連續五個季度盈利改善，達達集團(DADA.US)交出亮眼Q2業績單

最近市場進入了密集的二季報、中報披露階段，不難看出越來越多企業的經營方針從追求規模轉向追求利潤和健康的現金流。凸顯了在當下不確定的市場環境下，企業對利潤端的重視。

而近日，即時零售平台第一股達達集團(DADA.US)公佈了二季度成績單。在上半年，複雜的內外部市場環境下，達達不僅保持了較市場整體相對高速的增長勢頭，在盈利端也呈現持續改善之勢——整體Non-GAAP淨利潤率大幅改善，京東到家業務直接利潤率轉正，達達快送連鎖商家配送業務單均毛利轉正。在“規模讓位於現金流與利潤”已逐漸成為市場共識的當下，達達的季度業績無疑為整個電商、零售等板塊注入信心。

1、經營呈現向好趨勢，造血能力持續增強彰顯發展韌性

翻覽公司的這份超市場預期的中期業績報，發現二季度達達集團實現總淨營收22.81億元人民幣，同比增長55%。從亮眼的營收增長數據中，不難看到達達集團仍然保持了較快的發展勢頭。同時公司本季度盈利能力持續改善並實現連續第五個季度的虧損率收窄。其中，Non-GAAP淨虧損率同比縮窄20個百分點，環比縮窄6個百分點。公司在手現金流充沛，截止6月底，達達集團持有的現金、現金等價物、限制性現金和短期投資總額為43.50億元，而截止上年年末僅為17.65億元。

接下來聚焦到具體業務板塊，公司兩大主營業務齊頭並進，均取得不錯的突破。其中，來自達達快送的淨營收為8.16億元，同比增長37.4%，來自京東到家的淨營收為14.66億元，同比增長66.3%。

京東到家維持高增速，體量不斷髮展，展現出強勁的增長勢頭。數據顯示，二季度京東到家及京東小時購交易額均同比實現三位數增長。值得一提的是，在此前618，京東到家單日交易額突破6億元，刷新單日峯值紀錄；京東小時購下單用户數同比超4倍。

此外，達達快送持續夯實基本盤，其通過定價策略和商户結構的調整優化等舉措，運營效率顯著提升。值得一提的是在此前6月18期間，達達快送日配送單量同樣創下歷史新高且連續兩日突破1000萬。

在筆者看來，除了穩健的基本面，達達集團能夠有如此經營韌性離不開其所處賽道面臨的一系列新變化。

從消費端來看，過去長達兩年多的疫情環境，重塑了消費者的消費方式，在傳統線上電商購物流程以外，加強了消費者端的市場教育，培育起即時零售的認知心智。

實際上，這也正是零售迴歸本質的必然路徑，過去物流不發達的背景下，網上下單等上幾天消費者並不會有太多怨言，然而隨着物流速度的不斷加快，從過去的一週到後面幾天，再到半天，半小時。消費對配送速度的追求也正變得“苛刻”，而對物流慢的忍耐度也越來越低。

正如那句話俚語所言“由儉入奢易，由奢入儉難”，習慣了更為便捷的購物體驗，很顯然也就很難讓消費者回到需要更長等待才能將貨物送達的購物方式。

而這也正是當下即時零售爆火的重要原因所在。從京東到家的年活躍用户數亦能看到市場需求的爆發 ，截止今年6月底的12個月內，其年活躍用户數同比增長42%，達7280萬人。

再從供給端來看，過去幾年，實體零售受困於疫情帶來的線下購物的不便，對其經營帶來衝擊，也正是基於此，實體零售商也開始了加速數字化轉型的進程，從供給端為即時零售添了一把柴，將整個市場帶到火熱的風口浪尖。

根據中國連鎖經營協會（CCFA）聯合京東、達達發佈的行業首份《即時零售開放平台模式研究白皮書》，2016年至2021年，O2O到家業務的年複合增長率達到64%，其中，平台模式的即時零售業務年複合增長率達到81%。預計到2025年，即時零售開放平台模式規模將突破萬億門檻，達到約1.2萬億元。

結合達達集團的情況來看，公司亦與行業供給主力軍大型商超強化供給端合作。在全國商超百強中，京東到家目前已合作87家；除了與百強商超加深合作，公司還繼續滲透區域領先商超連鎖。3C家電方面，基於網格維度的需求洞察，持續豐富線上供給，第二季度新上線3C家電門店超過1萬家。

