內地降準今日落地 1.2萬億資金入市

中國2021年內第二次降準今日（12月15日）落地，中國人行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，降低金融機構資金成本每年約150億元（人民幣，下同），釋放長期資金約1.2萬億元。

釋放長期資金約1.2萬億

據中國新聞網12月15日報道，人行12月6日宣佈，決定於2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。此次降準為全面降準，共計釋放長期資金約1.2萬億元。人行有關負責人表示，此次降準的目的是加強跨周期調節，優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力。二是引導金融機構積極運用降準資金加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約150億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

值得一提的是，今日（15日）有9500億元MLF（中期借貸便利）到期，且面臨政府債券發行、繳稅高峰，流動性壓力較大。人行有關負責人指出，此次降準釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的MLF，還有一部分被金融機構用於補充長期資金。

人行強調「穩健貨幣政策取向沒有改變」。中國民生銀行首席研究員温彬也表示，這次降準並非貨幣政策轉向寬鬆，而是在確保流動性合理充裕的前提下，更好地發揮結構性貨幣政策工具的作用，加大對中小企業、綠色發展、科技創新等重點領域和薄弱環節的支持力度，推動經濟爬坡過坎，促進經濟運行在合理區間。

滿足購房者住房需求

招聯金融首席研究員董希淼表示，全面降準有助於保持房地產市場和金融市場健康發展。此次降准將有效緩解部分房地產企業信用危機，降低房地產行業可能引發的系統性風險的概率。

中央經濟工作會議提出，「推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進房地產業良性循環和健康發展。」

對於購房者來說，董希淼認為，降準增加銀行體系資金供給，有助於推動銀行更好滿足房地產企業合理融資需求和購房者合理住房需求。

股市、債市方面，董希淼指出，降準從根本上有利於資本市場發展，但降準釋放出來的資金將難以違規流入股市。此次全面降準也將利好債市。降準增加市場中的貨幣總量，流通中貨幣的增多使利率面臨下降壓力，機構與投資者將貨幣轉化為資產的意願增加，加上銀行等金融機構資金注入，債券價格與收益或將上漲。

銀河證券則認為，降準與A股走勢並無直接關係，但此次降準為A股帶來上升動力。目前市場流動性充裕，貨幣-信用周期仍處相對寬鬆狀態對市場起到支撐，因此市場風格輪動較快，結構性分化較大。前期跌幅較大的板塊如房地產、食品飲料、計算機等已積累一定動能，此次降準釋放較強穩增長信號，或將為板塊反彈提供動力。

機構：明年一季度或再迎降準

未來降準或降息空間多大？山西證券認為，從歷史上看，一旦人行進入降準周期，降準均不止一次。今年下半年，人行已經兩次全面降準，符合歷史規律。明年一季度或仍是降準窗口，但降準是否落地，何時落地還要綜合當時基本面的情況，包括今年四季度和明年一季度增速，通脹以及外圍市場。

中央經濟工作會議提出「加大對實體經濟融資支持力度，促進中小微企業融資增量、擴面、降價」。天風宏觀團隊預計，短時間內人行將主要使用結構性貨幣政策工具，通過低息再貸款等方式對中小微企業定向降息，全面降息不會太快。如果明年上半年積極政策過後，經濟下行壓力仍然較大，全面降息的概率提升。