千億巨頭狂瀉33%，指數更是暴跌17%，澳門突發引發恐慌？

最近利空比較多，今天輪到了博彩業！

周三，香港市場再有板塊遭遇突襲。博彩業突然集體狂瀉，博彩業指數暴跌近17%，市值近1400億港元的金沙中國更是急挫近33%，其餘個股跌幅亦較為慘重。

那麼，究竟發生了什麼？分析人士認為，可能與兩個方面的原因有關：一是澳門經濟財政司司長李偉農周二晚間發出通知，將從周三開始就博彩業進行為期45天的諮詢，稱行業監管仍存在一些不足；二是全球經濟低迷在一定程度上影響到了消費，8月份國內零售銷售增長較上年同期放緩至2.5%，遠低於彭博對經濟學家的調查中7%的估計。

從周三A股消費股的表現來看，亦在反應消費不足的現狀。消費ETF全天殺跌近1.8%，白酒板塊更是全線殺跌。那麼，茅台們是否還有春天？

博彩股「9.15慘案」

周三早盤，香港市場的博彩股遭遇集體殺跌。永利澳門領跌，跌幅一度高達34%，創歷史新低；金沙中國緊隨其後下挫28% 。同行美高梅中國、銀河娛樂、澳博和新濠博亞娛樂均重挫。隨後，跌勢有所分化，金沙中國跌幅進一步擴大至30%以上，銀河娛樂、新濠國際發展、澳博控股的跌幅也皆擴大。

那麼，究竟發生了什麼？分析人士認為，隨着澳門利潤豐厚的賭場牌照將於明年重新競標，澳門政府提出的修改博彩法的提案可能嚇壞了香港市場。當前許可證於2022年6月到期時，所有人都必須重新競標許可證。

據路透社消息，澳門經濟財政司司長李偉農周二晚間發出通知，將從周三開始就博彩業進行為期45天的諮詢，稱行業監管仍存在一些不足。一些香港股票分析師很快就下調了對中國特別行政區賭場運營商近期前景的看法。

摩根大通分析師DS Kim表示，由於在牌照續期前加強了對資本管理和日常運營的審查，該銀行將所有澳門博彩公司的評級從增持下調至中性或減持。「我們承認這只是一個『方向性』信號，而實際監管/執行的水平仍然存在爭議。」他說，「該公告已經在投資者心中埋下了懷疑的種子。」

近年來，澳門大幅收緊對賭場的審查，當局嚴厲打擊來自中國大陸的非法資本流動，並以地下借貸和非法現金轉移為目標。今年6月，澳門博彩監察員人數增加了一倍多，並重組了多個部門以加強監管。

花旗集團駐香港分析師George Choi表示，雖然公眾諮詢文件提供的細節有限，但建議的修訂可促進行業的長期可持續增長，這可能會對六家賭場運營商產生積極影響。

然而，他警告說，「鑑於投資者情緒低迷，如果市場只關注潛在的負面影響，我們不會感到驚訝」。自2020年初以來，由於冠狀病毒的遏制，澳門一直在為遊客短缺而苦苦掙扎。儘管最近幾個月賭博收入有所回升，但仍不到2019年月收入的一半。

消費有待復甦

博彩股的殺跌可能也在反應一個現實：人們的消費力正在流失。

今天公布的消費數據顯示，8月份，社會消費品零售總額34395億元，按年增長2.5%，兩年平均增長1.5%，比7月份回落2.1個百分點；按月增長0.17%。1-8月份，社會消費品零售總額281224億元，按年增長18.1%，兩年平均增長3.9%。消費品零售總額增長遠低於彭博對經濟學家的調查中7%的估計。

在這種背景之下，今天消費股的表現也較為疲弱。其中，白酒股表現尤其低迷。據一位白酒商家在公眾平台上透露，他今年已經拋出了5000萬元茅台酒。他認為，白酒已經漲了五年了，這個上漲的周期太長，已經到了一個相對的高位，而且社會的消費力也在下降。整個市場需要休整。

野村控股駐香港的首席中國經濟學家陸挺表示，迄今為止，市場嚴重低估了下半年增長放緩的規模。當局將堅持「短期痛苦以尋求長期收益」的方法，並且可能會維持對房地產的限制。

麥格理證券駐香港的中國經濟主管拉里胡表示，雖然消費應該會在9月份出現一些反彈，但未來幾個季度經濟將保持在廣泛的下行趨勢中。政策應該會通過更快的政府債券發行和更多的貸款額度來小幅放鬆，但放鬆對房地產和地方政府債務的控制還為時過早。

在過去相當長一段時間，基建、房地產兩個行業與消費板塊之間有較強的正相關關係，也就是說，基建和房地產可以刺激消費。從此次的數據也可以看出這種關聯性。這意味着，過去民間的財富增長大多來源於固定資產投資。而從目前的情況來看，是要改變民間財富的增長方式。但這種轉型需要時間。

市場如何走？

其實，平心而論，近期市場並未完全反應經濟增長的預期。A股市場近期成交持續維持在萬億以上，每天的個股漲停數亦有不少，個股漲跌比也維持在較好的水平。這種情況究竟會持續到何時呢？

首先，可能要注意外圍市場的變化。近期，美股市場已經在持續走弱，道指和標普500指數更是出現一些技術破位的跡象。值得一提的是，這一局面並未被周二晚上的通脹數據改變。這意味着，市場已經開始在反應美聯儲縮表的預期。雖然，一些市場人士指出，沒有必要擔心外圍市場，但從結構上來講，若外圍市場流動性變化，引發商品價格大跌，是足以引發國內商品跟風的。

其次，恒大的事情，甚至還包括其他一些激進大型地產公司的事情還會發酵多久，影響會有多大。這其中有些不確性存在。今天，房地產股票繼續殺跌，金地集團一度逼近跌停。

第三，從風口上來看，現在每天盤面看着相當熱鬧，但並不特別聚焦，風口的持續性在大幅減弱。盤面甚至出現了今天漲停，明天就大跌的情況，一些高位的股票開始強行拉出主升浪。鋰昨天拍出天價之後，今天亦未見到整體性行情，除贛鋒鋰業外，其餘個股表現相當一般，有的甚至還出現了殺跌。「見利好跑路」是典型的弱市特徵。後續或許需要更多地關注風險，而非機會。