華爾街「大淡倉」們被美國司法部盯上　背後利益鏈或將浮現

一度叱吒風雲的華爾街沽空機構，正遭遇前所未有的監管壓力。近日，有報道稱美國司法部正對多家知名沽空機構展開調查，了解他們是否存在違規內幕交易等行為。其中，渾水研究創始人卡森·布洛克（Carson Block）也在調查範圍內。

《21世紀經濟報道》2月18日報道，「美國司法部調查的重點，主要是個別對衝基金是否與沽空機構合謀，利用沽空報告進行不當交易獲利。尤其是在沽空機構發布沽空報告前，這些對沖基金是否提前獲取相關內容，從而早早佈局，並與沽空機構分享相關的沽空利益。」一位華爾街對沖基金經理告訴記者。

在他看來，隨着美國司法部的深入調查，沽空機構與個別對沖基金的沽空利益鏈將很快浮出水面。

「我們也很好奇，很多上市公司股價在沽空報告面世後迅速大跌30%-40%，這背後，會不會存在對沖基金提前借入大量股票，只等沽空報告面世便趁機大舉沽空獲利的狀況。」上述華爾街對沖基金經理指出。

另一位華爾街大型資管機構交易主管向記者直言，若美國司法部發現沽空機構與個別對沖基金存在內幕交易，沽空機構的市場口碑和形象將遭遇「毀滅性打擊」。

值得注意的是，當前華爾街沽空機構的日子也不大好過。

遊戲驛站（GME.US）在2021年初上演「逼空大戰」期間，擁有20多年沽空歷史的知名沽空機構香櫞決定不再尋求沽空機會，轉而專注買漲交易。究其原因，香櫞質疑遊戲驛站估值「虛高」，遭遇大量散户的強烈反擊。

「如今，華爾街沽空機構的影響力正在持續減弱。」上述華爾街大型資管機構交易主管指出。越來越多的投資機構不再盲目相信沽空報告，而是實地考察上市公司經營狀況，通過強化自身投研能力做出精準投資決策。

「某種程度而言，沽空機構叱吒風雲的時代，已經結束了。」他直言。

隱秘的沽空利益鏈

上述華爾街對沖基金經理向記者透露，去年12月初，華爾街開始傳言美國司法部已着手調查個別對沖基金與沽空機構是否存在不當交易獲利行為。

「當時，加拿大對沖基金Anson Funds、沽空機構Marcus Aurelius Value、渾水、香櫞等機構據傳都在調查範疇內。」上述基金經理說。

美國司法部的調查重點：一是在沽空報告發布前，對沖基金是否已從沽空機構獲取報告內容，提前佈局獲利；二是這些對沖基金與沽空機構之間是否存在利益關係，包括對沖基金與沽空機構是如何分配沽空利益的。

記者了解到，當時華爾街有消息稱，美國司法部審查了數十隻美股的交易記錄，尋找這些股票在遭遇沽空機構狙擊前，是否存在對沖基金提前佈局的跡象；以及這些對沖基金與沽空機構是否相互配合，大舉沽空相關股票獲利。

這些調查無疑將揭開沽空利益鏈的「冰山一角」。

「此前，不少華爾街投資機構曾經質疑沽空機構與個別對沖基金存在着隱秘的合謀沽空不當獲利行為。」

上述華爾街對沖基金經理向記者指出。具體來看，在沽空報告發布後，相關上市公司股價往往驟然大跌30%-40%，但通常需要參與沽空的對沖基金提前向做市商借入大量股票頭寸，才能實現如此顯著的沽空效果。因此，不排除對沖基金提前獲得沽空報告內容，才敢肆意大舉借入股票沽空。

不少華爾街投資機構還質疑沽空機構利用自身影響力，誇大沽空報告結論，配合個別對沖基金「狙擊」某些股票獲利。

「多數投資機構都希望通過此番調查，揭開沽空機構是否存在不當交易的真相。」上述華爾街大型資管機構交易主管表示。此前，不少投資機構都曾因沽空機構狙擊，遭遇持倉股票股價大幅回落的情況。

沽空機構日子不好過

在遭遇嚴監管的華爾街沽空機構，日子越來越難過。

多位華爾街投資機構人士向記者直言，如今沽空機構的市場影響力已經不如以往。六七年前，一份沽空報告，足以在金融市場掀起驚濤駭浪，引發相關上市公司股價劇烈震動；如今，沽空報告更像是「小打小鬧」，甚至不少投資機構對其直接無視。

「究其原因，一是金融市場認為不少沽空報告存在誇大其詞、結論錯誤等問題，不願再將其作為重要的交易決策依據；

二是近年越來越多的投資機構持續強化自身投研能力，通過實地考察做出投資決策，不再依賴沽空機構的所謂風險提示。」一位華爾街投資機構負責人指出。

比如，去年多家華爾街對沖基金派員工前往中國，實地考察眾多中概股的實際業務發展狀況，以此判斷其投資價值。

而華爾街投資環境驟變，也令香櫞等知名沽空機構被迫轉型。

去年初遊戲驛站（GME.US）上演「逼空大戰」期間，一度堅持遊戲驛站估值虛高觀點的香櫞遭到廣大美國散户的強烈反擊，之後香櫞決定停止做空研究並不再發表做空報告，轉而為個人投資者提供好倉交易機會。

「目前，沽空機構的存在價值與生存空間正受到大幅擠壓。」前述華爾街對沖基金經理坦言。20年前，香櫞等沽空機構剛剛面世時，通過秉承「為資本市場揪出壞公司，引導良幣驅逐劣幣」的理念，贏得資本市場廣泛尊重，但過去數年沽空機構因被質疑參與大量違規交易獲利，不但被美國散户認定為「協助投資機構賺取散户財富的工具」，還被部分投資機構詬病其存在大量內幕交易與市場操縱行為，導致其市場口碑形象持續滑坡。

「若此次調查證實沽空機構與部分對沖基金之間存在着不當交易，沽空機構很可能將退出歷史舞台，從華爾街金融市場銷聲匿跡。」前述基金經理認為。

GameStop Corp(GME.US)