螞蟻消金增資擴股　國資躍升為二股東有何玄機｜企業熱評

近期，成立僅半年的重慶螞蟻消費金融有限公司(以下簡稱「螞蟻消金」)宣佈增資擴股，國有資本控制力量增強，這對於整改已一年有餘的螞蟻集團來說，將是一個重要的節點。

值得注意的是，在消費金融產品「花唄」及網路貸款業務「借唄」紛紛去槓桿之後，螞蟻集團未來將強化金融合規屬性，成為一家持牌的金融公司，逐步淡化網路公司屬性和阿里色彩。

中國信達成螞蟻消金二股東

12月24日，在港上市的中國信達發布公告稱，將耗資60億元人民幣參與螞蟻消金的增資擴股，在此輪增資完成後，螞蟻集團仍是螞蟻消金第一大股東，持股比例50%；中國信達將躍升為第二大股東，與旗下的南洋商業銀行合計持股24%。

公告顯示，螞蟻消金將增發註冊資本220億，增資完成後註冊資本將由80億元增加至300億元，從而成為中國最大的消費金融公司，併成為支付寶重要產品「花唄」、「借唄」的持牌運營機構。

中國信達是國資方面的代表，由財政部、全國社會保障基金理事會、中國遠洋海運集團有限公司分別持股58%、14%和5%。中國信達業務以不良資產經營為核心，主要向客户提供金融解決方案和資產管理服務，也是中國的國有四大資產管理公司之一。

此次中國信達成為螞蟻消金的二股東，並不令人意外，或者說只是從幕後走到了台前而已。

此前，螞蟻消金的二股東南洋商業銀行，本身就是中國信達旗下的附屬公司，在增資前持有螞蟻消金15%的股份，在增資後股權將稀釋至4%。

國資股東話語權大增

根據螞蟻消金的增資方案，除了中國信達之後，重慶國資委實控的渝富資本也將耗資7.8億元參入，持股比例為2.6%，這也是地方國資的代表。此外，舜宇光學、博冠資本也將參入此次增資。

在原股東方面，螞蟻集團耗資150億元增資之後，依然維持50%的絕對控股地位，魚躍醫療、寧德時代等老股東也將參與，唯有千方科技放棄了此次增資。

從股東結構來看，在直接代表國資的中國信達、渝富資本入場之後，國資對於螞蟻消金的話語權大增，而民資的代表主要是中國頭部的科技企業，舜宇光學是智能手機產業鏈的隱形冠軍，寧德時代是全球汽車鋰電池的翹楚。

對於此次增資，中國信達表示，在消費需求增長、監管體系日趨完善的背景下，消費金融產業規模持續擴大，金融科技運用使得技術驅動金融創新。螞蟻消金憑藉金融科技賦能，依託商業場景和客户流量，具有投資價值。

螞蟻消金承接花唄、借唄兩大核心產品

在2020年11月初螞蟻集團IPO擱淺之後，其未來走向就頗受外界關注，從中國金融監管部門對於螞蟻集團多次約談，可以視為其業務合規化的信號。

螞蟻消金就是這一合規行動的產物，其最早在2020年9月籌建，今年6月初最終獲批開業，註冊資本80億元。

對於這家剛成立的公司，最大的目的就是承接「花唄」「借唄」兩大品牌的業務，這是目前中國規模最大的消費信貸產品，截至2020年6月，整體規模高達1.7萬億元，過去由螞蟻集團在重慶註冊的小貸公司運營，被外界視為螞蟻高槓杆的產物。

按照整改方案，螞蟻集團應在螞蟻消金開業6個月內完成「花唄」「借唄」的品牌整改工作，在今年11月24日，「花唄」成為螞蟻消金的專屬消費信貸品牌，「借唄」也更名為信用貸；由銀行等金融機構全額出資的消費信貸，將更新為「信用購」類型的服務。

今年以來，中國金融監管層對於消費信貸強化管理，包括信用消費、信用貸款、信用卡等產品，都受到越來越嚴格的限制，不少內地支付寶用户就反映，其「花唄」「借唄」的信用額度大幅降低。

螞蟻與阿里漸行漸遠

對於螞蟻集團來說，這兩大核心產品從小貸公司轉移到螞蟻消金之後，意味着滿足監管部門的合規要求。只是，螞蟻消金作為一家持牌金融機構，在聯合貸款的出資比例、集中度和限額等經營規則方面，都要受到嚴格約束，並且要保證業務獨立性，也就意味着跟阿里的業務切割。

也正是這樣的一個背景，此前註冊資本為80億元的螞蟻消金，必須大幅擴充資本金來滿足監管要求，即使以10倍槓桿來計算，規模達到近萬億的「花唄」「借唄」，資產就得達到一千億元。

公告顯示，螞蟻消金自2021年6月成立至今年第三季度末，共實現收入2.91億元，除稅前虧損6.18億元，總資產600.98億元，淨資產74.75億元，實際控制人仍是馬雲。

因此，此次螞蟻消金選擇中國信達等國資背景的公司參與增資擴股，並不令人意外。而且，從螞蟻集團整改的要求來看，從小貸公司到螞蟻消金，其槓桿率仍是大幅降低的，這也被視為螞蟻集團合規走出重要一步。

值得注意的是，在螞蟻消金掛牌之後，螞蟻集團手裏擁有支付、徵信、銀行、保險、基金和小貸等多張金融牌照，依然還是一個全牌照的金融巨鱷，具有舉足輕重的地位。

過去一年，隨着中國金融監管機構祭出一套監管組合拳，面臨合規壓力的螞蟻集團，與阿里巴巴集團的關係，無疑將漸行漸遠，業務脱鈎的趨勢也不可逆轉，在這樣的大背景下，引入國資股東，也就不足為奇了。

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