騰訊、小米都在瘋狂回購 預示着什麼？

2021 年，港股經歷了慘淡的一年，恒生科技指數年跌幅達 32.70%，一度較 2 月高點腰斬。但 2022 年新年伊始，在前七個交易日中，港股便先抑後揚，開啟了小型的 V 型反彈行情。

儘管港股企業回購一直存在，但並未帶來太多起色，不過，隨着港股估值進一步走低，多項利多因素疊加，2022 年港股或許有驚喜？

騰訊、小米、藥明生物：

開年密集回購

港股公司仍未停止回購步伐。在港股剛過去的六個交易日中，包括騰訊、小米、醫療巨頭藥明生物等正加碼回購公司股票。

其中，小米在 1 月 3 日-1 月 6 日分別回購了 157.5 萬股、157.5 萬股、272.5 萬股、165 萬股，累計耗資 1.37 億港元。

騰訊控股更是耗巨資回購，1 月 5 日-1 月 10 日累計回購耗資 8.14 億港元。

據 Choice 統計，邁入 2022 年，港股市場上已有 51 家上市公司出手回購。除了騰訊、小米，CXO 龍頭（醫藥研發服務企業）藥明生物、微盟、平安好醫生、敏華控股等不同程度的回購。

藥明生物在 1 月 4 日-5 日也斥資 4 億、4.43 億港元回購486.85 萬股、556.7 萬股，在 2021 年 12 月 16 日以來，合共回購 4505.8 萬股，耗資 39.2 億港元。日前還獲摩根大通超 2 億港元的增持。

騰訊控股最近四個交易日最大漲幅超 9%。但小米的股價開年表現一般，跌近 4%。藥明生物雖然今年累計跌超 5%，但最近 4 個交易日表現強勢，最大漲幅漲超 20%。

2021 年小米是 「回購王」

不過，回購並不罕見，Wind 數據顯示，截至 2021 年 12 月 31 日，港股共有 191 家上市公司進行回購，累計回購金額達 382.46 億港元。

事實上，2021 年為港股公司近 20 年來規模最大的回購潮。

而小米成了 2021 年港股的 「回購王」，自 2021 年 3 月定下最高 100 億回購計劃以來，小米的回購動作一直未間斷。2021 年小米累計回購約 3.43 億股，累計耗資超 85 億港元。

騰訊去年的回購始於 2021 年 8 月。一篇央媒點名批評遊戲產業的文章引發了遊戲公司的恐慌，當時，騰訊等在內的遊戲股股價應聲暴跌。

此後近兩個月時間，騰訊密集開啟回購操作強力護盤。據 Wind 數據，2021 年年內，騰訊有 27 次股票回購記錄，主要集中於 2021 年 8 月-9 月。兩個月時間內，騰訊合計回購了 558.18 萬股，耗資 25.99 億港元。

日均回購額為 1 億港元，很顯然，騰訊新年後開始加倍回購，日均回購額達 2 億港元。

從行業上看，2021 年資訊科技、地產建築和消費等股價調整明顯的行業，也是這波回購潮的主力。

騰訊最近動作不斷

統計看，從 2018 年到現在，騰訊的大型回購有 4 輪。分別是：

1. 2018/9/7-10/12；

2. 2019/8/28-10/11；

3. 2021/8/19-9/21；

4. 2022/1/5-1/10。

每次回購都發生在股價回調之際。當然，除了回購，騰訊另一大動作就是減持。

自 2021 年 12 月 23 日派息式減持京東以來，騰訊最近又減持了 Sea，很顯然，騰訊在加快減持公司動作。

騰出來的資金，除了用於回購、還涉及騰訊提及的社會責任，以及投資更偏向硬科技的新項目，很顯然，騰訊在逐漸轉型。

1 月 10 日有消息傳出，騰訊將從小米手中，買走遊戲廠商黑鯊，然後去做 VR，為以後的元宇宙鋪墊。黑鯊大概的估值是 30 億元，陸玖財經的消息是：騰訊砍價到 27 億元左右拿下。

業內人士指出，黑鯊是遊戲手機出貨量最大的廠商。騰訊買回來馬上就能用，短期就可以結合騰訊的遊戲優勢盈利；此外，騰訊需要硬件用户入口。

另外，京東、阿里也紛紛拋出大額回購計劃。

12 月 29 日，京東集團董事會已批准修改於 2020 年 3 月採納的現有股份回購計劃，據此，回購授權由 20 億美元增至 30 億美元，並延長至 2024 年 3 月 17 日。

阿里也曾在 2021 年 8 月 3 日拋出了史上最大規模回購，阿里巴巴董事會已授權公司將回購計劃總額從 100 億美元提升至 150 億美元，有效期到 2022 年底。

南水狂買港股

除了自家回購，南向資金也在不斷掃貨港股。

今年，截至 1 月 10 日，南向資金連續 4 個交易日呈淨買入態勢，累計淨買入 107.3 億港元。

騰訊已連續 4 日出現成交淨買入，累計淨買入金額 45.28 億港元；美團-W 則已連續 5 日出現成交淨買入，累計淨買入金額 19.63 億港元。

值得注意的是，從資金流向來看，港股去年已經初顯積極信號。2021 年，南向資金流入規模達 4543 億港元，也創下港股通開通以來的年度第二新高。

去年 12 月的最後一周，在 「聖誕行情」 的帶動下，海外主動型基金逆轉了此前連續五周的流出趨勢，流入港股 3.21 億美元。

中金的數據顯示，整個 2021 年，港股吸引了 639.4 億美元的海外 ETF 和主動型基金的流入，幾乎是 2020 年流入規模的 3 倍。

機構怎麼看？

招商港股通核心精選基金經理王超認為，去年回購的一個主要原因是去年港股回撤明顯，部分公司的股價已經遠低於公司的內在價值，公司回購能夠向市場傳遞出公司管理層對於公司未來發展的信心，一定程度上穩定股價。

不過，王超指出，相比於美股回購，港股回購比例仍然較小，因此對股價的影響較小，另一方面港股回購意在穩定股價，而美股則是一種 「分紅」。「一般而言，回購規模與行業漲幅呈現正相關關係。而在港股，回購和恒生指數呈負相關關係。本次回購發生在行情相對底部，意在向投資者傳遞信心，穩定股價。與美股回購邏輯並不相同。」

但參考港股金融危機以來的五次回購潮，2022 年港股股價可能有望提振。

興業證券的研究顯示，從歷史數據來看，2008 年以來港股經歷過五輪公司回購潮，均在熊市中發生，恒生指數價格與公司回購數量呈現負相關走勢，大規模的公司回購往往預示着階段性底部，並且後續均伴隨着一波上漲行情。

例如，金融危機時期港股出現了第一輪明顯回購潮。2008 年，恒生指數下跌 48.3%，港股上市公司的回購總規模同期內達到 175 億港幣，在接下來的 12 個月（即 2009 年 1-12 月），恒生指數上漲了 52%。