這是一次非典型性經濟下行

中國經濟面臨極大下行壓力，76個「穩」字貫穿政府工作報告。全國「兩會」閉幕不久，國務院金融委召開專題會議，而後六部委表態，釋放積極信號；緊接着又召開了一次國務院常務會議，要求紮實有力抓落實，推動經濟在爬坡過坎中保持平穩運行。高層姿態頻頻，卻仍未對社會注入更多信心。

一個突出的表現是，當國家統計局日前公布今年1至2月宏觀經濟數據全面超預期後，帶來的不是民眾對經濟回暖的信心，而是對官方經濟數據準確性提出質疑，認為「數據矛盾重重」。而事實上，統計數據繁雜，又有多少人真的對數據一一進行比對？更多還是一個感知和數據的落差反映。去年中央經濟工作會議指出中國經濟面臨「需求收縮、供給衝擊、預期轉弱」三重壓力，但顯然，中央高層對「預期轉弱」的極大衝擊性還是預估不足。

為什麼這麼說？今天中國面臨的經濟下行壓力，並不是典型的經濟下行，因此傳統的貨幣政策、財政政策全部下場，都未能在短時間內看到效果。那麼問題來了，到底什麼東西發生了變化？

中產變得保守

回顧過去四十年，中國經濟在此期間的騰飛讓世界側目，這也是國民能夠累積財富的基礎。隨着經濟的發展，個人財富飛速積累，中國的第一波「中產階層」應運而生。瑞士信貸（Credit Suisse）的數據顯示，2000年，中國成年人財富的中位數為2,193美元，相當於美國的4.8％。到2019年年中，它上漲了9.5倍，達到20,942美元，佔美國成年人財富中位數65,904美元的31.8％。

相應的，中產規模的擴大有力地支撐了經濟的增長。通常情況下，高收入群體雖然收入高、消費能力強，但是整體基數小，對普通消費品需求的貢獻不高。而低收入群體雖然消費意願強，但是購買力弱，無法形成大規模的有效需求。相比之下，中等收入群體既有消費能力、又有消費意願，能夠持續穩定地通過消費和投資帶動社會需求。因此，中產階層對未來中國經濟保持中高速增長十分重要。

特別是，中國正處於經濟轉型期，轉型成功的一個關鍵性因素就是消費，只有消費才能促進內需，而中產階級的消費能力在拉動內需方面的作用是舉足輕重的。這一批人群推動着教育、醫療和住房方面的大量投資，並通過納稅支持社會保障體系的運轉。

但恰恰也是因為中產階級對生活品質有更高的需求，對於經濟的不確定就更加敏感。原本應該是較為富裕的中國中產階層，卻伴隨着持續的焦慮——擔心被辭退；擔心因病致貧；擔心老人贍養；擔心孩子教育問題；擔心股票的波動；擔心稅率調整，甚至是住房公積金的調整……而在新冠疫情和經濟下行的衝擊下，中國中產階級的內心焦慮進一步上升，擔心生活質量下降，擔心未來的收入，擔心泡沫破裂，從「中產」搖身一變成「中慘」。

中產階級心態上出現極大變化。他們原本都有一些財產積累，或者有一份能維持體面生活的收入，但隨着經濟下行壓力增大，不少行業面臨困難，很多人對未來失去信心。大家怕失去，既怕不錯的收入難以持續，又怕已經積累的財富在社會變遷中貶值、出意外。

傳統應對方法失靈

這個時候，中產階級的保守性格完全暴露出來。對他們來說，預期可能比實際影響更大，是預期讓他們焦慮。這是跟以往很不同的地方。因為害怕，令他們的消費、支出更加謹慎。用一個更為通俗的比喻來說，中國人原來是「光着腳的」，怎麼樣都可以，也沒太多顧慮。但如今中產階級都「穿上鞋了」，他們害怕腳着地就濕了鞋，對於下一步是什麼，就格外的緊張，緊張到影響這一步。而這一步要不要邁出去，又是能不能過水塘的關鍵。

這就是為什麼說，「預期轉弱」是這三重壓力下最麻煩的所在，這才是中國經濟政策制定時必須釐清的關鍵。「預期轉弱」不是典型的經濟下行問題，加之主體人群狀態發生了非常不一樣的變化，傳統的經濟應對方法就不靈了。