港股逆天反轉　抄底前想好三個問題

現在的港股市場，就像一個剛出鍋的粘豆包。

好吃有營養。經過長期下跌，已經跌出價值。

昨天一個利好消息，馬上就能一根大陽線漲起來，大家都眼饞。

可是饞歸饞，敢下嘴的沒幾個。

心急吃不了熱豆包。

之前就有許多前輩，心急抄底，把嘴燙了。

現在的局面是：港股可以買，但一定要用對方法。

接下來，我們可以從市場基本面、公司基本面、投資者構成三個角度，分析港股市場的狀態，制定合理的投資方案。

01 市場基本面

港股下跌有很多基本面的原因。

比如過去的網路反壟斷、貿易摩擦、雙減政策、房住不炒。

最近的俄烏衝突，中美「硬脱鈎」的陰影。

然而黑夜總會過去，太陽仍舊照常升起。

既然做股票投資，就不可能總是一帆風順。

比如美國股市，最近一百年經歷過兩次世界大戰、各種衝突、幾次經濟危機、各種黑天鵝、各種崩盤，如今仍然是全球最重要的股票市場。

還有二戰期間的英國股市，初期也是恐慌性下跌，但很快又見底反彈。截至二戰結束，漲幅接近200%。

回頭看當前的港股市場，各種基本面的利空已經price in。

俗話說就是該踩的雷都踩過了，利空出盡是利好。

從估值看，恒生指數的市盈率百分比，已經下跌到最近5年的32.9%，歷史全部數據的25%。

進入低估區間。

02 公司基本面

目前在香港上市的公司，大概可以分成三類。

第一是香港本地股，可以算是土著派。

比如李嘉誠的長和、長實集團，英國的滙豐控股。

這些股票中的大多數，表現都比較穩定。特別是最近一個月，明顯好於整個恒生指數。

第二類是大家比較熟悉的中概互聯，可以算是明星派。

大家關注很多，利空很多，下跌最慘。

從基本面看，中概股的反壟斷已經基本定調，螞蟻整改接近尾聲，港交所為退市鋪平道路。而且在今年5.5%的增長壓力下，大概率不會出現更加嚴格的調控政策。

一直被恐慌性殺跌的中概股，未來有可能成為港股最大的希望。

港股中的第三部分，是體量龐大的央企板塊，港股的中流砥柱。

這些央企老大哥不像中概股那樣拉垮，但是也有自己致命的問題：

香港市場的「歧視」，或者說是央企自己的「傲慢」。

它們就像地主家的傻兒子，土生土長在A股，憑藉自身的知名度，再加上A股股民的天真可愛，勉強可以活的滋潤。

但是到了國際化的大港股市場，各種缺點完全暴露出來。

盈利能力不強，股息率低的可憐，一百年都沒有業務創新。

因此，股價長期低迷。

根據choice數據，截至3月16日，有143只AH同時上市的股票，其中142只的H股價低於A股，74只的H股價只有A股一半甚至更低。

好消息是，目前這些地主家的傻兒子、老大哥們，正在放下自己的「傲慢」，慢慢開始適應市場。

比如中國建材（03323.HK），已經連續5年提高自己的分紅金額。股利支付率從2008年的6.62%，增長到2020年的31.59%。

這種改變也獲得了投資者認可。自2016年以來，中國建材的股價持續上漲。

就算最近暴跌，也沒有跌破長期上漲趨勢。

03 投資者構成

從投資者構成看，港股和A股可以算是兩種極端：

A股有大量散户，就像是一盤散沙；

港股則是以機構投資者為主，就像完美的魔方。

A股這樣的投資者結構有很多缺點，但是有一點好處：

我們對暴漲暴跌的緩衝能力更強，就像個大沙坑一樣。

比如同樣是暴跌行情，對A股的散户來說，跌得多了就刪掉app，假裝賬户不存在。股票籌碼都沉澱在散户手裏。所以A股熊市的底部，往往特別漫長。

但是港股的機構投資者不一樣，永遠都保持冷靜。畢竟機構的錢，大部分都不是自己的。就算割肉割到脖子，該賣一樣賣。

正是因為這一點，當遇到極端行情時，港股持續下跌的風險，要比A股大很多。

A股市場有很多經驗和遊戲規則，到港股就玩不轉。

對普通投資者來說，如果投資港股市場，選擇一個基金做間接投資，可能是更好的選擇。

04 港股基金

投資港股市場的基金可不只有中概互聯。

市場上有很多針對香港市場的主動管理基金。

比如成立已經9年6個月的富國中國中小盤混合(100061)。

截至3月15日，累計淨值增長154.42%，年化超過10%。

可以算是一隻「準雙十」基金。在最近幾年持續調整的港股市場上，能夠取得這樣的成績非常難得。

根據2021年報，基金的前十大重倉股，除了美團-W、騰訊控股兩個中概股，還有很多在香港上市的優秀內地企業。

更重要的是，它的前十大重倉股集中度不到40%，屬於高度分散的基金。抗跌能力很強。

富國中國中小盤基金的經理張峰同樣看好2022年的港股行情。

他認為尤其應該關注三類投資主線：

一是隨着經濟企穩恢復增長的順周期價值股；

二是2021年調整較多的成長股；

三是能夠穩定增長的成長股。

05 結論

昨天的暴漲，可以算是對之前過度殺跌的反思。

但是大家一定記住「病來如山倒，病去如抽絲」，心急吃不了熱豆包，沒有哪個熊市底部是靠V型反轉完成。

現在咱們需要的是保持信心+保持冷靜，尋找合適的基金，利用合理的投資方法，才能笑到最後。