特斯拉三季報業績創歷史新高　改用中國產磷酸鐵鋰電池提升利潤率

10月21日披露的特斯拉（Tesla）2021年第三季度財報顯示，單季收入、淨利潤、毛利率、每股收益等多項核心均創下歷史紀錄，更讓人關注的是，特斯拉決定在其標準續航版車型全面轉向磷酸鐵鋰電池，取代之前所用的三元鋰電池。

這意味着特斯拉將更加依賴於中國的供應鏈，包括上海超級工廠以及電池供應商寧德時代，後者是磷酸鐵鋰電池的主要供應商，年底即將投產的特斯拉柏林工廠，也將採用這種電池技術。寧德時代股價近期在中國A股市場屢創新高，也已經提前印證了這一點。

馬斯克(Elon Musk)押注中國供應鏈及市場的做法，很容易讓人聯想起十年前蘋果CEO庫克的類似做法，正是依託於中國的供應鏈，蘋果產品在銷量和毛利率在十年間都實現了穩步提升，穩坐全球消費電子行業的龍頭，特斯拉作為新能源汽車行業的「蘋果」，顯然也在效仿這種做法。

從近期特斯拉的股價來看，受益於第三季度的業績預期，特斯拉股價在10月20日一度飆升至878美元，較5月17日創下的547美元的年內低點，暴漲了60%，距離今年1月底創下的900美元歷史高點，也僅僅只有一步之遙。

如果考慮到第四季度有望試產的柏林工廠，以及產能接近極限的上海工廠和加州弗裏蒙特工廠，特斯拉的股價再創歷史新高，甚至於突破一千美元的關口，也並非不可能。

有華爾街投行認為，特斯拉股價還有很大上漲空間，而「女股神」凱瑟琳·伍德(Cathie Wood)更是重申她的看法：特斯拉股價到2025年前將達到3,000美元，也就是接近3萬億美元的市值，超過目前的蘋果公司市值。

Model 3制霸全球，史上銷售最快電動車

財報顯示，特斯拉第三季度營收137.57億美元，按年增長57%，遠高於2020年同期的87.71億美元。

其營收的增長主要來源於汽車銷量的大漲，其中，來自汽車業務的營收為120.57億美元，與去年同期的76.11億美元大幅增長58%。來自服務及其他業務的營收為8.94億美元，高於去年同期的5.81億美元。

三季度披露的運營數據顯示，特斯拉第三季度全球產量為237,823輛汽車，交付241,300輛汽車，再創歷史紀錄。其中，Model 3和Model Y兩款主力車型，單季產量為228,882輛，按年增長79%；三季度交付量為232,102輛，按年增長87%。

來自LeaseLoco的數據顯示，特斯拉每小時可以售出約24.5輛Model 3，是史上銷售速度最快的電動汽車。預計特斯拉在2021年有望銷售近90萬輛電動汽車，其中大約一半都是Model 3。

特斯拉在財報中還表示，即使面臨晶片短缺、港口擁堵以及間歇性停電等各種挑戰，公司預計未來幾年裏汽車交付量仍將實現年均50%的增長。

汽車業務毛利率首超三成，發出降價預警

雖然特斯拉一直堅持持續降價的市場策略，甚至於不惜在年初宣佈撤銷掉公關這一崗位，但從財報來看，特斯拉的淨利潤和毛利率卻都在創下新高。

從第三季度財報來看，特斯拉單季的淨利潤為16.2億美元，遠超去年同期的3.31億美元，這是該公司第二次季度盈利超過10億美元，超出市場預期的12.57億美元。

值得關注的是，其汽車業務毛利率在上季度28.4%的基礎上，第三季度又再創新高，首次突破三成達到了30.5%，整體營業利潤率為14.6%。

這樣的高毛利率，也意味着特斯拉在第四季度有可能再度採用降價的打法，今年在中國市場上，這一招就屢試屢爽，並在前9個月實現了20萬輛的銷量，已經超過了去年全年的銷量。

如果考慮到Model S和Model X車型更新，在第三季度交付佔比按年有所下降，均價較低的Model 3和Model Y車型在其產品銷售組合中佔比更高，導致特斯拉本季度汽車平均售價按年下降了6%。相比於同行的「賠本賺吆喝」，這種持續降價下毛利率還在提升的數據，讓特斯拉在未來的競爭中顯得更加可怕。

特斯拉在財報中表示，營業利潤按年大幅增長，主要得益於汽車產銷規模的提升和成本的降低，預計公司營業利潤率將隨着時間的推移繼續增長，並且伴隨產能擴張和持續推進的本地化進程，將繼續達到行業領先水平。

財報中所提及的產銷提升與成本降低，都跟中國上海的超級工廠及中國供應鏈有直接關係，其中寧德時代供應的磷酸鐵鋰電池又立了大功。

上海工廠產量超越加州，將在全球範圍內改用磷酸鐵鋰電池

9月份，特斯拉上海工廠的銷量數據達到了56,006輛，按年去年同期增長了394%。截至9月，特斯拉中國今年累計銷售突破30萬輛。其中，中國市場銷量逾20萬輛，海外出口也突破了10萬輛。

更重要的是，馬斯克在10月8日的特斯拉股東大會上披露：上海工廠的產量已經超越加州弗裏蒙特(Fremont)工廠，後者是特斯拉成立後的首座工廠，過去一直是特斯拉全球出口的主要工廠。

在財報公布之後，特斯拉中國就對外表示，整個第三季度中國都是特斯拉的主要出口中心，特斯拉在中國的產能已大幅提高，目前正着手優化以進一步提高生產效率。

上海工廠產量暴漲的背後，除了中國市場的需求暴漲之外，還有一個極為重要的原因，特斯拉的電池技術正在從三元鋰電池轉向磷酸鐵鋰電池，目前上海工廠生產的車輛，正是採用磷酸鐵鋰電池。

從兩種技術的對比來看，三元鋰電池續航力強，但是成本較高，還具有一定的安全風險，對於充放電有嚴格要求，磷酸鐵鋰電池不需要鎳或鈷這兩種稀有金屬，生產成本較低，且化學性質穩定充放電更加安全，缺點則是電能儲存密度較低，冬天會加快耗電。

在財報發布之後，特斯拉做了一個重磅的表態：將在全球範圍內的標準續航版車型中，使用磷酸鋰鐵電池來取代三元鋰電池，而長續航版車型則會繼續使用三元鋰電池。

事實上，特斯拉上海工廠出口到亞太及歐洲地區的Model 3和Model Y車型，已經大範圍使用了寧德時代供應的磷酸鋰鐵電池，寧德時代是這種電池的主要生產廠商。從全球範圍來看，大約95%的磷酸鋰鐵電池是在中國生產製造的。

對於特斯拉的批評者來說，這種做法無疑會讓特斯拉更加仰仗於中國供應鏈，而對於特斯拉的支持者來說，這是特斯拉降低成本提升利潤率的明智做法。

對於熟悉馬斯克的投資人來說，這種做法並不令人意外，他一直就在押注中國，而且急切希望將中國市場打造成特斯拉的最大市場，在全球範圍內改用磷酸鋰鐵電池，只是他宏大計劃中的一環而已。

Tesla(TSLA.US)