財報好於預期未能提振股價　蔚來還有多少上升空間│企業熱評

截至8月11日美股收盤，中概股蔚來汽車下跌0.57%，報43.97美元/股，市值為720.46億美元。從當日中概汽車股的走勢來看（開心汽車跌超5%、小鵬汽車跌0.19%，理想汽車漲1.09%），蔚來汽車表現並不算壞。但是，從蔚來汽車公布的好於預期的二季度財報來看，其走勢過於平穩。美股盤後，蔚來汽車小幅回升，報44.45美元，漲幅1.09%。

好於預期的財報

8月11日，蔚來汽車發布了該公司截至6月30日的2021年第二季度財報顯示，第二季度總營收為人民幣84.480億元（約合13.084億美元），與上年同期相比增長127.2%，與上一季度相比增長5.8%；淨虧損為人民幣5.872億元（約合9,090萬美元），與上年同期相比收窄50.1%，與上一季度相比擴大30.2%；歸屬於公司普通股股東的淨虧損為人民幣6.593億元（約合1.021億美元），與上年同期相比收窄45.4%，與上一季度相比收窄86.5%。

顯而易見，與上年同期相比，蔚來汽車在各方面的營收都有了顯著提升。

這與中國市場上的新能源汽車銷量大增密切相關。

8月9日，中汽協發布了2021年上半年全球新能源汽車銷量數據顯示，2021年1月至6月全球新能源汽車累計銷量已經接近2020年全年總銷量；在銷量排行榜裏，中國新能源汽車的所佔席位已經達到了35%。此外，中汽協數據顯示，中國7月新能源汽車銷量按年增長164.4%，銷量為27.1萬輛；1月至7月份新能源汽車銷量按年增長197.1%。

競爭壓力不斷增加

但是，與上一季度相比，蔚來汽車各細項的漲幅並不算可觀，特別是在淨虧損方面，與上一季度相比擴大30.2%。

這與中國市場新能源汽車競爭激勵脱不開關係。

在中國市場，與蔚來汽車齊名的小鵬汽車和理想汽車的交付量已開始領先（7月，蔚來汽車交付7,931輛新車；小鵬汽車交付量為8,040輛；理想汽車交付8,589台）；長城、吉利、比亞迪等中國自主品牌都已確定了新能源汽車戰略。

國際新能源汽車巨頭特斯拉（Tesla），其中國產Model Y、Model 3的不斷降價給蔚來汽車造成很大沖擊。奔馳、寶馬、奧迪等傳統豪華品牌，也在進軍新能源汽車市場，對中國新能源汽車市場的影響必會加大。

未來，僅就中國市場而言，可能進一步給蔚來汽車造成壓力的是小米、百度、華為、恒大等中國大企業均已高調宣佈進軍新能源汽車。雖然，在細分領域，這些企業的側重有所不同，有的專注於智能汽車、有的專注於汽車的軟件系統；但是，從該行業的整體走勢看，能夠讓蔚來汽車展示特色的空間越來越窄。

特色空間亟待充值

當前，蔚來汽車最大的特色是營造了用户至上的形象，其頂級車友會EP Club更是「吸金無數」。根據蔚來對EP Club的介紹，EP Club會員可以享受包括EP9駕駛體驗、FE觀賽、海外遊學、大咖分享等高端權益。蔚來創始人李斌曾經直言，「購買蔚來汽車不僅僅是買了一輛汽車，而是一張通往新生活方式的門票。」而成為EP Club會員有兩種方式，一種是直接購買售價接近千萬元的蔚來EP9；一種是通過積累「蔚來值」——獨立投資蔚來超充站、復購一台蔚來汽車、推薦朋友購置蔚來汽車。

但是，這種方式很容易被複制，也很容易被消費者拋棄。畢竟，「經濟實惠」才是汽車消費大群體看重的「大事」。當前，蔚來汽車的定位是中高端，其主打車型蔚來ES8、蔚來ES6、蔚來EC6在官網上的報價均高於30萬元人民幣。這顯然無法與不斷降價的特斯拉，以及定價本就偏「經濟型」的小鵬汽車和理想汽車競爭。

此外，已宣佈進軍汽車界的科技企業小米，很擅長包裝用户體驗，以及策劃飢餓營銷，這從小米手機的發展歷程上就能清晰地窺見。

因此，無論是從銷量上、還是股價上來看，如果蔚來汽車在產品上沒有新的亮點，其前景將是暗淡的。

好在，有消息稱蔚來汽車已開始秘密打造中低端子品牌。此外，如果蔚來汽車能夠像小鵬汽車和理想汽車一樣，儘快在港交所雙重上市，那麼對於其股價而言可能會是一個小小的提振。可供參考的數據是，過去52周，蔚來汽車股價最高為66.99美元，最低為12.54美元。

NIO(NIO.US)

Li Auto(LI.US)

理想汽車(02015.HK)

XPeng(XPEV.US)

小鵬汽車有限公司(09868.HK)