新造車第二波上市潮：威馬、哪吒、零跑搶「門票」

蔚來、理想、小鵬之後，中國造車新勢力再掀上市潮，爭奪第四張門票。

今年以來，威馬、哪吒、零跑先後傳出正在準備IPO，而且將上市地點選在了港股。

10月初威馬宣佈預計將獲得超3億美元D1輪融資，領投方是兩家港資企業，其中信德集團在公告中明確提到，威馬可能進行IPO；沒隔幾天就有消息稱，零跑正在考慮赴港IPO事宜，募集資金至少10億美元，最早明年上市；11月上旬又有消息出來，哪吒考慮在港股IPO，正在與顧問公司合作。

在正式IPO之前，很多企業都會進行Pre-IPO輪融資。而今年下半年以來，零跑已經完成了45億元的Pre-IPO輪融資，哪吒獲得40億元的D輪融資，威馬將拿到超5億美元的D+輪融資。這些密集的融資動作，或是在為IPO做準備。

從投資方的背景也能看出端倪。最新一輪融資中，零跑引進了中金資本、中信建投，哪吒引進了建銀國際、中信證券投資、申萬宏源證券。

「這些證券公司大多有券商業務，本身就是做IPO的，或者就是專投Pre-IPO輪，這個時候入局，說明上市基本是確定的。」一位投資行業人士對深途說。

另一位接近零跑的投資人對深途確認，零跑目前正在準備IPO，預計明年登陸港股。

種種跡象表明，造車新勢力的新一波上市潮，正在醖釀中。

威馬、哪吒、零跑，是繼「蔚小理」之後，中國最有實力的造車新勢力企業。威馬曾和「蔚小理」同屬一個陣營；哪吒在10月的新車交付量超過蔚來和理想，位居第二；零跑在今年公開喊話，要在智能化領域三年內超越Tesla。

從產品定位來看，這三家公司過去並不在一個維度競爭，彼此沒有太多交集，外界少有將它們放在一起對比。但隨着產品線的豐富，中國新能源車市場的快速發展，它們的邊界逐漸模糊。而上市，終於將它們放在了同一個座標系裏。

造車需要錢，而且是大錢，IPO幾乎是必選項。如今，這三家新勢力似乎已經準備好了。

拼資本：威馬融資最多，零跑野心最大

三家新造車公司中，融資最多的是威馬。

根據天眼查數據，自2015年成立以來，威馬一共完成了10輪融資，累計融資金額超過330億元。這個融資額，已經超過了中國所有新造車公司（IPO之前）。

去年9月，威馬宣佈獲得總額100億元人民幣的D輪融資，創下造車新勢力史上最大單輪融資紀錄。當時這筆融資被視為威馬IPO前的最後一輪融資，「國家隊」機構大量進場，投資方多達26個。在這份長長的名單中，不乏上海國資、衡陽國資、上汽、長江產業基金等實力雄厚的投資方。

不過後來威馬在科創板上市生變，轉戰港交所。今年10月，威馬又宣佈新一輪融資，這次拿的是美元，領投的是電訊盈科和信德集團。這兩家公司來頭不小。電訊盈科是李嘉誠小兒子李澤楷創辦的通信巨頭，騰訊早年的第一筆融資，就來自於這家公司。信德集團是澳門賭王何鴻燊創辦的產業，現在由他的女兒何超瓊擔任行政主席。

這些融資完成後，威馬的股東結構非常多元，也更加複雜。

零跑同樣成立於2015年，董事長朱江明屬於跨界造車，他的另一個身份是大華股份聯合創始人、副董事長。大華股份是中國安防巨頭，市值超700億元的A股上市公司。零跑的天使輪融資，就來自大華股份。

相比其他造車新勢力，零跑的對外融資相對保守，直到今年才融到B輪，然後就直接到Pre-IPO輪了，而威馬和哪吒都已經到了D輪。

零跑真正開始拿大錢是在今年。1月的B輪融資拿了43億，8月的新一輪融資拿了45億，今年加起來有88億。

錢袋子越深，說話的底氣越足。今年零跑明顯高調了起來，7月15日舉行了成立以來最大的一次媒體發布會，對外公布了2.0戰略。朱江明當場畫大餅，稱2025年的銷量目標是80萬輛，並且還提出將在智能化領域三年內超越Tesla。

