管濤：加強預期引導，保持人民幣匯率基本穩定

今年5月底，境內人民幣對美元匯率出現一波急漲行情，期間升破6.40比1，創下三年來的新高。上周人民幣匯率衝高回落，6月4日中間價和收盤價重新跌破6.40，較高點回落0.8%，反映中國匯率預期管理工作初戰告捷。

去年5月底以來，人民幣匯率震盪走高，至今已持續了一年時間，累計上漲10%以上。近期人民幣急漲，伴隨着銀行間市場外匯成交量急劇放大，匯率升值預期強化，市場出現追漲殺跌的跡象。

在國內經濟恢復不均衡、基礎不穩固的情況下，人民幣持續單邊升值，疊加原材料漲價和國際運費飆升，增大了國內市場主體的經營困難。有鑑於此，去年底中央經濟工作會議重申「保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定」。最近一段時間，中國政府更是明確將人民幣匯率維穩與原材料保供穩價相提並論，同時作為給企業特別是中小企業發展紓困的重要支持政策。

在此背景下，近期有關部門密集發聲。央行兩次向市場喊話，重申匯率維穩政策不變，有管理的浮動匯率制度不變，並提示市場不要被各種預測誤導，不要偏離主業單邊押注人民幣匯率升貶值。5月31日和6月2日，央行、外匯局分別祭出大幅提高外匯存款準備金率和發放較多QDII額度的大招。

這些舉措初步遏制了外匯市場順周期的羊羣效應。5月28日至6月4日，銀行間市場日均外匯成交量較5月25日至27日峯值回落27%。上周5個交易日，境內外人民幣匯率的偏離時正時負且差價明顯收斂。

引導市場預期，不僅要靠説還要靠做，該出手時就出手。中國此次針對人民幣匯率較快升值的調控，一是堅持輿論引導，5月27日央行發出「久賭必輸」的警告後，次日人民幣匯率雖再創新高，但市場外匯拋盤明顯減輕；二是保持匯率形成機制的透明度，5月31日和6月1日，隔夜美元指數走勢依然偏弱，人民幣匯率中間價在「兩因素決定」的報價機制下連續高開高走，於6月1日創下新高；三是提高外匯存款準備金率和增加QDII額度都是市場化的外匯調控措施，前者側重影響境內本外幣利差，後者側重釋放有效外匯需求；四是沒有以此謀取不公平的競爭優勢，截至6月4日，年初以來人民幣匯率指數累計升值3.2%，遠超過同期美元指數上漲0.2%的水平。