美國兩項數據新低　經濟面臨潛在麻煩 | 巨子點評

美國近期有兩個數據值得注意：5月份密歇根大學消費者信心指數終值從初值59.1降至58.4，4月份的終值為65.2。也即是說，美國消費者信心在5月底進一步惡化至十年新低；美國商務部經濟分析局（BEA）最新數據顯示，4月份美國民眾的個人儲蓄率已降至4.4%，這是自2008年以來的最低水平。這兩個數據透露的訊息是：「自2008年金融危機以來，消費者從未如此擔心」，「美國人正在減少儲蓄，這對美國經濟來說，將是一個潛在的麻煩。」

在美國，消費佔國內生產總值（GDP）的比例在70%左右，個人儲蓄率下降是消費支出的危險信號，這意味着通脹極大地消耗了個人和家庭儲蓄，令經濟前景不明朗，恐會給經濟復甦帶來不利影響。

消費者信心指數創十年新低

結合通脹來看，美國4月通脹率已經升至8.3%。隨着消費者物價指數（CPI）達到四十年來的最高水平，從能源到食品，各種商品的成本都在上升，這正在加重美國民眾的負擔，削弱其個人資產負債表和消費信心。

從消費者到消費市場，通脹時期通常會出現需求的破壞。因為價格不斷上漲，迫使民眾降低消費。當然，目前的數據尚未看到需求遭到破壞。美國銀行剛剛公布的調查顯示，4月份，美國所有收入階層的消費者，借記卡和信用卡支出都有所增長，支出總額按年增長了13%。相比2019年，每個家庭的卡消費增長了近24%，年收入低於5萬美元的客户的消費增長了33%。美國CPI按年增長8.5%，但美國人的平均時薪比一年前只增長了5.5%。也就是說，雖然需求還未遭到破壞，消費還在繼續，但收入跟不上消費，首先發生的事情是人們開始動用儲蓄，因為他們不願意放慢消費速度。然而，美國人儲蓄率本身就不高，疊加今年的超通脹背景，一旦這個階段走完，捉襟見肘之後，需求的破壞就會顯現。

也需要注意，高通脹掩蓋了消費數量的下降。換言之，雖然花費額度更多，但購買數量的增長其實已經放緩，比如汽油、餐館和旅遊的消費。

一直以來，美國是一個低儲蓄、高消費、高債務的國家，不管是政府、企業，還是銀行等金融機構，都鼓勵與刺激居民消費以帶動美國經濟增長。美國諮詢公司的的研究報告顯示，大部份人已經對物價產生恐懼。而根據經濟學常識，物價漲幅過大會影響消費。雖然現在還處在動用儲蓄的階段，但原本儲蓄率就不高，若進入無儲蓄可用的階段，影響很快就會散開。

現金是真實的消費需求，一旦這個項目下滑，對於消費佔比高達七成的美國經濟來說，影響甚大。個人儲蓄率下降就是對消費最大的威脅。美國的消費潛在危機不可小覷。除非加大信貸支持，否則美國經濟下滑已不可避免。

消費者債務水平攀升

同時，也必須注意到，聯儲局公布的數據顯示，今年3月的消費者債務水平攀升了524億美元，經季節性調整後，年增長率為14%。包括信用卡在內的循環信貸激增了21.4%。為了遏制高通脹，聯儲局已經實施了自2000年以來最大的一次加息。貨幣緊縮會給已經在高物價下掙扎的消費者預算增加壓力。從信用卡到汽車貸款的利率會隨着聯儲局的利率略有上升。對於那些不支付最低月供的人來說，還清信用卡債務將變得更加困難。信用卡債務的增加可以是一種有信心（還貸）的標誌，也可以是一個令人擔憂的標誌。