哪吒的背景相對比較特殊，一開始它只是一個產品品牌，企業品牌叫合眾新能源。這家公司2014年成立，而直到2018年，哪吒品牌才對外公布。之前，合眾新能源規劃的車型叫合眾E-TAKE。哪吒品牌公布後一個月，合眾新能源的第一款量產車就下線了，車名哪吒N01。

在造車新勢力中，哪吒是少有的公司名和品牌名不一致的一個。

哪吒的投資方數量相對比較少，跟威馬和零跑沒法比，而且投資方的規模和名氣也相對較弱。威馬背後是紅杉、騰訊、百度之類的明星陣容，零跑有紅杉加持，杭州國資也入股了，哪吒最為外界所知的，是360集團的投資。

今年10月哪吒官宣了40億元的D1輪融資，360集團領投20億元，投資完成後，360集團成為哪吒的第二大股東。周鴻禕跨界造車坐實。

隨後過了不到一個月，哪吒與寧德時代簽署戰略協議，寧德時代表示將參與哪吒D2輪融資，不過投資金額未透露。相比錢，外界更看重的是動力電池王者寧德時代的背書作用，以及由此帶來的產業鏈資源。

哪吒是這三家中融資次數最少、投資人最少的一個，但拿到的錢一點不少，每一輪都是大錢。比如天使輪直接就是20億，A輪12.5億，B輪30億。在項目早期，產品還停留在PPT上的階段，就能拿到這麼多錢，哪吒還是有一定實力的。

今年以來，威馬、哪吒、零跑幾乎保持着相似的融資節奏。它們融的錢越來越多，參與的投資機構名單越來越長。在IPO之前，這都是必不可少的動作。

拼產品：威馬求穩，哪吒、零跑求變

在造車這件事上，威馬的起步是相對比較早的。

威馬是中國造車新勢力中第二家宣佈交付量產車型的企業，更早的是蔚來。而在威馬、哪吒、零跑三家中，威馬首款量產車型EX5是第一個上市的。

EX5在2018年4月上市，9月交付，這是一款純電動緊湊型SUV，補貼後售價11.23-21.63萬元，瞄準的是大眾市場。這款車在2019年交付了16810台，是當年造車新勢力單車交付冠軍，公司整體銷量僅次於蔚來。

哪吒N01在2018年10月開始銷售，定位入門級小型純電SUV，補貼後售價6.68萬-9.96萬元。這款車並無太多亮點，除了價格相對便宜。

然而，這款車還沒上市就獲得了超過5萬台訂單，2019年賣了接近9000台，在當年的新勢力車型銷量榜中排第五。這些訂單絕大多是依靠To B市場——網約車公司和分時租賃企業採購，C端交付並不多。

威馬EX5也有一些訂單是流向了網約車市場。僅在2019年6月，威馬就在海南投放了1000輛威馬EX5，用於共享出行。在這一點上，威馬和哪吒跟「蔚小理」有很大不同。

零跑的首款量產車S01，直到2019年1月才上市，是最晚的一個。跟新勢力們都推出SUV車型不同，零跑S01是一款小型純電轎跑，補貼後售價10.99-14.99萬元。這款車整個2019年只賣了1000台左右，銷量非常慘淡。新勢力們避開轎車市場，從SUV車型起步，並非沒有道理。

2019年是這三家車企第一次交鋒，因為都推出了首款量產車型，開始接受市場檢驗。不過，當時的新能源車市場還很早期，車企們也還在試水階段，並不能拉開太大差距。

接下來就是產品不斷推陳出新的過程。

威馬的第二款車EX6 Plus在2019年底上市，這是一款比EX5略大的中型SUV。今年推出了以無人自主泊車系統為特色的W6，以及面向B端共享出行市場的E5。

哪吒在2020年3月上市第二款量產車哪吒U，A+級SUV，定位比之前更高，價格也更貴了，13.98萬元起，往上觸到19.98萬元，對標的就是威馬EX5。同時，哪吒一改此前的三四線城市策略，將直營店開到了上海和北京。不過，哪吒目前的銷售主力，是售價5.99萬起的小型車，而且價格比第一款車N01還要便宜。

