格力電器員工持股計劃「吃相難看」嗎？

格力電器的員工持股計劃解禁後，持有員工並不能隨意退出，這一長期鎖定安排與一般的員工持股計劃有所區別，有利於將公司高管及員工利益與公司價值形成利益綁定機制，提升公司的長期價值。

6月20日晚間，格力電器公告稱，擬發起第一期員工持股計劃，資金規模不超過30億元，擬參與員工持股計劃的員工總人數不超過12000人。值得關注的是，格力員工購買公司回購股份的價格為27.68元/股，等於公司回購股份均價的50%。其中，格力電器董事長、總裁董明珠擬認購股數上限3000萬股，擬出資金額上限8.30億元，佔本計劃的比例27.68%。

這一員工持股計劃在市場上引發較大爭議，股價應聲暴跌近5%。那麼，這一員工持股計劃真的如網友戲稱的那樣「吃相難看」嗎？

員工持股計劃認購價格過低嗎？此次認購價格以五折定價，若按當前股價計算，每股淨賺一倍，平均每位員工賺25萬元，董明珠也有望獲得8.30億元賬面收益。五折定價儘管在上市公司股權激勵方案中也屢見不鮮，但考慮到格力此次員工持股計劃金額較大，同時董明珠所佔比例又較高，以半價認購確實有定價過低之嫌。從歷史上來看，格力的員工薪酬在行業處於較低水平，如2020年格力人均薪酬為10.6萬元，大大低於美的18.9萬元和海爾22.2萬元的薪酬水平。

這筆「錢」好賺嗎？此次持股計劃業績考核設有兩個歸屬期：2021年淨利潤較2020年增長不低於10%，且當年每股現金分紅不低於2元或現金分紅總額不低於當年淨利潤的50%；2022年淨利潤較2020年增長不低於20%，且當年每股現金分紅不低於2元或現金分紅總額不低於當年淨利潤的50%（其中淨利潤為歸屬公司股東淨利潤）。從格力以往的業績增長情況來看，這一業績條件幾乎沒有任何挑戰，大概率能如約完成。

股票能隨時變現嗎？公告稱，基於員工通過集中管理提高股票增值收益、參與公司治理的需求，本員工持股計劃持有人承諾並授權，在從公司退休前，因本員工持股計劃股票權益過户至個人證券賬户而直接持有的股票，由工會按照工會的意思表示行使表決權（不含董事、監事、高級管理人員所持股份的表決權），未經工會事先書面確認，不得自行出售或設定質押，否則工會有權收回其對應的股份收益。

因此，上述員工持股計劃解禁後，持有員工並不能隨意退出，這一長期鎖定安排與一般的員工持股計劃有所區別，有利於將公司高管及員工利益與公司價值形成利益綁定機制，提升公司的長期價值。