A股跌了20多天，外資買了20多天，為什麼？

1月份的股民和基民太慘了。

1月份的A股綠比紅多，市場情緒比較悲觀。從數據來看，A股主流指數大部分跌了2%-8%。

但是當我們去追蹤聰明錢的流向時，驚訝地發現：北向資金在瘋狂買入A股，越跌越買！

北向資金，指從陸股通進來A股的資金，是我們觀察外資的指標。

這些北向資金怎麼回事？買的又是什麼板塊？

截至1月21日，北向資金2022年淨買入428億，早已超過了去年1月的淨買入量，接近2021年全年外資流入量10%。

（時間範圍：2021年10月25日至2022年1月21日）

北向資金在1月份都買了什麼？

1、長線資金抄底新能源產業鏈

2、短線資金追漲大金融

大金融和新能源是近期北向資金買入較多的行業。

不過，當我們分拆外資內部資金結構會發現，外資在大金融領域可能更偏向中短期交易，博弈性質較為明顯，而抄底新能源行業更多為長線資金。

怎麼得出這樣的判斷？

機構研究發現，根據北向資金託管機構的不同，可以區分為兩類：

一類託管在外資銀行，他們的交易周期比較長，以海外養老金、主權基金為主的長線資金，機構稱「配置盤」。

另一類是託管在外資券商，他們的交易周期比較短，以對沖基金、量化基金為代表的中短線資金，機構稱「交易盤」。

不同機構的統計中均能顯示，做短期持有的交易盤外資，買了更多的大金融，並且在賣出新能源。而做中長期投資的配置盤，在新能源買的更多，大金融買入量相對少。

大家可以看看下面幾張圖，展現了長線和短線外資的交易分歧數據。

當然，從產業結構升級的角度，新基建也是穩增長的發力點，短線外資流入大金融博弈，不代表穩增長政策無效。

從北向資金的交易行為看，外資長期更看好新基建和高端製造的價值，而對於大金融和背後的地產老基建，只是短期看一看搏一搏的態度，對傳統穩增長板塊的持續力度存疑。

如果想抄「聰明錢」的作業，掃碼領取北向資金的學習資料。

為什麼北向資金要和A股整個市場情緒反着走？

這裏有幾個原因，我一一來給大家說。

一，和中美截然相反的政策走向有關。

數據顯示，自2021年12月末，十年美債收益率快速上升，市場對美聯儲貨幣收緊預期快速升温。

同期，十年中債收益率快速下滑，市場對寬鬆政策預期愈演愈烈，國內相對寬鬆的貨幣環境成為短期海外資金避險選擇。

二，海外資金看好中國權益資產，這個中長期趨勢沒有改變。

北向資金自2016年末起，持續流入A股，雖然中間有三次流出，但流入大方向不變。

疫情後時代，外資在2020年10月加速買入，顯示疫情防控政策對經濟恢復和產業結構轉型的結果。

三，出口可能呈現結構性分化，影響北向資金的投資方向。

中國經濟三駕馬車，出口成為近兩年支撐經濟總量的重要因素，在消費依然偏弱的情況下，出口和地產投資可能有蹺蹺板效應——

如果出口頂不住，需要在地產給更大力度的刺激補充總量；如果出口能維持，則不需要動用地產。

隨疫情逐步恢復和2021年的出口高基數效應，多數觀點認為2022年出口面臨非常大壓力。

但是據海通策略團隊研究，22年出口可能呈現結構性分化，新能源機電設備、運輸設備依然能保持相對強的需求，支撐出口，而此前疫情受益的產品出口壓力較大，如醫療器械、消費電子等。

綜合之下，出口可能出現下滑但有底的情況，而地產老基建繼續保持託而不舉的狀態，新基建貢獻增量，此邏輯也跟北向資金的交易行為相通。

說到這裏，可能有些朋友產生了疑問：什麼是交易類資金、什麼又是長期資金？

籠統地說，北向資金又叫聰明錢，從香港，通過陸股通進入內地的資金。

具體展開來說，北上資金主要由三股力量組成：

1）境外的保險公司、養老金公司，主要做的是全球配置，資金量大且較為穩定，它們一般買入之後就是長期持有，是北向資金的主力。

2）大散户，雖然在散户中算是大户人家了，但在機構面前就是個弟弟，對A股市場的影響不大。

3）國外券商的自營資金，背後有對沖基金的影子，它們以交易為生，追漲殺跌，頻繁交易，資金量還不小，容易引起A股劇烈波動。

希望這樣梳理能讓大家對北向資金的理解更清晰一些。

我們之所以認為北向資金可以作為參考，核心原因是北向資金的「眼光」不錯。

從去年1月開始，北向資金看好的行業表現都不錯，比如電力新能源板塊。

最近，電動車這一塊再次迎來利好：完善電動車最為雞肋的一塊——電池問題。

最後，我們並不是建議大家完全抄北向資金的作業，而是換個角度去看待市場和收益，分清楚短期交易和中長期策略背後的邏輯是什麼。

畢竟，短期市場低迷，並不影響長期收益。

投資是場馬拉松，越紮實走得越遠。