時隔1年中國央行再降準　房價還會繼續漲？｜巨子點評

7月9日下午，中國央行官網發布消息，中國人民銀行決定於2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構外）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。據悉，降准將釋放1萬億元人民幣的流動性。

此次降準，無論是速度還是力度都超出市場預期。對於資金流向，也有人擔心，資金能否進入實體經濟，能否真正進入中小企業，最終是不是會流入房地產從而推高房價？甚至有人認為，這次全面降準表明中國經濟下行嚴重，最終還得需要房地產拯救中國經濟。

果真如此嗎？

實際上，這也不能怪人們擔心，「央行降準，房價上漲」--這已經是很多中國民眾聽到「降準」的直接反應。而且，對於房地產市場來說，房地產市場走勢往往與貨幣政策鬆緊有着密不可分的聯繫性。當貨幣政策寬鬆或傳遞出寬鬆信號時候，往往會刺激部分資金流向房地產領域，造成該地區房價走高。

但這次央行降準的同時，我們也觀察到了一個細節。7月9日，深圳市發布了住房調控新目標：到2035年，深圳市常住人口人均住房要達到40平方米以上。深圳市規劃和自然資源局發布消息稱，為加大居住用地供應，按照市委市政府工作部署，市規劃和自然資源局起草了《關於進一步加大居住用地供應的若干措施》（徵求意見稿）。

從徵求意見稿來看，調控的目的是通過盤活存量、多方面尋求增量的角度改變當前供求關係，從供給端發力，最終達到房價下降的目的。深圳作為中國房地產發展的重點區域，這一政策的出台有一定示範作用，不僅堵住了資金流向深圳房地產市場，更是給意欲去其他城市炒房的投資客們傳遞出從嚴調控預期，從而降低了炒房客的投資熱情，對沖了央行超預期帶來的刺激影響。

另外，需要注意的是，中國此次全面降準並不代表中國經濟下行態勢嚴重，也不存在依靠房地產拉動經濟的需求。

中國經濟仍然處於穩定復甦期。數據顯示，6月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為50.9%，繼續位於臨界點以上，製造業延續穩定擴張態勢。多機構看好中國經濟宏觀指標，認為中國第二季度GDP增速會較第一季度（18.3%）有所回落，但是隨着疫情影響逐步減弱，經濟內生增長動能提高，第二季度經濟增速仍會保持在較高位水平。

最新數據也顯示，今年上半年中國貨物貿易進出口總值達18.07萬億元人民幣，比去年同期增長27.1%，比2019年增長22.8%，進出口規模創歷史同期最好水平。進口、出口增速也雙雙呈現兩位數增長，其中出口9.85萬億元，增長28.1%；進口8.22萬億元，增長25.9%。

更何況，在房地產政策上，中國高層已經否定了過去房地產承擔過多經濟功能的定位，而是讓房地產回歸民生。2017年就已經明確提出「房子是用來住的，不是用來炒的」定位，推動房地產逐步「去經濟功能」而回歸居住的基本屬性。

讓房地產回歸住房屬性的同時，促消費，激發經濟內生動力則成為中國經濟的重點選項。中國高層多次指出，經濟刺激方向則應以消費、服務業、新經濟為重點，經濟救助方向也應該以中小微民營企業、出口和傳統制造業為主。

事實上，這次之所以如此快速且力度超預期的降準，其中一部分原因在於中國經濟目前處於疫情後的恢復期，相比較來講，大中型企業對於疫情後的政策吸收更加徹底和完善，而中小企業受到疫情衝擊後周期性後果或正逐步顯現出來，這次全面降準重點就是扶持中小企業，為其提供增長潛力。

當然，仍然需要注意的是，對資本來說，本身具有強烈的逐利性，上有政策下有對策，始終還可能存在部分資金間接流向股市或房地產市場。但是，與前些年相比，最終可以有效流向房地產的資金，可能會比較有限，對上述投資渠道的刺激影響也會相對有限了。