零跑在2020年5月上市了第二款車T03，這款微型電動車要比S01便宜，補貼後售價最低6.58萬元。零跑跟哪吒的方向完全相反，哪吒往上走，零跑往下探。不過，直到推出T03，零跑的銷量才開始見起色，目前是零跑的銷量擔當。

在第二回合，威馬的變化不大。前兩款車都是基於同一個平台打造，造型也相似。而哪吒和零跑都在通過第二款車試探新的市場，拓展邊界，為後期的產品迭代做準備。

而在這期間，中國的造車界發生的最大變化，是理想和小鵬先後在美股上市了。「蔚小理」在美股會師，坐穩了造車新勢力第一梯隊的位置。威馬從第一梯隊滑落，不得不和第二梯隊的哪吒和零跑同台競技。

2021年，造車行業變化很大。除了各大網路巨頭紛紛下場造車，新勢力內部也開始出現分化。

最典型的是在10月，小鵬拿下新勢力交付冠軍，哪吒衝到了第二。不僅「蔚小理」格局變了，二梯隊也加速對第一陣營發起了衝擊。

接下來，威馬、哪吒、零跑各有一款新車值得期待。威馬在10月發布了硬件配置拉滿的智能純電轎車M7，哪吒在11月的廣州車展期間發布了旗下首款B級數字電動轎跑哪吒S，零跑旗下的高端車型C11已經在9月上市。

拼產能：威馬、哪吒自建工廠，零跑「曲線救國」

造車是個重資產行業，有了錢，有了車，再往後一定得有工廠。

「蔚小理」一開始都是代工模式，後來才自建工廠。威馬、哪吒、零跑，則在路徑上有所不同。

威馬很早就開始在工廠端佈局。早在2016年，威馬就在温州獲批了工廠項目，當地政府既出地又出錢，30億元的債權投資和低息貸款，已經能夠覆蓋建廠的大部分成本。

工廠位於温州開發區甌江口，距離温州市中心20多公里，2016年11月開工奠基，只用16個月就建成了，年產能10萬台整車。這是新勢力中第一個完工的自建工廠。隨後，威馬又在湖北黃岡投資建設第二工廠，形成了兩座工廠的佈局。

有了工廠，並不意味着就能造車，還得有資質。在中國，汽車製造推行的是整車生產資質與產品公告管理制度，先得有發改委的項目審批，然後還得有工信部發布的新增汽車生產企業清單。發改委的許可在業內被稱為大資質，工信部的認可被稱為小資質。

威馬温州工廠的資質來自於瀋陽國企中順汽車，黃岡工廠的資質來自於大連黃海汽車，是花了十幾個億買來的，而且都是跨省遷移。

從切入造車的路徑來看，威馬是穩紮穩打的類型。自建工廠耗資巨大，遠不如代工模式短平快，但這對於產品質量把控很重要。

哪吒的生產基地在桐鄉，2016年6月開工建設，2018年5月竣工。在建設工廠的過程中，合眾新能源在2017年通過收購安陽德力專用汽車有限公司，曲線獲得了生產資質，隨後年產5萬輛純電動乘用車建設項目獲得發改委批准。桐鄉工廠竣工後，合眾獲得工信部生產資質，拿到國內第七張新能源牌照。

現在，哪吒擁有桐鄉、宜春和南寧三大工廠，綜合年產能25萬台。不過目前市場上的哪吒汽車均來自桐鄉工廠。

零跑的佈局最晚。直到2020年底，零跑才通過全資收購福建新福達汽車，解決了生產資質問題。而在那之前，零跑跟蔚來、小鵬一樣是代工模式，給零跑代工的是長江汽車。

拿到生產資質後，零跑在今年4月又拿到了工信部的資質。7月，零跑宣佈金華AI工廠獲得整車生產資質，這座工廠佔地551畝，設計年產能25萬輛。零跑旗下車型T03與C11均在今年7月登上了工信部整車資質公告。

代工模式和自建工廠有利有弊，除了威馬和哪吒從一開始就是自建工廠，其他造車新勢力大部分都是「曲線救國」。但從長遠來看，新勢力們一定會擁有自己的工廠。小鵬已經有了廣東肇慶工廠，理想有北京順義工廠。自有工廠會是造車下半場的必備裝備。

