全球資本退潮　美聯儲加息預期下　該如何投資？

很多人並沒有察覺到，過去這兩個月，全球資本潮水正在悄然退去。

春江水暖鴨先知，資本炒作就是炒作一個預期，今年全球股市的走勢，也完美說明了這一點。

從4月初美聯儲開始由一些人在非正式場合透露要開始討論縮減QE之後，全球股市基本都處於高位滯漲的狀態。

從5月份至今，可以說是全球經濟滯脹，而全球股市滯漲。

這也使得全球資本市場的大資本都在加速出貨，甩貨給還在被「温水煮青蛙」中的散户。

其中亞太股市在進入7月份後，就成為歐美資本首先集中攻擊的砸盤對象，我們具體來看一下。

外資全球退潮

A股過去兩年，核心資產被以外資為首的大資金一直在爆拉，隨便找一些能拿得出手的績優大白馬，過去兩年的漲幅都是十倍打底。

外資在2017年和2018年建倉，然後從2019年開始，就有大量的內資、基金、機構通過所謂抱團白馬股的方式，去不斷給外資重倉股抬轎，讓外資在這些白馬股裏出現成倍的漲幅。

其中作為抱團股的龍頭，也是這輪泡沫化標誌的某茅，就是最為典型的旗幟。

而在今年春節後，白馬股的抱團瓦解，讓這些績優大白馬，在過去半年走了一波腰斬的巨大回調。

而在這個過程中，外資砸盤的痕跡是比比皆是。

比如，我們如果看某茅的「滬股通持股明細」可以發現，在春節前某茅暴漲上2600元之前，外資已經在「越漲越賣」。

春節前外資持有某茅是8.2%，而今天最新的數據是隻剩下7.15%，外資整整減持了1%。

如果外資以平均2000元的價格減持，那麼過去半年外資在某茅的減持金額就高達250億元。

由於外資持有某茅，是2018年主要建倉，剩下這7%的持倉倉位，持股成本大約在700元左右。

換句話說，即使某茅現在從2600元跌到1600元，但對於這些持股成本很低的外資來說，仍然有超過翻倍的收益，換而言之，對這些外資來說，稍有風吹草動，砸盤起來仍然會十分兇狠，因為對他們來說，這只是獲利了結而不是割肉。

