專家解讀：為何亞馬遜拖FAANG後腿？　2022年竟獲華爾街集體唱多

亞馬遜的股價在2021年僅上漲了2.4%，遠遠落後於其他四隻FAANG股票。

蘋果 $AAPL 上漲34%，Meta Platforms股價上漲23%，Netflix上漲11% ，年度頂級科技股Alphabet 上漲65%。與此同時，微軟今年上漲了51%，納斯達克綜合指數上漲了21%。

上一次亞馬遜為投資者帶來如此糟糕的回報已經是7年前（2014年），當年它下跌了22%。

需求端：新冠帶來的網購熱潮沒有持續下去

與其他電子商務公司一樣，由於冠狀病毒大流行，亞馬遜的在線訂單激增，而在2021年，這一狀況沒有持續下去。

2020年正值疫情初期，群眾都儘量閉門不出，並湧向網店購買衛生紙、口罩、辦公傢俱、啞鈴等等各種商品。這一轉變提振了亞馬遜、eBay $EBAY 、Etsy $ETSY 、Wayfair $W 等公司的銷售額，它們的股價也因此大幅提升。從2020年第二季度開始的連續三個季度，亞馬遜的營業利潤都實現了按年兩倍的增長。

到2021年春季，隨着越來越多的人接種新冠疫苗，消費者開始返回實體商店，越來越多人敢於旅行和外出就餐。儘管在線購物依然強勁，但亞馬遜零售業務的按年增長率開始減弱。在2021年第二季度，亞馬遜的營收按年增長了27％，而2020年同期則是猛增41％，增速顯著放緩。

成本端：疫情拖累供應鏈、勞動力市場，表現弱於預期

DA Davidson分析師Tom Forte在接受採訪時表示，亞馬遜在過去兩份收益報告中的表現低於預期，這給該股帶來了壓力。Forte 表示，投資者對亞馬遜核心零售業務成本上升的擔憂也可能導致該股表現不佳。

亞馬遜的其他關鍵業務（雲計算和廣告）在 2021 年度過了「非常好的一年」，但這並沒有掩蓋亞馬遜核心零售部門的糟糕表現。他補充說：「2021年，亞馬遜在雲和廣告方面也還不夠好。」

Forte表示，他對亞馬遜股票的評級為買入，並設定了價格目標每股3900美元。

人力成本

亞馬遜曾在2020年和2021年的大部分時間裏警告投資者：它將在與新冠大流行相關的成本上花費數十億美元，例如為一線工人採取安全措施，並擴大其物理網絡以滿足需求。

此外，亞馬遜還提高工資並提供獎金以在緊張的勞動力市場中吸引工人。面對一些倉庫中人員配備水平不一致的情況，亞馬遜不得不將重新規劃包裹的運輸路線，導致運輸時間更長、成本更高，以便手頭有足夠員工處理訂單的設施。

供應鏈成本

隨着疫情和緩，人力成本開始回落之際，亞馬遜和其他大公司受到了全球供應鏈限制和勞動力挑戰的打擊。首席執行官安迪·賈西 (Andy Jassy) 表示，亞馬遜在2021年第四季度承擔「數十億美元」的額外成本來解決這些問題。

而供應鏈危機似乎沒有和緩的趨勢，美國貨車運輸協會稱，美卡車司機嚴重不足，缺額高達8萬人，這一缺口今後還會迅速擴大，物流困境短期內難以解決。

世界海運理事會首席執行官約翰·巴特勒表示，隨着新冠疫情持續，供應鏈危機將繼續存在。只要特朗普時期的關稅政策保持不變，集裝箱運輸將變得越來越不平衡。

展望未來：疫情期間投資和電子商務將帶動增長

Guggenheim分析師Seth Sigman表示，在2021年增長放緩後，亞馬遜想要獲得更大的按年增長數據會更加輕鬆。Sigman說，亞馬遜也可能開始從過去兩年中與新冠相關的供應鏈和物流投資中獲益。

「我們的預期是，在過去幾個季度出現放緩之後，增長應該會在2022年重新加速，」Sigman表示，他對亞馬遜給出了買入評級和4300美元的目標價。

值得注意的是，包括傑富瑞、美國銀行、加拿大皇家銀行和高盛在內的多位分析師仍將亞馬遜列為今年的首選，理由是對其電子商務業務的反彈預期。

截至發稿，華爾街合計有30位分析師對亞馬遜給出了買入評級，綜合評級為強勁買入，綜合目標價為4137.50美元，距離當前股價還有25.87%的漲幅。