美國財政預算赤字驟降85%　美股資金流出壓力緩和｜巨子點評

2021年1月12日，美國財政部表示，聯邦政府2021年12月的預算赤字為210億美元，較此前一年同期的1,440億美元驟降85%，為兩年來最小的月度赤字。

2020年4月，美國失業率創下上世紀30年代經濟大蕭條以來最高值14.7%。在那之後受大規模的貨幣寬鬆和財政紓困政策刺激，美國失業率一路走低，2021年12月降至3.9%，已經達到充分就業。

除了失業率走低之外，美國物價水平飆升，勞工薪資水平上漲。數據顯示，2021年12月美國勞動者每小時工資按年平均漲幅達4.7%。薪資上漲和就業增多共同擴大稅源，12月美國財政部收入增加41%，達到創紀錄的4,870億美元。

美國在過去兩年中花費了數萬億美元用於為家庭提供刺激支票、額外的失業救濟金和企業補助。就業和經濟增長促使財政支出增長率下降，12月勞工部失業補貼僅有60億美元，下降81%。總支出5,080億美元，僅增加4%。

回顧歷史，從1981年到2021年美國只有1998至2001這四個年份有預算盈餘，其他年份皆是預算赤字。2007年及以前美國預算赤字規模較小，入侵伊拉克戰爭那幾年，年度預算赤字最多也沒有超過4,000億美元。次貸危機到疫情爆發之前，美國政府放飛自我，平均每年預算赤字上升至8,677億美元，2020年和2021年平均赤字更是上漲到29,626億美元。

預算赤字只能靠增發國債填補。1999年底美國國債規模是5.77萬億美元，2021年底約為29.62萬億美元，22年增長了23.84萬億美元。同期美國曆年赤字累計總規模達17.74萬億美元，計算可知美國增發國債中的74.4%都是為了填補赤字。

如果投資者認購的美國國債太多將會導致市場上美元總量降低，流動性缺乏會誘發宏觀經濟危機。因此為了填補流動性，美聯儲（Fed）又從投資者手中購買國債。最終形成美國財政部通過發行國債維持政府支出，美聯儲通過買賣國債調節貨幣供給，雙方相互配合的格局。

美聯儲貨幣政策的雙重目標是維持物價穩定和促進充分就業。現在美國已經達到充分就業，高通脹促使美聯儲降息的同時縮減資產負債表規模。美國國債佔有美聯儲資產負債表的份額極大，縮表時美聯儲一定會向市場出售國債。

2021年12月美國預算赤字驟降，考慮到現在美國經濟秩序良好，2022年預算赤字很可能恢復到疫情前2019年的水平。美國政府融資需求降低，空餘出來的美元可以承接美聯儲為縮表出售的國債。

美國預算赤字下降除了有利於美聯儲縮表外，也會讓美股鬆一口氣。2022年初以來美國三大股指多次大幅回調，科技股猶如驚弓之鳥，原因在於美聯儲加息縮表將會收緊市場流動性。赤字縮小促使政府融資需求降低，資金從美股流出的壓力緩和。