那麼外資在跑，誰在接盤呢？

答案是大散户。

A股有一個比較直觀的「散户情緒指標」，就是融資額度。

大盤的融資額度，基本可以代表散户用腳投票的走勢，融資額度上升，就意味着散户們蜂擁買入，融資額度下降，就意味着散户們蜂擁割肉。

融資額度，是指證券交易者，通過正規的券商渠道，可以跟券商借入資金來購買股票的一種手段。

這是A股目前公開的主要加槓桿方式，槓桿幅度不會太高，大概就是兩倍槓桿。

比如說，如果你持有100萬市值的股票，只能以此作為擔保品，跟券商借100萬來買股票。

那麼等於你用100萬的本金，買入200萬市值的股票。

假如你買入後，股票出現腰斬，200萬市值跌成只有100萬，這個時候券商會把你的股票強平，收回剩下的100萬，那麼等於你原有的100萬就沒了，也就是爆倉。

2015年股災過程中，有大量人融資然後被爆倉平倉。

一般來說，我們追蹤大盤可以發現一件有趣的事情，股市上漲的時候，一般越漲，融資額越能漲，下跌反而融資額下跌，是典型的追漲殺跌。

但在某茅的走勢上，卻截然相反。

可以看到，在去年3月份，某茅的淨融資額還只有90億元，在隨後的大漲過程裏，融資額也是一直上升。

並且在這波某茅的股價崩盤大跌走勢裏，融資額整體仍然不降反升，目前已經有243.81億元。

並且在某茅漲上2600元之前，融資額還有130億元，等於是這波某茅從2600元跌到1600元的過程裏，融資客接走了上百億元的籌碼。

這顯然不是什麼好信號。

外資砸盤走人，而大散户加槓桿接盤？

天知道這些人是怎麼想的。

我有一個每天分析股市的公眾號叫做「大白話雜談」，注意一下這個號有不少「高仿」的山寨騙子號，一般高仿號名字都是超過5個字的，大家需要注意辨別。

我在大白話雜談那邊，春節前還有5月30日，都在兩次白酒頂部區域多次提醒過白酒板塊巨大的泡沫化風險。

從目前走勢回過頭看，我在去年11月份提醒過的2月18日、6月15日，這兩個年度級別的時間轉折點，還是很有效果的。

白酒板塊在2月18日和6月15日附近，都出現比較明顯的兩個大級別頂部。

對於大盤來說，這兩個時間點，也出現比較明顯的兩個重要頂部結構。

對於當前白酒板塊的潰敗，只是這波A股局部資產泡沫化瓦解的一個縮影。

在過去半年裏，醫藥板塊、消費板塊、白酒，這些過去兩年的香餑餑，成為了下跌重災區。

今年跌得最慘的板塊，除了豬肉這個周期屬性板塊，就屬於「超級品牌」板塊，也就是被人們稱為「茅指數」的板塊，今年跌了21%，這還不算從高點跌下來，只是計算從年初跌下來。

