破案內地「穩增長」：四個角度理解地方兩會

本篇報告從地方的角度理解穩增長。目前地方除天津外，其餘30個省/直轄市的兩會已經召開完畢。地方兩會透露的訊息較多，我們從目標設定、人事變動、經濟貢獻、經濟抓手四個角度全面理解地方兩會。

（一）目標設定：地方目標隱含的全國目標可能在5.5%左右

各省GDP目標普遍不低於5.5%，充分重視中央穩增長訴求。除北京以外，其餘已召開兩會的29個省（直轄市/自治區）2022年GDP目標均不低於5.5%（包含5.5%左右），地方加權目標增速為6.1%。

過往年份看，各地GDP目標加權增速逐漸接近全國GDP目標增速，2017和2018年加權目標增速較全國目標增速高出1.1和0.7個百分點，2019和2021年加權增速較全國目標增速高出0.4個百分點，以此推算，預計5.5%左右的增速或將是2022年全國GDP的目標。

（二）人事變動：已換完屆的、更年輕的目標設定或更高

已換完屆的目標設定更高。目前地方省委書記尚未完成換屆的，有六個省（北京、上海、重慶、廣東、天津、河北），目標增速平均在5.6%左右。其他換完屆的，目標平均增速在6.5%左右。

省委書記更年輕的，目標設定或更高。我們統計，大於等於62歲的，13個省，平均增速6.27%；小於62歲的，17個省，平均增速為6.41%。

（三）經濟貢獻：華東+廣東或將承擔一半的穩增長重任

發改委年度工作會議指出，「經濟總量較大、發展基礎較好的地區，要主動帶頭、發揮好全國經濟『壓艙石』作用，努力為全國經濟發展多做貢獻」。

華東+廣東或將承擔一半的穩增長重任。按照華東6省和廣東的目標增速，若其實現目標增速，可以拉動全國經濟增長2.7%，對5.5%的目標貢獻達五成左右。若其實現目標，其餘省份壓力將明顯減輕。按照全國5.5%/5.0%的實際增速，對應的其餘省份需要實現的增速分別是5.2%/4.3%。

這7個省份中，江蘇、安徽、福建明確提出，實際工作中，力爭更好結果。浙江，目標6%左右，指出，「目標建議充分體現我省走在前列的責任擔當……設定『跳一跳、夠得着』的目標，着力穩定更方面預期」。值得進一步關注。

（四）經濟抓手：以增加投資來擴內需、以數字經濟來調結構、以保障性租賃住房來穩存量、以新舊組合應對碳達峰。

擴內需方面：投資訴求強於消費。一是更多省份將投資目標設定得比社零目標高。二是地方政府報告對投資着墨更多，安排更細，北京、廣東、江蘇、浙江、山東等十幾個省份明確了今年投資的重點領域、重大項目和投資強度。投資具體而言，以基建和製造業技改為發力點，重視重大項目引領。

調結構方面：重視數字經濟增長。為落實國家「到2025年數字經濟核心產業增加值佔GDP比重10%」的目標，今年地方政府工作報告將數字經濟放在了突出位置。如江蘇、山東、湖北等省份政府工作報告首次出現了「數字經濟核心產業增加值佔地區生產總值比重」這一新指標。

穩存量方面：保障性租賃住房建設略超預期。按照住建部公布的240萬套籌建計劃，對地產投資的拉動或在2.7%左右。

能耗方面，新舊組合應對碳達峰。地方充分落實中央經濟工作會議的「增加新能源消納能力，推動煤炭和新能源優化組合」的精神，更多省份今年要求做好煤炭優質產能釋放（山西等），同時新能源裝機目標更加明確（內蒙古等）。

地方兩會目標一覽

目前，除天津外，其他30個省地方兩會已經召開完畢，主要目標如下。

角度一：目標設定——地方目標隱含的全國目標可能在5.5%左右

除北京以外，其餘已召開兩會的29個省（直轄市/自治區）2022年GDP目標均不低於5.5%（包含5.5%）。2017年以來，各地GDP目標加權增速逐漸接近全國GDP目標增速，2017和2018年加權目標增速較全國目標增速高出1.1和0.7個百分點，2019和2021年加權增速較全國目標增速高出0.4個百分點。今年，地方加權目標增速為6.1%。以此推算，預計5.5%左右的增速會是2022年全國GDP的目標。

具體來看：

1）12個省（市/區）將GDP目標定在了6.5%以上，其中安徽、海南、江西、西藏GDP目標在7%以上。這些GDP目標設定得較高的省份大多在2021年實現了較高的經濟增速，12個省份中有9個上年經濟增速高於7%。

