全球監管風暴席捲而來　巨頭入局能否拯救加密貨幣？

9月17日，柴犬幣(Shiba Inu，俗稱屎幣)價格飆升，根據CoinMarketCap.com的數據，柴犬幣17日一度上漲超過25%，市值達到約33億美元。而這背後的原因是，美國最大加密貨幣交易所Coinbase本周早些時候正式宣佈開放柴犬幣交易，隨即這種模因幣在社交媒體圈內被炒的火熱。

《21世紀經濟報道》9月19日報道，儘管比特幣(Bitcoin)等主流加密貨幣並不像柴犬幣等「動物園空氣幣」那樣「毫無價值」，但未來面臨的監管風險仍不可小覷，加密貨幣只能「夾縫求生」。

「比特幣的價值完全基於一廂情願的想法，」德意志銀行分析師Marion Laboure表示，將來會有更多的打擊行動，只要比特幣在支付方面看來更像是數字貨幣的競爭對手，就越有可能遭到打擊。「各國政府傾向不放棄獨佔貨幣發行，這並不讓人意外。綜觀歷史，各地政府都是先監管，然後拿下控制權。」

全球監管機構相繼出手

不可忽視的是，在總體缺乏監管的加密貨幣市場上，欺詐行為已經越來越多。美國聯邦貿易委員會(FTC)表示，在2020年第四季度和2021年第一季度，加密貨幣相關欺詐造成了近8200萬美元的損失，是上年同期的10倍多。

此外，加密貨幣還存在價格大幅波動、消費者保護和洗錢等一系列問題。在中國祭出重拳打擊加密貨幣之後，全球越來越多的國家相繼開始行動。

本周韓國政府發布規定，如果加密貨幣交易所想要繼續運營，就必須在9月24日（下周五）之前向韓國金融情報部門(FIU)登記註冊為合法平台，並獲得網絡安全機關頒發的安全證書。他們還必須與韓國本土銀行合作，以確保用户的賬户實行實名制。沒有註冊的交易平台必須在9月24日之後關閉服務，而那些已經註冊但未能確保與銀行合作的交易平台將被禁止以韓元交易。

這也意味着韓國近40家加密貨幣交易所將被關停。目前韓國只有四家公司(Upbit、Bithumb、Coinone和Korbit)已經註冊並獲得了銀行合作伙伴關係。而剩下的加密貨幣交易所中，近40家交易所未能成功註冊，將不得不終止所有服務。另有28家銀行註冊獲得了安全證書，但尚未獲得銀行合作。

對於比特幣等加密貨幣而言，最大的風險是許多政府部門擔心加密貨幣過於危險。除了會被用於發起勒索軟件攻擊和其他犯罪活動，行業缺乏監管也讓美國證券交易委員會(SEC)主席根斯勒(Gary Gensler)等官員感到擔憂，Gensler把加密貨幣稱為「狂野的西部」。美聯儲理事佈雷納德(Lael Brainard)則警告稱：「私人貨幣占主導地位可能會帶來消費者保護和金融穩定風險，因為它們有潛在的波動性和運作等行為的風險。」

美國目前正準備出手整頓加密貨幣行業，美國財政部官員本周對泰達幣（Tether）及其它穩定幣所構成的最緊迫風險有了結論，並準備為加強加密貨幣監管提出建議，政策框架勢將於未來幾周公布。

在監管越來越嚴之際，規模居前的加密貨幣公司也面臨越來越大的壓力。從今年4月起，幣安陸續面對各地監管機構收緊審查，包括英國、美國、德國、意大利、印度、日本、馬來西亞、泰國和中國香港等，關注該平台被利用來洗黑錢和進行其他金融犯罪。據知情人士9月17日透露，美國已經擴大針對幣安的調查範圍，目前正在調查其可能存在的內幕交易和市場操縱。

巨頭入局能否拯救？

儘管比特幣等加密貨幣未來前景仍不確定，越來越多的行業巨頭仍在張開「懷抱」。

美國最大連鎖影院AMC娛樂控股(AMC Entertainment Holdings)本周宣佈旗下影院將接受更多加密貨幣支付。AMC在8月份發布的第二財季利潤報告中已經宣佈，將在今年年底前接受比特幣在線購票和購買優惠券。而在9月15日，AMC首席執行官Adam Aron在社交媒體上又表示，未來還將接受以太幣(Ethereum)、萊特幣(litecoin)和比特幣現金(Bitcoin Cash)。