如果從高點計算的話，今年「超級品牌」板塊已經跌了30%。

而這些「超級品牌」一般被視為我們的「核心資產」，都是績優大白馬，他們被這樣極端砸盤有幾個原因：

1、消費萎靡。

我在之前有大致分析一下當前消費萎靡的事情，當時用手機和汽車銷量下滑簡單舉例，不過很多人認為這是晶片荒所致。

那麼我們就用其他數據來分析一下。

分析消費數據，自然要以「社會零售品總額」來計算。

今年上半年，我們社會消費品零售總額21.2萬億元，按年增長23％，這個按年增長是建立在去年疫情重創的低基數基礎上，如果兩年平均一下，是平均增長4.4％。

而8月17日剛公布的7月社會消費品零售總額按年增長8.5%，平均兩年增速已經下降到3.6%。

這個數據顯示我們消費目前是陷入比較疲軟的狀態。

因為在疫情爆發之前，我們的消費品零售總額一直處於按年增長8%左右的水平。

下圖是2019年的社會消費品零售總額的按年增長數據，大家可以對比一下。

在疫情爆發前，我們消費增速保持在8%附近，GDP增長保持在6%附近。

消費增速大於GDP增速，這樣消費才能有拉動經濟的作用。

而當前我們消費的恢復速度，顯然是低於GDP增速，這說明當前國內的經濟主要靠出口拉動，而非消費拉動。

從中，我們得出一個明顯結論，那就是我們當前的消費，仍然還是比較不景氣的。

消費萎靡的原因很多，比如高房價的壓力，其對消費強烈的副作用，已經開始顯現，我們當前的消費內需是明顯比較不足。

其實我們如果翻一下一些消費股的中報，可以發現很多消費股的中報，利潤增速都開始下滑。

過去兩年，消費股一直建立在業績持續高速增長的「戴維斯雙擊」裏。

這才給消費股給予極高的估值溢價。

但假如業績持續高速增長被證偽，業績開始下滑，那麼這種「戴維斯雙擊」，就有可能變成戴維斯雙殺。

2、過去兩年漲幅過大。

這些超級品牌，過去兩年的漲幅，普遍都是至少五六倍，甚至十幾倍的漲幅。

如此巨大的漲幅，即使現在腰斬，相比2019年初的低點來說，仍然漲了好幾倍，場內資金獲利空間巨大，一旦稍有風吹草動，這些大資金獲利了結的意願也是很強的。

所以，別看這些超級品牌已經很多都跌了一半，但誰也不敢跟你保證不會再跌。

不過客觀來說，除了我一直不喜歡的帶有泡沫屬性的白酒板塊，一些業績仍然比較好的大白馬，在腰斬之後，不少已經出現可以考慮的估值窪地，不過這得具體看什麼個股。

我的原則是不涉及個股推薦，所以在普遍出現歷史大底之前，我仍然不建議大家在這裏抄底。

頂多就是一些自認為技術不錯的人，可以自己好好挑選個股抄底。

但我仍然建議在世界經濟危機爆發之前，或者美聯儲加息之前，整體倉位仍然最好控制在30%以內，最好不要在這裏重倉。

另外，我是一直不喜歡白酒板塊，所以我也不明白，春節前為何有那麼多大V，去這樣竭力鼓吹白酒板塊。

白酒板塊這種一看就帶有巨大投機屬性、泡沫化很嚴重的板塊，是完全不適合散户無腦操作，更別說追高了。

最近一些春節前力推白酒板塊的大V被罵慘了，那被罵的架勢跟我去年7月份看空被罵有得一拼，也算是風水輪流轉吧。

客觀來說，白酒這種不拿來喝，專門拿來囤積炒作的市場亂象，是早晚會被整治的。

這使得我對白酒板塊是一直沒有什麼好感，別人願意帶頭衝白酒板塊，是他們的事情，能賺到錢也是他們的本事。

我只賺我自己看得懂的錢，反正現在股市好股多得很，是沒必要非要吊死在一棵樹上。

3、外資的集中砸盤。

關於外資的集中砸盤，我之前也分析過很多次，不少人不信外資有這個影響力。

不過本來外資在A股就只是起到一個四兩撥千斤的效果，本輪外資砸盤，火力主要集中在港股和中概股。

如果說A股的「超級品牌」核心資產被外資集中砸盤，還只是局部現象。

過去兩個月，港股和中概股被集中砸盤，已經砸出股災。

港股和中概股股災

今天港股距離2月18日的高點，已經跌去20%，正式進入所謂的「技術性熊市」。

港股可以說是今年全球股市表現最糟糕的市場。

港股的幾大網路龍頭股，也都跌得慘不忍睹。

像企鵝已經接近腰斬。

某團是已經腰斬了還在跌。

但某團這樣的網路龍頭，這波暴跌之前，是出現過瘋漲。

所以某團即使腰斬之後，相比去年3月份的價格，仍然有翻倍的漲幅。

這就是很多這類「核心資產」的一個估值陷阱，之前漲太多，現在看似跌很多，以此引誘人大量買入，但是否能真正止跌，其實還有很多變數。

最讓我擔憂的問題是，現在世界經濟危機都還沒有爆發，美聯儲還沒有真正加息，這些所謂網路龍頭資產，就跌得這麼慘，那麼等世界經濟危機爆發呢？還能跌成啥樣呢？

這有兩種可能：

1、本輪砸盤是外資惡意砸盤，那麼意味着當美聯儲加息，金融危機爆發，這些看似已經跌得很慘的股，還會再跌，跌出歷史大底。

2、本輪砸盤，是我們有意遏制「核心資產」股價，防範資產價格泡沫化，正好藉助政策改革「公平化」效應，用「無形的手」，壓制股價，外資的砸盤跑路，是在這種無形的手推動下出現的結果，而非他們主動砸盤。

如果是這種可能，那麼我們在有意遏制核心資產泡沫化的情況下，現在主動提前擠出泡沫，那麼未來世界經濟危機如果爆發，即使美聯儲加息戳破美股泡沫，那麼我們這些核心資產抵禦風險能力也會比較強，會相對比較抗跌。

這兩種可能性，我是一直都有在思考各自利弊，從理性角度來說，我認為都有可能，不過第二種可能性太過於對我們自己有利，我個人情感比較傾向於第二種可能性，但從防範風險的角度來說，我更傾向於要注意第一種可能性的風險。

