第三季度虧損55億，美團在押注什麼？

剛發布的美團Q3財報顯示，第三季度內，公司營收達488億元，較去年按年增長37.9%，依舊錶現出較高的增長態勢。

但在盈利方面，卻呈現出虧損狀態。

財報顯示，第三季度，美團期內虧損約100億元，去除反壟斷罰款金額等經調整後淨虧損為55億元，對比上年同期是由盈轉虧，按月Q2虧損數字也是進一步擴大。

一個基本事實是，美團的主體業務表現非常穩固健康，不僅穩健增長，同時也能持續貢獻利潤。

財報顯示，第三季度，美團的餐飲外賣分部業務收入約265億元，按年增長28%，經營利潤按年增長14%至8.7億元；美團的到店、酒店及旅遊業務，在疫情等宏觀環境影響下，取得收入86億，按年增長33%，經營利潤為38億元，按年增長35.8%。

即美團的基本盤仍然是持續上行的現金牛。

導致整體虧損的原因，一方面是美團加大了研發投入力度。財報顯示，第三季度，美團研發投入按年增加約60%至47億元。

另一方面正是美團對新業務尤其是零售業務的持續鉅額投入。

顯然，當下的美團並沒有選擇短期利潤，而是將目光放着更加長遠。那麼美團為什麼要這麼做，其押注的新業務領域又能帶來什麼？

押注長期價值

財報顯示，第三季度，美團在新業務及其他分部的收入，按年增長66.7%至137億元，經營虧損按年及按月增長至109億元。高額的經營虧損，正是美團增加了對該分部的投入。

從業務細分上來看，美團的新業務及其他分部，主要可以細分為美團優選、美團買菜、美團閃購、打車、單車以及快驢等業務模式。

美團管理層在業績回顧上將其統一稱之為：

「能夠為公司帶來長期價值的領域。」

何謂長期價值，很大一方面是服務於社會，為社會創造出真正的價值。

比如過去幾個季度以來，美團一直在深耕的冷鏈物流。

眾所周知的是，物流等基礎設施建設在零售行業中的重要性，而冷鏈物流又是其中最難的領域，成本高昂同時要求極高配送效率。

中國冷鏈委的數據顯示，2019年國內生鮮的總體冷鏈運輸率約為45.4%，果蔬的冷藏運輸率僅35%，「斷鏈」（運輸中無法做到全程冷鏈）率更是高達67%。而在發達國家，生鮮產品的平均冷藏運輸率，超過90%。

這意味着，相比較發達國家，中國在生鮮冷鏈物流上存在着一定的差距，生鮮產品腐損率較高，從而影響消費體驗，也損傷多端利益。

同時，冷鏈物流的成本也是居高不下。

據業內測算，普通常温倉的造價約為400元/平方米，而由於冷庫需要配置温控系統，造價往往在2000元/平方米左右。在配送運輸過程中，一輛冷藏車的價格也約是普通貨運車輛的2-3倍。

顯然，這不僅是中國零售行業需要解決的痛點，更需要長期且堅定的投入。

美團再次選擇了啃硬骨頭，一頭砸進去冷鏈物流領域，做起了苦活累活。公開資料顯示，今年以來，美團着手建立全國性冷鏈物流，確保產品質量及新鮮產品的配送，並加強對下沉縣域、鄉鎮的冷鏈物流體系建設，助力解決農產品流通環節的難題，以進一步夯實零售業務長期發展動能。

數據顯示，僅今年9月，全國23個省、區、市超過900個縣城的消費者，通過美團優選消費掉50萬隻大閘蟹。此外，沿着美團社區電商鋪就的縣域美食之路，生蠔、明蝦、魷魚須等水產品的縣城消費量，當月按月增長近20%，其增速超過一線、新一線城市。

當然，長期價值的另一面，也同樣是能為美團的未來，帶來新的增長空間。

對於美團這樣的企業而言，當供應鏈、物流、技術等底層基礎設施搭建完成後，產生的整體勢能將是指數級的增長。

反映到當季財報中，其中之一便是在移動網路紅利已然消退的當下，美團在用户、商家以及交易量上仍然表現出不錯的增長態勢。

財報顯示，截止今年9月30日，過去十二個月內，美團平台上的交易用户數目為6.67億，按年增長40.1%；活躍商家數目為830萬，按年增長28.2%；每位交易用户平均年交易筆數為34.4，按年增長28.5%。

這種用户端的增長能力，很大程度上正得益於美團對新業務的持續投入上，不僅在未來成為成就美團超級APP的核心支撐，亦沿着「幫大家吃得更好，生活更好」的邏輯，持續鞏固並延伸擴展美團所構築的交易體系。

從長遠看，回報的想象空間是非常寬廣的。

配送算法透明化

在堅持長期主義，深耕長期價值賽道的同時，針對美團外賣，美團也一直在積極推動配送算法透明化，以此成為一個合格的社會企業。

今年9月，美團外賣不僅向社會公開了配送「預估送達時間」算法，將預估送達時間點改為預估送達時間段，並在惡劣天氣等場景下為騎手提供彈性補時及補貼，以降低騎手配送難度。11月，美團外賣更進一步公開了「訂單分配」算法規則。訂單分配算法基於對騎手、訂單、商家等訊息進行全局分析做出匹配決策，儘可能選擇「送單時間寬裕、順路程度更大」的騎手，進一步推進配送算法透明化、公開化。

同時，美團亦在圍繞保障騎手合理收入、科學確定勞動強度、完善騎手社會保障等六方面，持續加強騎手勞動權益保障。

在業內人士看來，這不僅是美團對外界關切的回應，也是促進整個外賣配送行業健康規範發展的關鍵舉措。外賣配送產業很有可能因為美團此舉，走向算法透明化，消費者、騎手以及平台之間的訊息不對等情況將在很大程度上得到改變。

顯然，美團這一步同樣不虧。現階段的透明公開，同樣能從後續規範並蓬勃發展的產業中獲取持續回報。

事實上，已有明顯收效。

第三季度內，有超一萬個商家享受到美團的「外賣管家服務」服務，門店外賣交易額平均提升超50%。同時，美團閃購本季度也啟動了面向品牌商的「十億品牌成長計劃」和麪向連鎖商超的「百城萬店行動」，助力實體零售數字化升級。三季度，來自超市的訂單量按年增長超140 %。

整體來看，透過此次美團Q3財報，可以清晰發現，變現和短期盈利並不是美團關注的重點，相比之下，無論是新業務的持續投入，還是包括外賣在內的基本盤上的積極舉措，美團更看重的是長期視角出發的核心能力建設。

這些都抬高了美團的運營成本，降低了現階段美團的盈利能力，但從長遠看，保證了美團的未來。