2）9個省（市/區）將GDP目標定在了6%-6.5%之間，其中浙江將目標定在6%，高於其他東部沿海省份，同時也「適當高於『十四五』期間的年均增速目標」。

3）山東、江蘇將GDP目標定在5.5%以上，廣東、上海等6省份定在5.5%左右。其中廣東和江蘇兩個經濟大省（GDP合計佔比超20%）將GDP目標定在5.5左右/以上，可能具有重要的風向標意義。

4）北京將GDP目標定在5%以上，是唯一一個GDP目標在5.5%以下的省份。據其解釋，「把經濟增長目標設置為5%以上兼顧了需要與可能，與潛在增長率相銜接，也為疫情防控、結構調整和應對經濟運行中的不確定性留出餘地」。

角度二：人事變動——已換完屆的、更年輕的目標設定或更高

統計各省人事情況，發現兩點

一是已換完屆的目標設定更高。目前地方省委書記尚未完成換屆的，有六個省（北京、上海、重慶、廣東、天津、河北），目標增速平均在5.6%左右。其他換完屆的，目標平均增速在6.5%左右。

二是省委書記更年輕的，目標設定或更高。通過圖表35可以初步判斷，省委書記年齡與GDP目標或存在一定負相關關係。經過統計，大於等於62歲的，13個省，平均增速6.27%；小於62歲的，17個省，平均增速為6.41%。

進一步分析，按照地方省委書記是否換屆（目前未換屆的包括北京、廣東、上海、河北、重慶、天津6地，天津不包含在統計內），省委書記年齡大小（≥62歲，＜62歲），及GDP目標增速（≥6，＜6）將30個省市劃分為4個部分：

1）未換屆（5個）：其中4個GDP目標不高，包括北京（66歲，5%以上）、廣東（65歲，5.5%）、上海（62歲，5.5%），重慶（61歲，5.5%），河北GDP目標較高（63歲，6.5%）；

2）已換屆、GDP目標不高（5個）：江蘇（57歲，5.5%）等；

3）已換屆，年齡大，GDP目標高（8個）：四川、河南等；

4）已換屆，年齡不大，GDP目標高（12個）：浙江（59歲，6%）、福建、湖南、安徽等。

可以發現，地方政府省委書記換屆完成的、更年輕的可能目標更高，有更強的穩增長訴求。

角度三：經濟貢獻——華東+廣東或將承擔一半的穩增長重任

發改委年度工作會議指出，「經濟總量較大、發展基礎較好的地區，要主動帶頭、發揮好全國經濟『壓艙石』作用，努力為全國經濟發展多做貢獻」。

華東+廣東或將承擔一半的穩增長重任。按照華東6省和廣東的目標增速，若其實現目標增速，可以拉動全國經濟增長2.7%，對5.5%的目標貢獻達五成左右。若其實現目標，其餘省份壓力將明顯減輕。按照全國5.5%/5.0%的實際增速，對應的其餘省份需要實現的增速分別是5.2%/4.3%。

這7個省份中，江蘇、安徽、福建明確提出，實際工作中，力爭更好結果。浙江，目標6%左右，指出，「目標建議充分體現我省走在前列的責任擔當……設定『跳一跳、夠得着』的目標，着力穩定更方面預期」。值得進一步關注。

角度四：經濟抓手——以增加投資來擴內需、以數字經濟來調結構、

以保障性租賃住房來穩存量、以新舊組合應對碳達峰

1、擴內需方面：投資訴求強於消費

整體來看，投資訴求強於消費。

1）從各省設定的目標看，更多省份將投資目標設定得比社零目標高。2022年共有20個省份公布社零目標（6%-10%），21個省份公布固投目標（6.5%-10%），其中9個省份投資目標比社零目標高，6個省社零目標比投資目標高。福建、湖北、湖南等省份在未設置2021年固投目標的情況下，重新設定了固投目標。

2）從各省對消費和投資的表述看，地方政府報告對投資着墨更多，安排更細。如北京、廣東、江蘇、浙江、山東等十幾個省份明確了今年投資的重點領域、重大項目和投資強度。消費領域與去年相對變化不大，主要聚焦於「創建國際消費中心」以及「汽車、家電消費」，但今年汽車消費更加側重於新能源汽車。

投資以基建和製造業技改為發力點，重視通過重大項目引領。基建方面，強調適度超前開展基礎設施投資，主要投向包括交通工程、水利工程和5G基站。如廣東明確將聚焦促投資穩增長，2022年安排省重點項目1570個，總投資約7.67萬億元，年度計劃投資9000億元，比去年計劃增長12.5%，其中基礎設施工程年度計劃投資4993億元，佔比55.5%。技改方面，廣東、浙江、山東、河南、湖北、安徽、江西等省份設定了具體的目標，如浙江提出「實現技改投資增長10%以上」，河南提出「技改投資增長20%以上」，山東、湖北均要求技改投資突破5000億元。