從我個人投資策略來說，白酒板塊這類「正能量值」比較低，隨時可能被遏止現貨炒作亂象的板塊，我是堅決不會碰的。

而其他一些比較優質的A股個股，還有比如企鵝這樣優質的網路龍頭，如果再進一步大跌，我是會提前考慮建點倉。

我之前也在大白話雜談分析過，企鵝在322~396這個區間，也是一個比較強力的支撐位。

假如跌入這個區間，我會採用網格化交易的思路。

比如跌破400元后，每跌10元，加1%的倉位，這樣即使從400元跌到300元，也頂多就是10%的倉位，對我自己來說風險可控。

這裏並不是推薦大家買，而且企鵝能不能再跌這麼多，其實也是個疑問，我這裏只是分享我自己的一個投資策略。

其實對於當前超跌比較嚴重的港股和中概股，我倒是不怎麼看空，甚至會開始考慮要不要用小部分倉位抄底。

而且我認為港股和部分超跌的優質中概股，短線反彈的可能性還是不小的。但在一波短線反彈後，長線下跌的趨勢能否扭轉，還是得看大環境，不能一概而論。

所以，我也不建議在這裏深度套牢的人割肉，具體如何操作，還得看具體個股情況，不能一概而論。

因此，還是需要大家自己獨立思考，自主決策。

做投資，提前準備好策略最重要。

市場千變萬化，未來變數無窮，這就要求我們更需要提前做好投資策略，才能從容應對各種可能性，防止「情緒化操作」。

但不管怎麼樣，我建議大家無論如何都應該牢記風險，在美聯儲開始加息之前，在世界經濟危機爆發之前，最好不要太過於激進的重倉操作，還是要牢記風險。

雖然我過去這兩年因為看空股市被很多人不理解，也被不少人謾罵。

但我相信我這樣去不斷提示風險是對的，我只是在做我自認為正確的事情。

現在仍然存在較大可能爆發世界經濟危機的風險，我們無論如何都不應該在世界經濟危機爆發之前，太過於激進的去操作。

雖然我們可能在最後的泡沫狂歡裏，收穫巨大的收益，但如果忘卻風險，這些收益也只是潮水褪去之前的浮盈。

最近這幾個月的核心資產暴跌，雖然不是全面股災，股市仍然有很多熱門板塊，讓很多人不亦樂乎，忘卻風險。

但至少應該還是給不少人提了個醒，這裏是股市，不是一個只有收益，沒有風險的地方。

全球範圍內的資本退潮

其實最近不止A股和港股、中概股暴跌，東亞的股市整體都不怎麼樣。

韓國股市最近兩周也出現暴跌，每天不停陰跌，兩周累計跌幅也有6.7%。

日本股市跟我們比較同步，在2月18日附近見頂後，就一直在持續回調至今。

今天日本股市也創下年內新低，累積跌幅也達到了10%。

東亞股市的普遍走低，很顯然跟全球範圍內的華爾街資本大規模退潮撤離有關係。

不然不會走出如此整齊劃一的走勢。

而能指揮得動這麼大規模華爾街資本的，只有美聯儲手裏的美元潮汐指揮棒。

包括我昨天文章也分析過，美聯儲最新公布的會議紀要，開始有「由鴿轉鷹」的跡象。

不管美聯儲如何嘴硬，從美聯儲當前的預期管理來看，美聯儲很有可能在9月-11月宣佈縮減QE，並在今年底開始執行縮減QE。

那麼美聯儲最快可能明年底就會加息。

當前，美聯儲還沒有真正加息，只是「討論」，但只是這樣的「預期」效應下，就出現這樣全世界範圍內的資本退潮現象。

那麼我們更需要注意的是，一旦這場史無前例的超級大寬鬆，開始進入退潮周期，當前很多泡沫化的資產，會何去何從？

其實我也不太想一直唱空，我只是比較反感，很多人為了自身利益，拼命鼓吹牛市，對於股市只吹收益，不談風險。

讓很多本就缺乏風險意識的小散户，更是眼睛裏只看得到收益，而容不得風險。

這是很危險的。

所以別人不喜歡談風險，那麼我只能在我認為風險比較大的位置，去多跟大家談一談風險意識。

提高風險意識，我認為這是一件對的事情。

今年還有一個特點，新進場的年輕股民大都以投資基金為主。

很多新入場基民，只看基金收益率，誰收益率高就買誰，搞得跟買理財產品一樣。

某付寶這類渠道，還會貼心的搞一個基金收益率排行，更加助長基民追漲風氣。

但很多新基民不知道，基金收益率越高，意味着，該基金重倉的股，十有八九就是漲了十幾倍的股。

買這些基金，等於追漲這些漲了十幾倍的股。

當前基金的坑主要就在這裏，以前老股民，追高還會心裏悠着點，現在新基民只看基金完全就是無腦衝。

股票泡沫化的風險被包裝在基金的理財，看似低風險的投資行為，背後實際有巨大風險。包括最近某付寶又開始搞每年一度的818理財節，我一直很納悶，是誰讓這種投資股票基金的高風險投資行為，變成一年一度的「節日」。

這是這些資本操控下的輿論，只談收益不談風險的行為，才放大了市場波動，加劇市場泡沫化風險。

這種風氣，不可助長。

不過，要是未來1-2年內真爆發經濟危機，是可以在股市跌到谷底的時候，適當配置點指數基金，或者長期定投指數基金，這都是可以考慮的低風險投資操作行為。

危機危機，危中有機。

對於我們這樣一直耐心等待的人來說，戳破泡沫，才有機會用比較合適的便宜價格超低優質資產。

在經歷過去年的教訓後，我是不敢保證這樣的歷史大底機會一定會出現，但如果你想降低風險，等待一個有確定性的機會，就得耐心等待。

同理，如果你不想錯失短期利潤，提前進場，你就得考慮多承擔一些風險，包括經濟危機爆發的可能性，也是需要充分重視的風險。

能考慮清楚各種利弊得失，那麼你做出投資決策的時候，不管面對什麼情況，都不至於患得患失，也不容易怪罪於別人。

做投資，更多還是需要自己為自己的決策負責，別人的看法都只能參考而已。