工廠除了跟產能掛鈎，還跟地方的就業、稅收直接相關，這也是國資入局的原因之一。車企工廠之間的比拼，其實也是地方關係的一次展示。

威馬總部在上海，獲得了上海國資支持，温州工廠在浙江，崑山國資也投資了威馬，黃岡工廠在湖北，威馬和湖北國資委下署的長江產業基金合作，以支持工廠投建。零跑總部在浙江，工廠位於金華，最新一輪融資中，杭州國資入局。

巧合的是，這三家公司都在浙江省發生了交集。威馬温州工廠、零跑金華工廠、哪吒桐鄉工廠，全部位於浙江。這跟「蔚小理」剛開始時分據合肥、廣州、常州的格局有很大差別。

拼團隊：八仙過海，各顯神通

公司的基因是由創始人決定的，造車行業尤其如此。

比如，蔚來創始人李斌是連續創業者，在投資圈口碑很好，一幫大佬來站台，所以蔚來一開始就走的是高端路線，車是新勢力中賣的最貴的。理想創始人李想是一個極致的產品經理，理想的車注重細節，一款理想ONE賣成了爆款。小鵬創始人何小鵬是技術男，小鵬的技術屬性是最強的，機器馬、飛行汽車，炫酷的概念很多。

威馬、哪吒、零跑也是一樣。

威馬創始人沈暉，公認的行業老兵，見過世面、帶過隊伍、接觸過交易。吉利的背景、收購沃爾沃的操盤經驗，讓他起步就帶着光環，所以過去在融資上大開大合。

傳統車企的背景，一方面是優勢，另一方面也是限制。威馬的早期團隊很多人來自吉利，這些人造傳統汽車熟悉，造智能汽車卻未必擅長。威馬行事穩健，還沒賣車就先建廠，步子邁得穩，基礎打的厚，但在營銷和市場上不及「蔚小理」。

哪吒起步時依靠的是清華系的背景。合眾創始人方運舟是安徽桐城人，清華大學博士後。在清華大學期間，方運舟師從新能源汽車行業泰斗級人物歐陽明高，後來還擔任清華大學節能與新能源汽車中心副主任。

合眾在早期階段就拿到了清華大學旗下產業公司的投資，清華的背書對其開展業務有一些隱性幫助。2018年，原北汽新能源副總經理張勇加盟，方運舟把總裁的位置交出，日常經營歸張勇管。

今年以來哪吒一改往日低調作風，在營銷上比較激進。最有爭議的是8月初的「5分鐘出圈」事件，當時吳亦凡事發，哪吒公關團隊竟然在微信群討論「給吳亦凡一個機會，官宣請他做代言人」，藉着熱點炒作一番。由於嚴重挑戰社會價值觀，哪吒半個公關團隊被開除。

微妙的是，360公司也跳出來發聲，表示堅決反對，並要求開除相關人員。像這種投資人公然對被投企業的業務和人事指手畫腳的行為，過去很少見。不過，那兩天哪吒和360公司都在社交網絡刷屏了。

自從360投資了哪吒，「消失」了很久的周鴻禕又活躍起來了，「為人民造車」的口號聽起來很正能量。

零跑董事長是浙江大學畢業，浙大系是科技圈和投資圈一股不可忽視的力量，其背後的大華股份，很多普通消費者可能不熟悉，但這家公司是全球第二大安防廠商。零跑雖然起步晚，但起點並不低。

既然起步晚，在品牌聲量上就要弱很多。但今年零跑很高調，發新品、炫技術、搞發布會，還要對標Tesla。有人說，小鵬跟Tesla撕專利可以理解，蔚來跟Tesla比豪華也過得去，零跑跟Tesla站一塊，不知道哪來的底氣？今年10月，零跑新車交付3654台，是本文提到的所有新勢力中最低的。

但仔細一琢磨似乎也說得通。零跑說的「三年內超越Tesla」，是在「智能化技術佈局上」，既然是佈局，就無法量化，也就不可比。

在造車新勢力中，零跑和哪吒，過去一直被認為是第二梯隊，銷量、技術、品牌，都跟第一梯隊有較大差距。作為暫時落後的一方，造勢博眼球，也可以理解。

現在，新勢力們又到了衝擊上市的關口，而這第四個名額，大概率會在威馬、哪吒、零跑這三家公司中誕生。上市不是終點，卻能補充糧草。這一次，它們站在了同一個起跑線。