高速增長的市場規模背後離不開供需端的爆發。而得益於達達集團在行業的深耕，其有效的供給能力快速的承接了這部分爆發的需求，並最終實現了業績端的突破，展現出強勁的造血能力。很顯然，公司也還將憑藉領先優勢在中長期持續收穫市場機遇，既能夠在逆勢環境下展現良好的經營韌性，同時也將有望在後續市場環境復甦中收穫高增長彈性。

2、全面賦能實體零售，釋放消費潛能奠定確定性成長機會

在穩增長的政策背景下，即時零售的爆發對於中國經濟實際上也具有十分重要意義。其通過高效的物流鏈接了消費端與經營實體，激活了受疫情等因素下被壓制的消費需求，並賦能實體零售，將更好的助力中國經濟的健康發展。

也正是基於此，有理由相信，佈局於這一領域的優質企業也將持續收穫確定性成長機會。

一方面，通過即時零售平台與實體零售商家圍繞營銷等方面的雙向互動，將有助於提升客羣粘性，挖潛消費者價值，帶動零售消費生態的繁榮，不斷井噴的業務訂單量也將持續驅動即時零售平台的業績快步提升。

另一方面，通過即時零售平台的科技能力，賦能中小商家、零售商、品牌商等在激活經濟生態潛能的同時也將有助於其進一步挖掘產業鏈價值，彌補行業痛點，創新商業模型，打開更多的業績增長點。

回到達達集團來看，其在行業中亦構建了深厚的競爭壁壘。

相較於其他玩家，依託第一大股東京東的電商與供應鏈生態，達達具備天然優勢，目前已接入超15萬家全品類零售門店。也持續在3C家電、母嬰、酒水、家居等品類上強勢拓展。作為小米產品最大的O2O銷售平台，第二季度京東到家正式和小米品牌達成直接合作。目前上線小米之家門店超過3000家，第二季度小米之家GMV同比增長超過10倍。

商業可持續發展的基礎是合作方的互相成就。線下實體門店通過與達達即零售平台的合作，不僅獲得了更多的流量與用户，同時也帶來了經營效益的提升。而即時零售平台得益於線下實體生態的助力，進一步帶給用户更優質的服務，增強平台粘性，激發消費潛能，反哺平台增收穫利。

值得一提的是，在今年第二季度，京東與達達集團進一步深化全渠道O2O合作，京東小時購的GMV同比增長超2倍。小時購商家合作和商品供給進一步拓展，優化京東優質網格覆蓋率，搜索曝光率環比提升3個百分點。京東App“附近”頻道目前已經覆蓋全國所有小時購已開城的城市。而截止今年6月底的12個月內，京東到家平台總交易額（GMV）已經達到546億元，同比增長69%。

此外，即時零售平台的履約能力離不開物流端的助力，同時這也是即時零售平台的生命線所在。達達的第一大股東是京東，而目前京東也正積極加碼即時配送，並視作其物流佈局中的重要環節。尤其是自去年以來，京東物流就已整合達達集團、德邦物流、跨越速運等供應鏈資源，實現了T+0/T+1/T+N 日全時段履約覆蓋。可見，藉助京東所打造的高效便捷的物流體系生態，達達顯然也將在行業中具備更強的競爭力。

綜上來看，基於龐大的用户體量和線下實體資源以及高效的物流、數字化技術等種種優勢下，達達或有望在行業中持續脱穎而出。

3、管理層平穩調整，深化京東合作開啟下一個增長時代

在業績公佈同日，達達同時宣佈了人事變動。創始人蒯佳祺主動提出卸任董事會主席和首席執行官，同時董事會任命原達達集團副總裁何輝劍升任達達集團總裁，全面主持公司日常工作。京東零售CEO辛利軍則將擔任達達集團董事會主席。

據悉，何輝劍有十幾年豐富的技術和管理經驗，於2014年加入京東到家，歷任京東到家研發總監、產研負責人、平台運營負責人、總經理，對京東到家過去幾年的高速增長做出了巨大貢獻，在內部和外部都展現了非常好的領導力，無論是內部團隊、外部客户還是京東都非常信任認可，也獲得了董事會的肯定與支持。尤其在推動達達與京東的業務融合中，何輝劍帶領團隊進一步深化了與京東的合作。

而從達達集團層面來看，隨着有京東背景的管理層的進入，將有助於其更好的融入京東體系，尤其是雙方在即時零售市場的資源協同和市場拓展也將迎來加速，兩者深度融合下，或也將為雙方開啟新的成長週期。