美國樓市數據崩了，美聯儲Taper大計會改嗎？

美聯儲7月利率決議會議結束。隨着美國通脹節節攀升，官員審議瞭如何在美國經濟復甦強於預期的情況下，縮減寬鬆貨幣政策。

這意味着要在對抗通脹上升和抵禦Delta傳播對經濟造成的損傷間做出權衡。此前由於房價飆升，市場普遍預計此次FOMC會議將傾向於Taper。如彭博社報道，雖然美聯儲高層似乎並不認可Taper，但政策鷹派正在考慮縮減美聯儲對抵押貸款市場的大規模干預。

不過近期華爾街大行頻頻發出經濟見頂預警，加上周一公布的美國樓市數據崩盤，很可能打破普遍預期的Taper前景。

樓市數據方面，美國6月新屋銷售數據顯示，儘管房價刷新歷史高位，但通脹高企下的需求疲軟已使得新屋銷售户數按月不增反降6.6%，與市場預期的增長4%嚴重偏離，達到2020年4月來最低水平，顯示火爆的樓市可能在降温。

問題並不出在供應，而在於需求面。評論稱，按照目前的銷售速度，6月房屋供應量需要6.3個月才會賣光，這已恢復到去年初疫情爆發前的水平，較5月耗時5.5個月明顯增長。

但需求方面，房價、物價飆升（下圖1）以及仍不穩定的就業市場復甦侵蝕着美國消費者的信心（美國上周首申人數意外上升）。與此同時，隨着多個州削減失業金髮放，當地居民消費支出急劇下降（下圖2）。

密歇根大學經濟學家Richard Curtin表示，通脹讓家庭維持生計承受更大壓力，尤其是對中低收入家庭，這導致家庭推遲大宗非必需消費品採購，特別是在低收入家庭。他還提到，抱怨房價、汽車以及家庭耐用品價格上漲的消費者佔比已經達到歷史新高。

彭博記者Felize Maranz評論稱，新屋數據強化了房產市場可能已經見頂的觀點，加深通脹放緩的預期。

與此同時，美國銀行、摩根士丹利、高盛等華爾街大行都在近幾周頻發美國經濟見頂預警，或意味着通脹預期將受到抑制。

美國銀行認為，從工資增長等諸多方面來看，美國經濟復甦都不如想象的那樣強勁，今年上半年的通脹很可能在下半年轉為滯脹。

摩根士丹利表示，儘管標普指數過去一個月創下新高，但市場廣度指標（Market Breadth）惡化已向美股發出「重大調整」警告。

高盛則稱，市場風險偏好現階段已經「崩潰」。

此前鮑威爾及多位美聯儲官員一再表示，通脹主要受諸如供給瓶頸等短暫因素影響，隨着經濟重新開放推動供應短缺問題緩解，通脹會有所回落，並強調開始縮減QE前經濟還需要取得顯著的進展。多名官員表示，目前勞動力市場依然較美聯儲的就業目標相去甚遠。

如果通脹上升預期真的放緩，則與鮑威爾一派表述相吻合，或將削減美聯儲Taper的緊迫性。