美聯儲議息會議放鷹　更快更強加息縮表｜巨子點評

1月26日，美聯儲公布利率決議，維持聯邦基金利率0至0.25%不變，符合預期。但美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）隨後的表態明顯釋放出鷹派信號，他表示資產購買將在3月初結束。美聯儲強調很快就會適當地提高聯邦基金利率，並將在加息後開始縮減資產負債表。

這也引發美股衝高回落，道瓊斯指數一度跌幅近千點。同時，美債收益率大幅走高，2年期美債收益率漲13.7個基點報1.164%，創2020年2月以來新高。美元指數漲幅擴大至0.5%，上逼96.40，刷新1月10日來高位。現貨黃金跌幅擴大至1.5%。

最新的利率決議意味着美聯儲貨幣政策關注的通脹和就業都達到了收緊貨幣政策的條件。利率決議也認為，通脹方面，供需失衡導致通脹高企，美國12月物價指數已經升至近40年高位7%，疫情相關的供需失衡和經濟的重新開放繼續導致通脹水平上升。就業方面，最近幾個月就業增長強勁，失業率大幅下降。

利率決議公布後，芝加哥商品交易所美聯儲觀察顯示，3月維持利率不變的概率為5%，加息25個基點的概率為93.3%，加息50個基點的概率為1.8%；到5月份維持利率在目前區間的概率為1.4%，加息25個基點的概率為46.2%，加息50個基點的概率為51.4%，加息75個基點的概率為1.0%。對比利率決議公布前數據，加息概率均有所上升。此外，市場預計今年加息四次的可能性超過85%。

儘管市場此前已經有所預計加息將很快會到來，但鮑威爾在隨後的新聞發布會上的說法還是超出了市場此前估計。

鮑威爾強調，不排除每次會議都加息的可能性，尚未決定加息的整體幅度。當前經濟形勢意味着可以比上次行動得更早，甚至更快，提高利率的空間很大。甚至美聯儲需要更大規模縮表，不過這會在加息一次後開始。

顯然，市場更加關注和擔憂的是縮表的力度。由於美聯儲此前快速擴表，因此市場預期縮表也將來得更加猛烈，不過鮑威爾安撫市場稱，將會避免金融系統崩潰。

自2020年疫情爆發以來，美聯儲快速擴表，到2021年末，美聯儲的資產規模已經從4.17萬億暴漲至8.79萬億。

在彭博社的調查中，29%的受訪者預計，縮表將在4月至6月開始，40%預計7月至9月開始。經濟學家對月度縮表規模的預期中值在400億美元至599億美元之間。調查還顯示，縮表將使美聯儲資產負債表規模在今年年底降至8.5萬億美元，到2023年底降至7.6萬億美元。