8月23日，美國支付巨頭PayPal宣佈在英國推出加密貨幣服務，允許英國客户購買、持有和出售數字貨幣。此次行動標誌着PayPal加密貨幣服務在美國以外的首次國際擴張，該公司於去年10月首次在美國推出該類服務。

華爾街金融巨頭也紛紛入局，今年7月摩根大通允許其金融顧問協助所有財富管理客户買賣加密貨幣基金。高盛6月開始向機構客户和對沖基金提供加密貨幣期貨交易。摩根士丹利4月開始向高淨值客户(投資資產至少200萬美元)提供比特幣基金投資渠道。

需要注意的是，除了行業巨頭，不少國家也已經行動。薩爾瓦多《比特幣法》通過以來，已有一些中美洲與南美洲國家表態，其中古巴開始將島上已經使用的加密貨幣合法化，而巴拿馬和烏拉圭等國的立法者也提出了類似的立法條例。

儘管「薩爾瓦多效應」已影響到許多國家，但基本都是較小的經濟體。中國市場學會理事、經濟學教授張鋭表示，類似薩爾瓦多這些小國存在一定的共性，如經濟體不大、經濟增長內生動能較弱，對外部市場尤其是對歐美市場依賴性較強。特別是不少國家並沒有自己的獨立貨幣，或者自身法定貨幣穩定性與普及性較差，由此不得不選擇美元作為本國法定貨幣。但與此緊密關聯的是，這些國家也失去了貨幣政策的獨立性，政府調控經濟的能力顯著邊緣化。

實際上全球主要國家的監管態度才最為關鍵。橋水基金創始人達利歐警告稱，政府不希望加密貨幣成功。「最終如果比特幣真的成功了，他們（監管機構）會殺死它的。」

「夾縫求生」出路何在？

加密貨幣市場是一個全球市場，但美國、歐洲和中國等地採取的監管方式各不相同。各監管機構正對該行業進行前所未有的審視，但到目前為止，相關協調卻很有限，主要司法管轄區正在追求的做法大相徑庭。

美國證券交易委員會(SEC)主席Gary Gensler在9月14日的參議院聽證會上表示，SEC正在加班加點地制定規則，以更好地監管成千上萬的新數字資產和代幣來保護投資者。Gensler還強調，加密貨幣交易所是需要嚴格監管審查的載體，要求平台「進來和我們談」。「只要這些交易平台上有資產，根據我們的法律，他們就必須向委員會登記，除非他們有資格獲得豁免。」

歐洲也選擇採取行動，歐盟委員會針對投資者和開發者起草一份新的規則手冊：「加密資產市場監管規則」(MiCA)，該規則將把加密貨幣交易所納入監管，包括在監督欺詐行為方面制定標準，確保透明度以及建立治理標準。新規還將禁止就某些種類的穩定幣的存放支付利息，並要求現有的穩定幣尋求授權才能在歐盟內進行交易。

和美國和歐洲不同的是，中國對加密貨幣的監管更為有力。今年5月，中國金融監管機構發布了一項嚴厲聲明，禁止銀行和支付公司處理與加密貨幣相關的業務，並提醒消費者注意虛擬貨幣的危險。中國多地也關閉了加密貨幣挖礦業務。

中國(上海)自貿區研究院金融研究室主任劉斌表示，全球監管不會同步，也不會「鐵板一塊」，加密貨幣還是有發展空間。但未來的監管肯定會愈加嚴格，如果加密貨幣市場還是存在很多違法犯罪行為，並且被恐怖主義利用，或者被用來規避監管，那麼監管會更加嚴厲。

「總體而言加密貨幣市場現在還是炒作情緒多一些，不少人都是抱着投機的目的去交易。如果未來歐美主要國家放出一些大招，加密貨幣市場勢必將遭受巨大沖擊。未來加密貨幣的發展還是取決於主要國家的監管態度，前景還是充滿了不確定性，」一位加密貨幣資深交易者表示。

展望未來，加密貨幣依舊前途未卜。倫敦政經學院經濟學家Jon Danielsson認為，比特幣與法定貨幣共存是不可能的，只能存在一個。「比特幣是個泡沫，只要泡沫不斷推進，進場順流而上是合理的，但要在適當時機退出。」