共同富裕大環境下　白酒行業稅收要不要向煙草看齊｜巨子點評

2021年12月29日，三大利空導致白酒板塊大幅殺跌。12月30日雖然止跌，但整體反彈力度不大。目前來看，對白酒行業長期前景的最大利空就是消費稅改革。至於茅台遲遲不漲價和兩大白酒指數基金分紅只是短期影響。

自1994年改革措施出台以來，白酒消費稅共經歷了5次調整。1994 年上市白酒企業山西汾酒股價下跌43.9%，2001 年白酒企業平均下跌 27.8%，2006 年白酒指數上漲 241.9%，2009 年白酒指數上漲 182.4%，2017 年白酒指數上漲 51.3%。

從上述數據來看，白酒消費稅調整對白酒板塊似乎並無顯著影響。然而考慮到改革開放以來，中國經濟都處於高速增長之中。大趨勢上，過去幾十年白酒不是銷量增長就是價格提升，而那5次白酒行業稅率調整的幅度卻並不大，因此對白酒板塊的影響較小。此外2017年之前，行業板塊表現和大盤波動相關性更強。即便稅率調整對白酒板塊有些負面影響力，也要小於市場整體風險情緒波動。

2016年以來中國白酒的消費量逐年遞減，銷售額卻從2018年以來逐漸提高。說明隨着人們的健康意識提高，喝酒的人少了，喝好酒的人多了。現在中國經濟增速維持在5%以上都很困難，社會財富增長的總量變慢。此時若參照奢侈品或香煙的稅率，對白酒進行消費稅改革，無疑會增加酒企成本或銷售價格，導致銷量降低，利潤減少。所以若是明年兩會通過增加白酒消費稅，對該行業將是個重大利空。

當前中國白酒消費稅實行「從量」和「從價」雙重複合徵稅法。從量徵稅指每500ml收取0.5元，從價稅指以白酒出廠價的60%為核算標準，然後再按20%的稅率徵收。計算方法為：銷售量×0.5/500ml+產品出廠收入×60%×20%。

據平安證券研報統計，2020年申萬28個行業分類的營業稅金及附加/營業收入對比看，白酒行業以15%的佔比高居榜首，其他行業佔比均低於10%。從稅率來看，白酒行業的稅負並不低。但高端白酒本身具有「傷害健康」和「奢侈品」這兩大屬性，所以理應收取更高稅率。

目前消費稅的主要徵收對象包括煙、酒、化妝品、貴重首飾及珠寶玉石、鞭炮煙火、成品油、汽車輪胎、摩托車、小汽車、高爾夫球及球具、高檔手錶、遊艇、木製一次性筷子、實木地板共計14個稅目。可見消費稅的徵收目標不是單價較高的商品，就是稀缺資源。

10月16日《求是》雜誌發表的重要文章《紮實推動共同富裕》，提出「加大消費環節稅收調節力度，研究擴大消費稅徵收範圍」。一瓶500ml的53度散裝飛天茅台的價格至少要在2,000元人民幣以上，明顯超出大多數人的消費能力。高端白酒具有相當強的奢侈品屬性，為了共同富裕目標理應提高稅率。

根據世界衛生組織（WHO）數據，2016年中國煙草稅率約為51%，同樣有礙身體健康的白酒稅率遠低於煙草。此外，酒精含量越高的酒對人身體傷害越大，日本就對度數高的酒實行更高的稅率。2020年8月世界銀行發文表示，煙草價格增加50%，就能使對煙草的消耗量減少20%。增加白酒稅率顯然也能起到降低需求的作用，從而預防心血管疾病、肝硬化、肥胖和糖尿病等慢性疾病的發生。減少社保支出的同時也能增加稅收，何樂而不為。