中國電信A股IPO過會：宣佈回A後股價累漲近27%　市值超2500億港元

7月22日，中國證監會公告，中國電信首發過會即將登陸滬市主板。此次上會距中國電信今年3月份發布公告宣佈回A不到5個月。

招股書顯示，中國電信擬公開發行A股數量不超過120.93億股，擬募集資金544億元人民幣，用於投資「5G產業網路建設項目」、「雲網融合新型訊息基礎設施項目」、「科技創新研發項目」。

三大運營商將齊聚A股

中國電信是中國領先的大型全業務綜合訊息服務提供商，主營業務包括提供固定及移動通信服務、固網及智慧家庭服務、產業數字化服務，以及其他增值電信服務。其中，移動通信服務佔據收入來源大頭，在2020年營收佔比為45.02%；固網及智慧家庭服務和產業數字化服務位居次位，在2020年佔比營收分別為27.96%和21.53%。

股權架構顯示，截至目前，中國電信控股股東為中國電信集團，其持有中國電信股份比例為70.89%，國資委為中國電信實際控制人。

今年1月初，紐交所宣佈特朗普政府時期的行政命令將生效，在美上市的三大運營商ADR將面臨退市。ADR佔三大運營商總股本及對應成交量的比例都很低，並不會對三大運營商經營造成實質影響。但這一事件也成為中國電信回A的催化劑。

紐交所退市的2個月後，中國電信於今年3月份正式發布公告宣佈將回歸A股，不到5個月，中國電信的回A之路宣告成功過會。

目前，三大運營商均在港股上市，其中中國移動和中國聯通為紅籌股，中國電信為H股；另外，中國聯通雖已在A股上市，但A股、港股中國聯通的上市主體並不一致，A股中國聯通通過BVI架構實現對港股的控制，中國電信上市後將成為首家A+H電信運營商。

宣佈回A後股價上漲

今年3月17日，中國電信在港交所公告稱，擬申請A股發行並在上海證券交易所主板上市，擬公開發行A股數量不超過120.93億股（即不超過A股發行後總股本的13%），所募資金將用於5G產業網路建設項目、雲網融合新型訊息基礎設施項目及科技創新研發項目。

中國電信宣佈回A後，不少機構上調中國電信的目標價，其中最高的達到4.5港元。截至7月22日，中國電信股價收報3.19港元/股，累計上漲超26%，市值逾2500億港元。

當前正值5G建設和應用探索的關鍵時期，A股上市有望緩解市場對於運營商資金壓力的擔憂。運營商A股上市募集資金主要將用於數字化業務的建設，有望進一步推動運營商數字化轉型，打開B端業務成長空間。

移動業績領先

業績顯示，2020年，中國電信實現營收3899.39億元，按年上漲4.77%，淨利潤為208.55億元，按年上漲1.63%。招股書更新的財務數據顯示，預計2021年1到6月實現營收2136.06億元到2184.17億元，按年增長幅度約11%到13.5%，預計實現淨利潤約175.76億元到178.55億元，按年增長幅度約26%到28%，增速有較大提升。

國信證券認為超出預期，中國電信第二季度單季度實現營業收入的預告中值為1091.39億元，按年增長10.2%，按月增長2.1%；實現淨利潤112.75億元，按年增長38.7%，按月增長75%。單季度淨利率為10.3%，突破近十年來最高的單季度淨利潤率水平，盈利能力提升明顯。

但對比三大運營商，中國移動營收規模仍然遙遙領先。2020年中國移動實現營收7680.70億元，實現淨利潤1078.43億元。而中國聯通去年營收規模為3038.38億元，盈利124.93億元。

業務方面，截至2020年底，中國電信的移動用户規模達到3.51億户，淨增用户數連續三年行業領先，其中5G套餐用户達到8650萬户，滲透率達到24.6%，位居行業第一。寬帶方面，截至2020年底，中國電信寬帶用户規模達到1.59億户，用户規模穩健增長；天翼高清用户達到1.16億户、全屋WiFi用户達到3889萬户、天翼看家用户達到884萬户。

中國電信股份有限公司(00728.HK)