中國外匯儲備創近六年新高　境外資金為何保持淨流入｜巨子點評

2021年人民幣始終保持強勢，外匯儲備規模也已連續8個月位於3.2萬億美元之上。中國國家外匯管理局1月7日發布的數據顯示，截至2021年12月末，中國外匯儲備規模錄得32,502億美元，較上年同期上升336億美元，創下2016年以來新高。

中國國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英表示，「當前全球疫情和世界經濟形勢複雜嚴峻，國際金融市場仍面臨較多不穩定不確定因素，但中國統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作，經濟韌性強、長期向好的基本面沒有改變，有利於外匯儲備規模保持總體穩定」。

誠然，2021年中國經濟的優異表現是國際資本持續流入中國的基礎。根據經濟合作與發展組織（OECD）的測算，在全球經濟體量最大的五個國家中，中國2021年國內生產總值（GDP）預計較2019年增長10.6%。相比之下，美國2021年GDP預計僅較2019年增長2%左右，而日本、德國和英國的2021年GDP則預計分別較2019年下跌2.8%、2%和3.4%。

由於經濟增長穩定且疫情控制得力，中國在2021年繼續成為全球供應鏈中不可或缺的一支力量。因此，中國的經常賬户出現了更為顯著的順差水平。中國海關總署發布的數據顯示，2021年前11月，中國貨物貿易順差高達5,817.1億美元，按年增加29.8%。

此外，中國經濟在疫情下表現出的韌性也讓全球資本更加認可人民幣資產。2021年，通過「滬港通」、「深港通」淨流入中國資本市場的境外資金高達4,322億元人民幣，創下歷史新高。招商基金研究部首席經濟學家李湛表示，「2021年逾4000億元的外資流入並非被動資金跟隨指數機械配置的結果，而是主動型資金增配A股，表明中國資本市場的配置價值和吸引力在不斷提高」。

2022年，隨着疫苗接種規模的擴大，全球經濟復甦或將更加均衡，中國經濟也可能不再一枝獨秀，但是國際資金淨流入中國的趨勢大概率不會改變。

一方面，中國在外貿領域仍有巨大的發展潛力。2022年1月1日，區域全面經濟夥伴關係協定（RECP）將正式生效。目前，中國與RCEP成員國貿易額佔貿易總額的三分之一左右，關稅歸零、通關速度提升等便利措施有望擴大中國產品的出口優勢。例如，2022年中國對日本出口57%的稅號產品將立即實現零關稅，對貿易的促進效應明顯。

另一方面，中國經濟發展韌性較強，人民幣資產已成為國際資本避風港。摩根士丹利證券首席經濟學家章俊表示，2022年美國聯儲局收緊貨幣政策後，全球資金會尋求避風港，而「中國是一個很明顯的比較理想的選擇」。章俊認為，由於中國的政策已經開始轉向穩增長，所以2022年中國經濟宏觀表現的確定性比較高，因此，中國的經濟基本面將決定人民幣資產成為相對穩定的避風港。