巨子 ICON - 財經股票資訊及專家分析
快訊
資訊
    虛擬市場
    專家

    快訊

    資訊

    快手2021年再虧近兩百億 全面盈利仍遙遙無期|企業熱評

    快手2021年再虧近兩百億 全面盈利仍遙遙無期|企業熱評

    被譽為「港股短視頻第一股」的快手,在上市13個月之後,帶來了2021年全年的財報,從財報披露的數據來看,快手四季度虧損幅度有所降低,但全年虧損額依然高達近兩百億元人民幣,超過美團成為中國網路上市公司的2021年虧損王。

    對此,快手管理層表態:公司將調高廣告電商業務佔收入比重,並將在今年某季度實現國內業務的轉虧為盈。只是,快手已經將國際化視為下一階段的「救命稻草」,而擴張海外必然要採取「燒錢補貼」的方式來獲取新用户,這就意味着,快手的全面盈利依然遙遙無期。

    更加致命的是,快手所處的短視頻賽道,現在已經呈現出「一超兩強」的態勢,在中國市場上,抖音遙遙領先,快手與微信視頻號位居二三位,隨着騰訊對於微信視頻號業務的加大投入,在可預見的幾個季度內,很可能取代快手成為市場第二,那麼當年那個「北快手、南抖音」的產品,或許也要像長視頻領域的優酷、愛奇藝那樣,因為長期的鉅額虧損而被邊緣化。

    快手的管理層如何避免長視頻賽道的狀況在短視頻市場上演,避免自身的愛奇藝化,將是2022年的最大挑戰。

    快手營收超預期,虧損仍然巨大

    3月29日晚,快手披露了2021年第四季度及全年財報,公司全年總營收按年增長37.9%達人民幣811億元,高於此前彭博市場一致預期的801億元。公司全年經調整虧損淨額188.5億元,按年擴大約139.7%。

    2021年四季度,快手營收244億元,按年增長35.0%;經調整後淨虧損35.7億元,此前預估虧損為39.2億元,虧損幅度有所收窄。

    從營收數據來看,快手這份財報超出市場預期,這也刺激快手股價在3月30日高開8%,只是隨後就高開低走,早盤跌幅一度擴大至7%以上。

    快手與美團的財報均是鉅虧百億,但美團股價是高開高走,漲幅逾10%,快手卻是高開低走,讓投資者大跌眼鏡,而且,過去一年兩家公司都是領跌科技股,但在財報披露後股價走勢上的兩極分化,更凸顯了快手的尷尬。

    答案還是隱藏在財報之中,雖然快手的營收增長超預期,但在機構投資人更為關注的用户數及活躍度等指標數,快手已經顯露疲態,其中,快手的單季用户日均使用時長為118.9分鐘,低於前一季度的119.1分鐘時長,這也顯示快手用户的黏性在第四季度已經見頂。

    不僅如此,在全年的營收增速來看,快手去年37.2%的增速雖說強於騰訊、阿里巴巴這樣的老牌巨頭,但是相較於美團和拼多多去年的近六成增速,顯然還是相形見絀。

    財報顯示,快手的廣告營收從2020年的219億元增加至2021年的427億元,按年增幅高達95.2%,佔據快手總營收的半壁江山,但是第四季度的廣告營收增幅已經大幅放緩。

    雖然網絡廣告具有高毛利率的特性,但是相比於電商、遊戲這樣現金流穩定輸出的「盈利奶牛」,網絡廣告的不確定性也大得多,從2021年下半年開始,阿里巴巴、騰訊、字節跳動這三大巨頭就已經紛紛「預警」:中國網絡廣告市場進入到瓶頸期。

    考慮到快手當下的營收結構,增速最快、體量最大的網路廣告業務,今年大概率是後續乏力,這也導致快手的營收增長前景不容樂觀。

    同是百億級別虧損,快手與美團的虧損邏輯完全不同

    更致命的是,雖然美團在2021年經營虧損235.36億元,全年經調整淨虧損為155.72億元,看上去與快手相差不大,但是兩者的虧損原因和邏輯偶讀完全不同,也就產生了不同的市場反應和股價走勢。

    同為百億級虧損,但美團最核心餐飲外賣業務是賺錢的,在外賣的市場份額上也是遙遙領先於主要競爭對手,在中國市場的市佔率高達七成。

    美團虧損主要是因為社區團購、電商等創新業務造成的,在傳統業務盈利百億的背景下,創新業務產生了高達384億元的鉅額虧損,而這種虧損,這明顯是美團創始人王興擅長的「戰略性虧損」邏輯,用傳統業務的利潤反哺創新業務。

    簡單理解,如果美團想要像2019年那樣實現盈利,只需要剝離創新業務,財報上很容易就能實現扭虧為盈,而且一年的淨利潤可以達到上百億元的體量。

    反觀快手,其虧損幾乎是全方位的,今年想要扭虧的難度極高,從財報數據來看,快手自成立以來就沒有實現過盈利,一直處於一個「瘋狂燒錢」的階段。

    這種燒錢式打法未必是快手的本意,卻是全球短視頻市場的現實,從中國市場來看,短視頻市場經歷了幾年的淘汰賽之後,目前已經形成了「一超兩強」的格局,用户數超過7億的抖音的領跑,其後是快手和微信視頻號。

    財報顯示,快手四季度DAU(平均日活躍用户)達3.23億,按年增長19.2%,MAU(平均月活躍用户)按年增長21.5%達5.78億,年增長超1億。只是,這個數字相比於抖音和微信的用户數,依然有很大差距,抖音的DAU在2021年成功突破7億,微信的DAU則高達10億。

    這就意味着,快手在用户數增長這個成長指標上,除了「燒錢」之外沒有其他辦法,考慮到騰訊對於微信視頻號的重視度不斷加大,將其作為廣告業務的核心抓手,接下來取代快手的老二地位並不令人意外,這又會更加凸顯快手的危機。

    在全球市場上,Tik Tok在用户數上一騎絕塵,擁有20億用户的Meta對於短視頻市場更是虎視眈眈,在兩強相爭的局面下,快手的國際化產品想要破局,除了「燒錢」之外也沒有更好的辦法。

    從樂觀角度來看,如果國際化產品推進順利,或許成為快手股價的救命稻草,但從悲觀角度來看,押寶國際化必然會影響到快手的整體利潤率,甚至加大快手的虧損,讓快手管理層的扭虧為盈的努力毀於一旦。之前中國網約車巨頭滴滴的海外業務進展不及預期,就是很好的例子。

    不過,在財報後的業績電話會上,快手CFO金秉表示:對今年內實現季度國內業務調整後淨利潤轉正「很有信心」,隨着廣告、電商等高毛利業務的發展,整體毛利率有望持續增長,在費用管控上,會繼續加強精細化運營管理,維持獲客及維繫成本的下降趨勢。

    金秉預計「今年快手銷售及營銷支出絕對值不高於去年」,這就意味着快手接下來將大幅削減營銷費用,採取跟拼多多類似的扭虧模式。

    只是,金秉對於扭虧的樂觀表態,能否真正變成今年財報上的現實數據,依然是一大疑問,尚待觀察。

    延伸閱讀:

    本文由《香港01》提供

    於本流動應用程式(App)或服務內所刊的專欄、股評人、分析師之文章、評論、或分析,相關內容屬該作者的個人意見,並不代表《香港01》立場。