年的新能源補貼政策是巨大利好。

乘聯會指出，根據最新發布的政策，2022年保持現行購置補貼技術指標體系框架及門檻要求不變，而補貼規模從原來預期的200萬輛補貼規模上限沒有鎖定，將實現貫穿2022年全年的補貼。隨着新能源產業鏈的規模翻倍提升，降成本能力提升，由此預期2022年年末的新能源車增量很強。

對此，乘聯會秘書長崔東樹進一步表示，這個新能源車補貼政策的放開，實際上帶來了巨大的增量空間，補貼金額至少大幅增加了100多個億以上的規模，對車市的拉動效果應該是極其明顯。

乘聯會更是將2022年新能源乘用車銷量預期由480萬輛提升至550萬輛，預計2022年新能源乘用車的滲透率將達到25%左右；新能源汽車有望突破600萬輛，新能源汽車滲透率在22%左右。

乘聯會表示，政策補貼的力度穩定，必然推進2022年的中國新能源車銷售總量暴增，繼續保持世界50%以上份額的超強領軍地位。

另外，乘聯會認為，隨着新能源補貼退坡的實施，部分車型價格微調，消費心態也有變化，新能源車需求仍會受到輕微影響，但新能源車持續火爆，目前積壓大量前期未交付訂單，因此大部分新能源車型銷量不會受到退坡明顯影響。

此番表態，一定程度上緩解了市場對新能源補貼政策退坡的擔憂。11日晚間，在美股上市的造車新勢力集體大漲，理想汽車漲超8%，小鵬汽車漲7.3%，蔚來收漲3.8%。

與此同時，乘聯會披露了2021年12月的銷售數據，2021年12月新能源乘用車市場零售達到47.5萬輛，按年增長128.8%，按月增長25.4%。1-12月新能源車零售298.9萬輛，按年增長169.1%，遠超年初預期。

這與燃油車的表現形成鮮明對比，2021年傳統燃油車零售銷量為1716萬輛，按年下降6%。全年來看，新能源汽車1-12月的滲透率達14.8%，較2020年5.8%的滲透率提升明顯。

新能源車與傳統燃油車走勢形成強烈差異化的特徵，實現新能源車對燃油車市場的部分替代效應，通過用户的市場化選擇證明了消費需求的變化，並拉動車市加速向新能源化轉型的步伐。

新能源2022開局不利

2022開年以來，A股的新能源賽道便遭市場資金持續拋售，成為調整幅度最大的板塊。

其中，新能源賽道龍頭——寧德時代罕見上演了7連跌，2022年內跌幅超8.7%，總市值蒸發超1196億元；另外，比亞迪也遭遇了6連跌，年內跌幅達10.8%。據Wind數據統計，2022年的前6個交易日，A股的新能源汽車賽道累計蒸發市值超5000億元。

其實，覆盤市場消息，新能源賽道的實質性利空並不多，主要的擔憂或許是，2022年新能源補貼政策的退坡。

2022年1月1日，財政部、工業和訊息化部、科技部以及發展改革委等四部委聯合發布了《財政部工業和訊息化部科技部發展改革委關於 2022 年新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》。該通知明確，原則上2020-2022年新能源汽車購置補貼標準分別在上一年基礎上退坡10%、20%、30%。

意味着，自2022年1月1日起，中國國內新能源汽車的補貼標準，將在2021年基礎上退坡30%。相較於2021年，2022年純電動乘用車續航里程在300公里以下的無補貼；續航在300公里至400公里的純電動車補貼金額減少3900元；續航里程大於400公里的純電動車補貼金額減少5400元；插混車型（包括增程式車型）補貼金額減少2100元。

市場或許擔憂，補貼退坡後，新能源車企或將通過漲價的方式，將縮減的補貼轉嫁給消費者，或將打擊消費者的購買熱情，從而使得2022年新能源汽車銷量增長放緩。

其實，在補貼政策退坡的影響下，部分新能源車企已經開啟了漲價模式。2021年12月31日，特斯拉分別上調了國產車型Model 3和Model Y的後輪驅動版售價1萬元、2.1萬元，且特斯拉中國已經確認，漲價與新能源汽車補貼退坡有關。

1月11日，小鵬汽車公布了全系車型最新補貼後的價格，小鵬旗艦轎車P7全繫上漲4300-5900元不等，最新補貼後售價為22.42-40.99萬元；全新P5全繫上漲4800-5400元不等，最新補貼後售價為16.27-22.93萬元。

另外，一汽大眾ID.4 CROZZ和ID.6 CROZZ兩款純電車型整體漲價5400元；哪吒汽車的U部分車型上調3000-5000元，哪吒V部分車型上調2000元；廣汽埃安LX漲價4000元，上市新款AION S Plus較2021款漲幅在7000元以上。

1月11日，乘聯會對新能源補貼政策的解讀，一定程度上是回應了市場的擔憂。同時，乘聯會更是上調了2022年新能源汽車的銷量預期，向市場釋放了利好信號。

開年以來，新能源賽道下挫的另一個原因或許是機構調倉，方正證券首席市場分析師趙偉表示，2021年機構的排名戰一結束，部分機構便獲利了結了部分新能源、半導體倉位，為新一年排名挖掘新投資主線。

2021公募冠軍：對新能源大趨勢有信心

2022年以來，新能源賽道的持續下行，令部分重倉押注該賽道的公募基金遭遇了「開門黑」。

其中，落差最大的便是2021年的公募基金「冠軍」崔宸龍，其管理的前海開源公用事業年內回撤幅度已達到12.31%，年內排名同類基金「墊底」。

截至去年三季度末，前海開源公用事業的前十大重倉股主要以新能源為主，億緯鋰能、比亞迪股份、寧德時代、中廣核新能源分別為第二、三、七、八大重倉股，均遭遇了一輪下挫。另外，其第一大重倉股華潤電力年內跌幅更是接近20%。

對於基金淨值的回撤以及新能源板塊的調整，崔宸龍表示，盡力平復這種短期波動帶來的影響，會盡量客觀理性地去看待短期波動。對新能源行業或者大趨勢有信心，行業和公司的基本面非常健康，並且未來的空間也是巨大的。

崔宸龍認為，新能源是一個戰略性的投資機遇，不是一個戰術性的投資機遇。以全世界的角度去看電動車的滲透率，現在依然在個位數的水平上，未來的空間是非常大的，電動車在加速、智能化、升級迭代的速度比燃油車要快很多，一旦產品力開始逐步的超越燃油車，越來越多的消費者會做更加理性的選擇。

2020年的公募基金「冠軍」趙詣則認為，2020年是新能源龍頭表現得好，2021年所有的「新能源+」公司都表現得好，但到了今年，這種局面就很難重現了，隨着新能源產業鏈上公司的估值不斷提升，股價上漲將會出現「天花板」，最終就要看公司業績增長的情況了。