大行評級 | 摩通：升李寧(2331.HK)目標價至94港元 評級“增持”

格隆匯8月16日丨摩通發表報吿，指出李寧(2331.HK)上半年純利同比增長12%，高過預期增長5%，受銷售同比增長22%所推動，惟因折扣力度較大，加上成本通脹及渠道組合，銷售增長被毛利率收縮所部分抵銷。公司維持對今年介於約17%至23%的銷售增長指引，以及指引淨利潤率料達高雙位數(約16%至19%)。此外，該行指李寧於7月至8月10日期間，零售銷售錄得同比增長介乎約13%至17%，並呈連續改善趨勢，而且折扣較第二季有所收窄。由於受疫情及高基數影響，第二季零售銷售跌幅達高單位數。公司渠道庫存水平仍處於3.6個月的健康水平，相對於去年上半年為3.1個月。該行對李寧長期結構性增長保持信心，認為公司進一步釋放品牌價值，其他品牌難以仿效，而且公司持續提升效率和業務擴張。對其2022至2024財年純利預測上調1%至2%，目標價由88港元上調至94港元，重申“增持”評級。