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    沃爾瑪財報給零售商們的啟發:幾家歡喜幾家愁?

    沃爾瑪財報給零售商們的啟發:幾家歡喜幾家愁?

    2月17日美股盤前,全球零售巨頭沃爾瑪公司 (NYSE:WMT)公布了一份好於市場預期的四季度財報,同時宣佈提高股息。華爾街也給了這份財報一個積極的反應,截至收盤,沃爾瑪收漲4.01%,報138.88美元。今年以來,該股仍累計下跌4.02%。

    數據顯示,沃爾瑪第四季度總營收1528.7億美元,超過市場預期的1515億美元,按年增長0.5%。此外,淨利潤為35.6億美元,上年同期為虧損20.91億美元,調整後每股收益為1.53美元,高於市場預期的1.50美元。

    雖然沃爾瑪也提到了一些影響公司業績的不利因素,例如供應鏈問題、和疫情相關的成本壓力繼續存在。但公司確實實現了令人矚目的增長,沃爾瑪也認為,其有望實現2023財年的目標。公司發布了2023年的全年指引,並將把股息提高0.01美元至每股0.56美元,計劃在2023財年回購100億美元的股票。

    此外,公司還預計2023年淨銷售額和運營利潤按固定匯率增長約3%;每股收益按固定匯率增長約5%-6%;資本支出佔淨銷售額的2.5%-3%,包括物流網絡、自動化、門店改造和技術。

    那麼,從沃爾瑪的財報,我們能挖掘到哪些零售商的業績線索?不妨一起來看看:

    01

    塔吉特將會在3月1日公布業績。

    塔吉特在疫情期間也和沃爾瑪一樣受益匪淺,但是一個值得關注的細節是,公司沒有像往常一樣提供聖誕假期銷售的數據。一般來說,如果公司表現不錯,他們不會選擇迴避這些數據。

    不過,目前來看,塔吉特的市盈率不到16倍,這是一個好消息,可以為公司的股價提供更多的空間。

    而且,沃爾瑪在食品雜貨領域的持續增長,對其競爭對手來說可能也是個好兆頭,這意味着消費者繼續青睞大型零售商。數據也顯示,11月1日至12月6日,塔吉特的門店客流量較上年同期增長了約12%,這幾乎與沃爾瑪的增幅相當,是開市客的4倍。

    RBC分析師Steven Shemesh稍早前發表研報稱,塔吉特在電子商務戰略、定價、門店改善和自有品牌方面的投資,推動了公司結構的改善,但新冠疫情的負面影響掩蓋了這種改善。而在通脹方面,「市場有人擔心,塔吉特決定只轉嫁部分價格成本給市場,這將在短期內對利潤率造成一定的壓力,尤其是考慮到加速生產的成本增加。雖然我們正在對毛利率承壓進行建模,但我們相信,經營槓桿和產能的結合仍能使每股收益達到市場共識的門檻。」

    這位分析師首予塔吉特「跑贏大市」評級,並將其列為零售行業的首選。

    02

    克羅格(NYSE:KR)可能會存在一些壓力。

    沃爾瑪表示,其在供應鏈問題上應對較好,但是也付出了4億美元的支出成本。這對於克羅格(Kroger)這樣的小型零售商來說是奢侈的。當大型零售巨頭在更大的財務實力下得以緩衝,保持低價同時消化通脹成本之際,克羅格已經在這一競爭中落後了。

    數字營銷公司Chicory最近的數據顯示,近四分之三的購物者在過去90天裏在網上訂購過雜貨。其中,超過三分之一的人表示,沃爾瑪是他們首選的電子商務零售商,這讓沃爾瑪遙遙領先於包括亞馬遜在內的競爭對手。同時,其他傳統雜貨商也沒有進入前五名。

    富國銀行分析師Edward Kelly發表研報表示,隨着疫情紅利逐漸消散,克羅格的風險回報更傾向於下行。「在疫情紅利消散後的很長一段時間內,食品雜貨行業可能將迎來非常艱難的局面。我們預計,隨着Omicron的刺激消退下,該公司營收增長勢頭將停滯。我們預計物價通脹的風險正在醖釀,同時,勞動力成本壓力也將增加。該股的表現相對強勁,但未來的道路充滿挑戰。「

    這位分析師給予克羅格「減持」評級,目標價為42美元。

    03

    值得注意的是,沃爾瑪的業績對定於下個月公布業績的Dollar General Corp (SA:DGCO34)和美元樹 (NASDAQ:DLTR)來說可能是一個積極的信號。

    Stephens的分析師Ben Bienvenu認為,沃爾瑪稍微降低了消費者的擔憂,至少可以看出,今年消費者的支出仍將保持健康。儘管有很多不確定性因素,但是低收入購物者仍在繼續消費,這意味着,像Dollar General和Dollar Tree這樣的「一元店」不會受到太大的影響。這位分析師指出,在通脹飆升的背景下,低價零售商有望成為越來越緊張的消費者的一個熱門選擇。

    總體而言,蒙特利爾銀行的分析師Kelly Bania認為,沃爾瑪和開市客是食品零售行業的首選標的股,不過她也特別看好塔吉特和Dollar General,「我們預計,到2022年,消費者將對價格更加敏感,我們建議擁有具有積極定價能力的食品零售商。」

    Walmart(WMT.US)

    本文由《香港01》提供

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