加息250基點 + 每月縮表950億美元，嚇壞了市場

隨着大宗商品價格上漲引發通脹飆升，貨幣市場交易員押注美聯儲將實施近三十年來最激進的貨幣緊縮政策。

據預計，除了3月份已經加息的25基點外，到今年年底前美聯儲還會再加息225基點，美聯儲將史無前例地一年加息250基點。

美聯儲昨日周三公布的3月份紀要顯示，「許多」官員上月本來更傾向於加息50基點，但鑑於俄烏衝突的影響，最後才決定僅加息25基點。只有聖路易斯聯儲行長James Bullard提出反對，建議堅持加息50個基點。美聯儲還暗示將以每月最高950億美元的幅度縮小資產負債表，進一步收緊整體信貸。

自1994年以來，美聯儲從來沒有在一年之內採取過這麼大幅度的緊縮措施：單年升息250個基點。上一次更為激進的加息是1980年代初保羅·沃爾克執掌美聯儲時。美國國債今年迄今下跌6.7%，料創下1973年彭博對此類數據有統計以來的最大降幅。

隨着美國通脹率邁向8%這一40年來未見水平，美聯儲官員的語氣也變得愈加鷹派。周二美聯儲理事佈雷納德稱將繼續有條不紊地收緊貨幣政策。

美聯儲副主席提名人佈雷納德：降通脹是第一要務，最快5月份縮表。

ADM Investor Services全球策略師Marc Ostwald表示，「人們想知道她說的有條不紊是什麼意思」。

Ostwald說， 美聯儲想保持靈活性，但又不希望不斷改變緊縮節奏。Ostwald預計下個月美聯儲會加息50個基點，6月可能加25個基點。鑑於「市場流動性缺乏深度，持續的高波動性可能會造成嚴重後果， 美聯儲因此會比較警惕。」

美國國債周三連續第四天下跌，10年期國債收益率觸及2.66%的三年高點。周二15個基點的漲幅是自2020年3月疫情開始以來的最大漲幅。收益率已經超過了四十年下行趨勢線，引發對1980年代以來的牛市已經結束的猜測。

與最近的趨勢相反，收益率曲線在佈雷納德周二發表評論後出現陡化，當時她說美聯儲最新一輪縮表會明顯快於前次經濟復甦時」。2年與10年期收益率曲線從倒掛變成10年期收益率比2年期高出8個基點的水平。

SGH Macro Advisors首席美國經濟學家Tim Duy在給客户的一份報告中寫道，「這意味着隨着時間的推移，縮表將推動期限溢價上升，這反過來將對曲線的長端施加上行壓力」。

會議紀要顯示，「與會者普遍認為，將每月最高減持額保持在600億美元美國國債和約350億美元MBS可能是合適的」。美聯儲上次在2017-2019年進行的縮表每月最多縮減500億美元。