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    軟銀股價「膝蓋斬」,孫正義身價一年蒸發250億美元

    軟銀股價「膝蓋斬」,孫正義身價一年蒸發250億美元

    隨着美聯儲緊縮周期的到來,軟銀投資組合中的科技公司估值近幾個月集體下滑。用CEO孫正義的話來說,這家日本科技集團正處於一場「暴風雪」之中。

    受到投資不善的影響,軟銀股價已較去年3月的高點下跌近三分之二。根據彭博億萬富豪指數,孫正義目前的個人財富約為135億美元,過去一年間大幅縮水了250億美元。

    01 科技股寒冬,軟銀投資組合鉅虧

    此前市場預期美聯儲將會加快加息,利率政策的收緊使得依賴未來現金流的科技股陷入困境,投資者對於無利可圖的高估值成長型科技股再沒有往日的寬容。

    軟銀通過不斷地募資和投資,持股的公司數目像滾雪球一樣越來越多,幾乎覆蓋了整個科技領域。

    軟銀旗下的願景基金專注於投資科技初創企業,比如印度版「支付寶」Paytm等,而這些投資項目在過去的幾個月裏集體遭遇重挫。其中,作為軟銀最大的一筆投資,阿里巴巴股價今年下跌35%。

    軟銀目前對資金極度渴望,願景基金上周打折拋售了10億美元韓國電商巨頭Coupang的股票。

    值得一提的是,軟銀本來想以660億美元的價格將英國晶片設計公司ARM出售給晶片廠商英偉達,為進一步的股票回購解鎖資金,然而這場晶片業的「世紀大併購」因為受到監管強烈反對而以失敗告終。

    02 孫正義面臨的困局,貸款價值比高企

    彭博社稱孫正義最近經常看軟銀的貸款價值比,這項指標是用淨債務除以其持有的股票價值。

    孫正義曾在網路泡沫破滅時巨幅虧損700億美元,後來之所以能在過去20年裏東山再起,貸款價值比在其中起到功不可沒的作用。

    然而,隨着俄烏衝突持續升級,通貨膨脹愈發高企,美聯儲加息臨近,孫正義最為關心的貸款價值比也持續走高。這意味着軟銀的淨負債相對於淨資產的比例正在失控。

    雖然軟銀的目標是將貸款價值比控制在25%以下,但是貸款金額的增加以及軟銀股價的下跌,導致這項指標今年進一步走高。

    日本Asymmetric Advisors公司股票策略師Amir Anvarzadeh表示:

    從投資和上市前景來看,軟銀的狀況不容樂觀。軟銀持有的科技公司股票價值縮水,導致該公司面臨被追加保證金的風險。

    日本投行Iwai Cosmo Securities高級分析師Tomoaki Kawasaki指出:

    如果軟銀被要求追加保證金,那麼投資者必須對該公司面臨的財務風險加倍謹慎。

    3月7日,彭博高級信貸分析師Sharon Chen在電話會議上表示:

    目前通過計算得出的軟銀貸款價值比高達29%(標普全球評級在計算貸款價值比時將保證金貸款也納入計算),而一旦該指標超過40%,標普便有可能進一步下調軟銀的信用評級。

    03 孫正義還能「翻身」嗎?

    一直以來,軟銀藉助融資來維持投資速度,併為股票回購項目提供資金。與此同時,軟銀長期通過抵押資產的方式進行融資,這種模式的借貸成本低於其他融資模式。

    投行Jefferies分析師Atul Coyal上月表示,他預計軟銀今年最多需要450億美元現金。

    此外值得一提的是,孫正義揹負的個人貸款規模在全球排名靠前,他曾經將價值57億美元的軟銀股票抵押給包括瑞士寶盛銀行、瑞穗銀行和大和證券在內的18家金融機構。

    儘管壞消息接踵而至,但是在彭博社採訪的20名分析師中,還是有18人表示看好軟銀股票。

    Redex Research分析師Kirk Boodry表示:「我們並沒有看到真正的危機。」

    不僅如此,孫正義也對寒冬會很快結束懷有樂觀情緒。他在2月表示:

    儘管軟銀的投資組合過去3個季度表現糟糕,但是仍然有一些緩衝。春天遲早會來,我們會繼續播種,而種子正在穩步成長。

    本文由《香港01》提供

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