巨子 ICON - 財經股票資訊及專家分析
快訊
資訊
    虛擬市場
    專家

    快訊

    資訊

    營收大增154.6%,心瑋醫療-B(6609.HK)成長確定性持續增強

    上半年來,在疫情反覆爆發等多種宏觀因素影響下,港股醫療器械板塊持續震盪,投資情緒趨於謹慎,當前正是最考驗公司經營韌性和耐力的時候。

    從投資角度上來看,雖然不少醫療器械公司在持續的震盪回調中估值探底,板塊仍處於“持倉底、估值低”的時期,投資性價比已現。

    那麼,應該如何在行業中尋找確定標的?筆者認為,在此背景下,能夠在行業逆風時期依舊實現業績增長、穩步推進產品研發進程、展現出較強抗風險能力的企業,或是當下投資者可以高度關注的方向。

    近期,港股市場正迎來中期業績密集披露期。其中,神經介入醫療器械領先者心瑋醫療也已於8月31日發佈了中期財報。透過這份財報,我們不妨來進一步探究其內在價值以及行業的投資機會。

    營收大增、虧損收窄,業績持續向好

    業績作為最能反映一家公司發展狀況的核心指標。上半年,儘管受到上海疫情管控政策的影響,心瑋醫療依舊交出了一份亮眼的成績單。營收大增,虧損持續縮窄的財務表現可謂是給了投資者們吃了一顆定心丸。

    從數據上來看,雖然受到疫情影響,心瑋醫療自2021年末以來獲批的多款新產品無法如期投放市場,但公司上半年依舊取得收入7671.3萬元,同比大增154.6%;淨虧損為6698.5萬元,同比收窄28.5%。

    數據來源:公司財報

    在收入大幅增長的同時,心瑋醫療的盈利能力也在持續釋放。據財報顯示,上半年公司毛利為5086.5萬元,同比增長167.0%;毛利率為66.3%,同比增長3.1%。這不僅側面體現出公司神經介入醫療器械產品具備較高的市場競爭力,還展現出公司穩健成長以及保持高質量發展的能力獲得驗證。

    數據來源:公司財報

    整體而言,上半年心瑋醫療整體業績及各項核心財務指標均保持着穩定增長態勢,表現出較強韌性和活力。

    三重佈局協同賦能,打造可持續發展動力

    那麼,為何心瑋醫療能夠在受疫情影響、板塊持續震盪的大環境下,財務端依舊能保持穩健增長的水平?

    進一步探析後,筆者將這背後的原因歸為三方面,具體體現在公司具備完整的產品組合、持續探索多領域佈局、以及不斷提升的生產銷售優勢。

    其一,心瑋醫療在業務佈局上擁有完整的神經介入產品組合,在研管線進展不斷提速,產品逐步進入收穫期,為公司帶來持續增長的收入。

    據悉,作為國內領先的神經介入醫療器械領頭者,公司開拓性地打造了國內首個卒中治療及預防一站式解決方案。財報顯示,上半年心瑋醫療共有6款新產品獲得NMPA批准上市。截至6月底,公司共計有15款神經介入器械產品獲批,產品管線廣泛涵蓋從急性缺血性卒中和神經血管狹窄治療、缺血性卒中預防、出血性卒中治療到介入通路器械。

    資料來源:公司資料

    從在研產品進展情況來看,財報顯示,上半年心瑋醫療研發投入為6090.8萬元,同比增加88.0%。公司在探索開發創新產品的同時,也在持續升級迭代已上市產品,各研發進程不斷提速。

    短期來看,心瑋醫療有3款產品即將步入收穫期。雷帕黴素顱內藥物洗脱球囊已經完成了全部臨牀使用和隨訪;彈簧圈栓塞輔助支架、血流導向裝置的入組也預計將於今年年底前完成。

    其中值得一提的是,雷帕黴素顱內藥物洗脱球囊和彈簧圈栓塞輔助支架也已將拿到了國家藥監局的綠色通道,並且公司預計血流導向裝置也將於今年三季度進入綠色通道。

    資料來源:公司資料

    其二,在神經介入領域中不斷夯實自身實力的同時,還心瑋醫療已開始探索心臟介入、肺部介入和計算機輔助技術等創新領域,前瞻性地覆蓋這類具有龐大市場潛力的創新器械領域,加速打造公司業績第二增長曲線。

    單從心臟介入領域來看,今年2月,公司宣佈將參股御瓣醫療,將逐步完善其在心臟介入治療領域的管線和競爭優勢,覆蓋包括電生理房顫治療(心源性卒中預防)、瓣膜性心臟病和心衰治療在內的結構性心臟病治療的多個具有龐大臨牀需求的領域。

