花旗、巴克萊及瑞銀：恒大危機不會成為中國版「雷曼時刻」

恒大將如何解決眼前的債務危機受到市場廣泛關注，恒大主席許家印9月21日發給恒大全體員工的「家書」曝光，信中稱，恒大目前遇到前所未有的困難，但恒大堅信一定能儘快走出至暗時刻。面對恒大危機，包括花旗（Citigroup）、巴克萊（Barclays）、瑞銀（UBS）在內的大行策略師們認為，恒大集團的債務危機不大可能成為中國的「雷曼時刻」（Lehman Moment）。

彭博社9月21日報道，花旗認為，中國決策層可能堅守防範系統性風險的底線，為化解債務風險爭取時間，推動整體信貸環境邊際性寬鬆。相信恒大債務危機不大可能成為中國的「雷曼時刻」。

該行相信，中國監管當局或許會「買時間」消化恒大的壞賬問題，例如引導銀行不撤回授信，延長付息期限；在寬限期內，恒大將變現優質資產，物色戰略投資者（如國有企業）並尋求債務重組，令損失最終由整個系統分擔，金融機構和投資者可能要削減部分本金。

花旗對銀行高風險房企貸款敞口的分析顯示，中國民生銀行、平安銀行和光大銀行的信貸風險最大。南京銀行、重慶農村商業銀行、中國郵政儲蓄銀行則比較不容易受到衝擊。花旗分析師寫道：「我們認為下跌會帶來逢低買入優質公司的機會。」

巴克萊認為，目前市場環境與雷曼崩潰時的情況並不相似。巴克萊宏觀策略師也在報告中寫道：「即使發生大規模違約，也不具備成為中國『雷曼時刻』的條件。」

瑞銀則指出，即便恒大違約，其規模相對於中國經濟體量也非常小。

恒大最終如何走出現時困境令人關注，標普全球評級（S&P Global Ratings）9月21日表示，預計中國政府不會向恒大提供任何直接支持，預計恒大對其他大型開發商項目的直接負面影響是可控的，即使是出現違約的情況。

中國恒大集團(03333.HK)