消費有明確補貼政策的主要是經濟發達地區。如浙江提出「支持各地發放數字消費券」、「制定新能源汽車、綠色家電等綠色消費支持政策」，其地級市紹興和金華於近期分別開始發放總價值5億元和3億元的消費券，進一步提振消費。

2、調結構方面：重視數字經濟增長

近期，國務院印發《「十四五」數字經濟發展規劃》，明確「到2025年數字經濟核心產業增加值佔GDP比重10%」，這意味着數字經濟在「十四五」時期的年均增速將達到13%左右（假設GDP名義增速8%），高於「十三五」期間11%左右的增速。

為落實中央政策，今年地方政府工作報告將數字經濟放在了突出位置。江蘇、山東、湖北等省份政府工作報告首次出現了「數字經濟核心產業增加值佔地區生產總值比重」這一新指標，如江蘇在去年提出「大力發展數字經濟」，今年則已落實到「10.5%」的具體目標；福建省在去年「數字經濟增加值達2.3萬億元」的基礎上進一步提出「實現數字經濟附加值2.6萬億以上」。

3、穩存量方面：保障性租賃住房對地產投資的拉動或在2.7%左右

我們假設住建部「今年全年建設籌集保障性租賃住房240萬套（間）」的目標能夠完成，則帶動建安投資可能在5000億左右，預計拉動地產投資增速2.7%，拉動建安投資增速4.3%。基本假設和計算步驟如下：

1）保障性租賃住房原則上以建築面積不超過70平方米的小户型為主，在實際操作中，部分城市如上海「以建築面積不超過70平方米的小户型為主，適當配置三居室等大户型」，武漢「以建築面積為30-50平方米左右的小户型為主」，廈門「以30-40平方米的小户型為主」。我們假設保障性租賃住房户均面積為60平方米，則2022年保障性租賃住房建設面積為：240×60=14400（萬平方米）。

2）我們估算目前的建安成本（包含裝修）在3500元/平左右，則2022年保障性租賃住房建安投資為：14400×3500÷10000＝5040（億元）。

3）2021年全國建安投資和房地產投資分別為9.4萬億元和14.8萬億元，2021年保障性租賃住房建安投資估計在1000億元左右，則2022年新增保障性租賃住房對建安投資拉動為：（5040-1000）÷94000≈4.30%，對地產投資拉動為：（5040-1000）÷148000≈2.73%。

4、能耗方面：新舊組合應對碳達峰

今年地方兩會對「雙碳」工作的部署，充分體現了中央經濟工作會議的「增加新能源消納能力，推動煤炭和新能源優化組合」的精神，強調穩定傳統能源供給，加大新能源開發利用，處理好發展和減排、短期和中長期的關係。

「雙碳」工作的總基調不變。一是山東、福建、重慶、甘肅、江西等地將制定或完善碳達峰碳中和「1+N」政策體系；二是包括江蘇、吉林在內的部分省市仍確定了「單位地區生產總值能耗降低3%」的具體能耗目標；三是「雙高」項目仍受到約束，上海、河南、四川等明確提出「堅決遏制『兩高』項目盲目發展」，其中四川將出台堅決遏制「兩高」項目盲目發展三年行動實施方案，加強重點用能單位能耗監測。

變化的是「能耗強度彈性管理」、「傳統能源保供」、「增加可再生能源供給」。

1）部分地方更強調能耗強度管理彈性。湖北、四川、重慶、陝西、青海等省份2022年的能耗預期目標均設置為「能耗強度在『十四五』規劃期內統籌完成國家規定目標」，其中湖北2021年的能耗預期目標為「單位生產總值能耗降低 2.5%左右」，今年則轉變成「在『十四五』規劃期內統籌，並留有適當彈性」。

2）傳統能源供給：推動釋放優質煤炭產能。在保初級能源供給的背景下，今年山西、山東、廣東等省份要求做好煤炭產能釋放或儲備，如國內產煤第一大省山西提出「有序推進煤礦產能核增，依法合規釋放先進產能，保障國家能源安全」，如山東明確「煤炭年產量穩定在9500萬噸左右」（2021年9312萬噸）。

3）可再生能源供給：新能源裝機目標設定更明確。今年地方對發展清潔能源的目標更加明確，山東、河南、浙江等省份在去年未設定裝機目標的情況下，今年設定了具體的裝機目標，如山東要求「新能源和可再生能源發電裝機達6700萬千瓦以上」（截至2021年11月底為5761萬千瓦）；內蒙古、雲南這兩個發電大省今年也表現得更為積極，內蒙古將新能源裝機目標從1000萬千瓦翻倍成2000萬千瓦，雲南在去年在1100萬千瓦的基礎上「力爭開工2000萬千瓦」。