    於研發進展方面,公司針對瓣膜性心臟病的各產品研發進展也在穩步推進中。據悉,當前左心耳封堵器已獲批上市,公司預計下半年在心臟、肺部以及機器人等方面都將會有產品逐步進入臨牀試驗,預計會有一批產品在2024年至2025年間陸續獲批上市。

    相信隨着心瑋醫療心臟介入醫療器械後續逐步推進上市,形成新的業績增長點,進一步提升其在介入領域的核心競爭力以及市場佔有率。

    資料來源:公司資料

    其三,心瑋醫療持續強化供應鏈及銷售渠道優勢,為公司已上市產品及即將獲批產品的後續商業化生產及銷售做出堅實支撐。

    目前,公司已擁有上海臨港新片區、上海張江以及南京江北新區三處生產基地,產能已經可以達到超15萬件。同時還有位於上海臨港的另一生產基地正在建設中,建成後公司生產及檢測場地將達近1萬平方米,並預計產能將超過百萬件。這不僅能夠保證商業化產品的充足供應,也能較好的應對未來行業內可能發生的集採等政策變動。

    另外於銷售渠道拓展方面,截至目前,公司已經擁有了超過100人的專業銷售團隊,超過100家經銷商,銷售渠道覆蓋全國(除中國香港、中國澳門和中國台灣地區)31個省份(直轄市、自治區),超1000家終端醫院。

    同時,公司還打造了“瑋來書院”、“經邦論道”等學術交流平台。通過多元化渠道和數字化媒體,公司銷售網絡進一步成熟和完善,從而提升品牌影響力,為長期穩定且持續的收入增長奠定基礎。

    總的來看,首先,心瑋醫療憑藉在神經介入領域中擁有的完整且具備顯著優勢的產品組合,已在業內佔據領先地位。其次,基於其積累的成功研發經驗,公司還不斷拓展業務領域去探索具有高增長潛力市場的新興治療領域,推動創新醫療器械的開發以打造新的業績增長動能。最後,為了保證上市產品的充足供應以及後續變現,公司加大提升供應鏈及銷售渠道能力。

    因此,長期而言,筆者認為心瑋醫療從前期產品研發到後期商業化生產銷售都做好了充足準備,能夠保證公司長期可持續且高質量的發展。

    行業邊際回暖,重估時刻或將來臨

    站在當下來看整個介入醫療器械板塊後續的投資機會,政策面仍是首要關注的焦點。

    在“十四五”規劃的指導下,介入醫療器械行業持續受政策支持加碼,未來行業發展表現出強勁的確定性,特別是對國產廠商更為有利。

    例如,《“十四五”全民醫療保障規劃》中提到要開展DIP/DRG支付方式改革工作;地方性集採降價省級聯動、區域性集採逐漸呈常態化等等政策都將激發介入醫療器械的國產替代不斷提速,國產市佔率將有較大的提升空間。

    筆者相信,國產介入醫療器械公司有望在未來受益於DRG/DIP醫保支付方式變革、帶量採購的政策推動,介入治療市場將進入全面國產化加速放量階段。在此之中,龍頭企業在研發能力、生產製造、銷售推廣等方面的優勢將進一步凸顯,值得投資者關注。

    從市場層面來看,上半年港股整體表現較弱,投資價值相對更高。廣發證券首席策略分析師戴康也表示到,“從歷史經驗指引的港股築底的必要和充分條件來看,港股已經完成築底的確定性較強,當前是長期戰略性配置港股的機會。”

    其中,港股醫療器械板塊持續震盪,板塊估值也已處於歷史低位,投資性價比凸顯,安全邊際較高。往下半年看,雖然還會有一些內外部因素的干擾,但隨着介入醫療器械市場滲透率的逐步提升,在政策支持介入行業發展的大背景下,市場投資情緒趨於樂觀,行業邊際逐步回暖。

    由此,在政策面持續釋放積極信號下,板塊底部反轉的預期明朗。心瑋醫療這類賽道龍頭將有望持續釋放潛能,並具備獲得市場溢價乃至重估的機會。

    結語

    隨着近幾年國產介入醫療器械公司不斷湧現,創新熱潮持續升温讓市場逐漸認識到了該市場的發展潛力,以心瑋醫療等為代表的玩家引領了國產介入行業的創新發展。

    從此次心瑋醫療的中期財報中也能看出,公司的未來發展兼具成長性和確定性。在行業大環境的共振下,心瑋醫療在逆風環境下構建的可持續經營能力與優勢也將在順風階段進一步放大,有望迎來業績與估值雙提升。

    本文由《格隆滙》提供

    於本流動應用程式(App)或服務內所刊的專欄、股評人、分析師之文章、評論、或分析,相關內容屬該作者的個人意見,並不代表《香港01》立場。