網易雲音樂赴港上市之後　網路巨頭分拆上市是趨勢

12月2日，網易雲音樂（以下簡稱「雲音樂」）正式在港交所掛牌上市，不出意外的是，這隻新股上市首日即破發，全天跌2.49%，報收於199.9港元，市值為415億港元。

就雲音樂上市首日的表現，中籤的投資者肯定不會滿意，但是站在管理層和股東的角度，完成敲鐘就已經是成功，對於股價表現不會太過在意。

退一步說，內地在線音樂的老大騰訊音樂市值也就是113億美元，用户體量不及騰訊音樂一半的雲音樂，樂觀的估值也就在50億至60億美元左右，其股價表現並不令人意外。

前「中國首富」的第四家上市公司

隨着雲音樂的掛牌，丁磊也迎來了自己的第四家上市公司，分別是在紐約和香港兩地上市的網易，在紐約上市的網易有道，以及今天上市的雲音樂。

作為內地網路行業中的首位「中國首富」，丁磊在上市儀式上用了四首歌來表達他的心情：第一首是李宗盛的《領悟》，痛過之後，才有收穫；第二首是信樂團的《海闊天空》，放手有道，去縱情搏；第三首是王傑的《回家》，回國上市，相見恨晚；今天的第四首是Gala的《追夢赤子心》，向前跑，才有無限可能。

丁磊是中國網路圈的另類富豪，雖然十幾年前他就成為了中國首富，其一手創立的網易在中國遊戲行業更是僅次於騰訊的第二大巨頭，但丁磊在個人風格上卻極為低調，而且在財務上也頗為摳門。

馬雲投資促使雲音樂上市

或許正是丁磊那種低調的風格，加上他極為熱愛音樂，最終讓他能牽手馬雲，促使了雲音樂的最終上市。

時間回到三年前，2019年9月6號，阿里巴巴宣佈以20億美元收購網易考拉，並以7億美元領投雲音樂，這也被外界視為馬雲和丁磊這兩位「音樂愛好者」的一次牽手，阿里音樂夢想的載體，也從蝦米音樂變成了網易雲音樂。

阿里這筆7億美元鉅額投資，其實就已經明確了網易雲音樂要從網易集團中分拆，走向獨立上市的目標；事實上也註定了阿里將拋棄蝦米音樂這個棄子，此後，蝦米音樂宣佈退場，中國在線音樂市場進入到騰訊音樂與雲音樂「一超一強」的競爭時代。

兩大象徵意義：網路平台企業上市大門敞開，分拆上市是大勢所趨

2021年11月，即使年底的港股市場行情極為慘淡，網路公司的股價更是紛紛比慘，阿里的股價不斷創下回港上市後的新低，雲音樂還是選擇了流血上市。

當然，雲音樂的上市依然有兩大象徵意義，一是中國對網路平台強勢反壟斷之下，平台型公司的上市之路仍在，尤其是網路細分領域的頭部平台，依然可以到香港IPO，包括此後的微博二次上市。這意味着反壟斷並非一刀切地砍斷企業的上市融資之路，這對於平台型企業與風險投資機構，都是一顆定心丸。

以此次雲音樂的IPO為例，其上市之路一波三折，早在今年8月就通過了港交所的聆訊，但是上市日期卻一再推遲，錯過了最佳的掛牌時間。

當時，騰訊被國家市場監管總局責令在限期內解除網絡音樂獨家版權，作為行業老二的雲音樂自然就成為了最大的受益者，但是讓人意外的是，8月9日晚間，雲音樂卻宣佈暫緩IPO，理由是基於對當時市場整體環境等綜合因素的考量。

好在，IPO之路一波三折之後，雲音樂最終還是在11月重啟IPO，並在12月2日完成了掛牌。這對於不少正在排隊準備海外上市的網路公司，應該是一大利好消息。

二是分拆上市將成為中國網路巨頭未來幾年的重要趨勢，尤其是隨着京東、網易近兩年不斷將業務分拆並完成IPO，事實上大幅對沖了今年中概股的暴跌行情，對於業務的多元化發展也有很大的促進作用。

可以大膽猜測，當下正處於股價困境之中的網路巨頭，尤其是市值已經跌至3321億美元的阿里來說，分拆上市將是拯救股價的重要手段，對於團隊的士氣而言，也會有很大的促進作用。

事實上，一年前螞蟻集團IPO失利之後，阿里就進入到一個股價不斷「下坡」的階段，考慮到螞蟻集團重啟IPO沒有時間表，未來將阿里雲、菜鳥網絡等平台型業務分拆後放到香港上市，對於阿里自身和投資者來說，應該都是好事。

而且，本來就是數字經濟基礎設施的阿里雲、菜鳥網絡，完成業務分拆之後，阿里也可以減輕自身的輿論壓力，加上選擇到香港上市，其難度應該遠低於赴美IPO。

或許，此次雲音樂的掛牌，作為重要股東的阿里，最大的收益並非從中賺了多少錢，而是看到了業務分拆上市的大勢所趨。

雲音樂股份有限公司(09899.HK)

阿里巴巴集團控股有限公司(09988.HK)