水滴上市首份季報：虧損擴大200%，營收全靠保險

登陸紐交所42天后，水滴在6月17日下午向資本市場提交了上市後的首份季度報告。

報告顯示，截至2021年3月31日，水滴第一季度營收為8.83億元，按年增長35%。歸母淨虧損持續擴大，歸母淨虧損為3.7億元，按年擴大超過200%，不按美國通用會計準則下的歸母淨虧損為2億元，按年擴大100%。

截至6月17日收盤，水滴報7.84美元/股，較上一個交易日下降2.37%，較發行價下降34.7%。市值為30億美元，相比上市首日蒸發超過8億美元。

營收增長35%，虧損擴大超2倍

從營收的角度來看，在保持增長的情況下，增速較此前大幅下降。

財報顯示，水滴第一季度淨收入為8.83億元，按年增長35%。而相較此前招股書給出的數據，2018-2020年三年內，水滴營收的增長幅度均為三位數的高增長，分別為500%和100%。

或是受業務結構調整的影響，水滴的營收動力正在下降。

另一方面，水滴的虧損亦在持續擴大，且幅度亦保持在三位數的增長。

財報顯示，截至2021年3月31日，水滴第一季度歸母淨虧損為3.7億元，按年擴大208%，不按美國通用會計準則下的歸母淨虧損為2億元，按年擴大100%。根據此前的招股書可知，水滴至今並未走出三位數的虧損增長漩渦。

這其中虧損的主要動因之一即高企的營銷成本。

財報顯示，今年第一季度水滴的經營費用共計13.4億元，按年增長76%，這其中尤以營銷費居多，第一季度共計支出8.4億元，按年增長68%，佔比總成本超過六成。

水滴方面在財報中解釋稱，這項成本高企的主要原因來自股權獎勵支出（Share-based compensation expense），扣除這項支出影響後，水滴的市場營銷費用僅為298萬元，總成本為7118萬元。

關閉互助業務，保險佣金成「唯一」

一方面是居高不下的成本，另一方面是營收結構過分單一。

主要動力來源保險業務保持了相對穩定的增長。

一季報顯示，水滴的首年保費（FYP）達到44.7億元，按年增長43%，這其中累計付費保險客户達到2190萬，每客户FYP達到1165元，按年增長32%。

保險業務向好主要來自兩個方面：

一方面是產品結構優化，數據顯示第一季度重疾險FYP按年增長132%。

另一方面各渠道實現均衡增長。內部流量、第三方流量、自然流量和重複購買產生的FYP，按年分別增長65.2%、51.6%和48.4%。

但保險業務之外，水滴在其它業務方面尚無明顯突破。

與此前招股書顯示的相同，目前水滴營收主要來自經紀收入，這其中九成以上來自保險經紀。截至今年一季度，水滴的淨收入為8.83億元，而根據水滴財報口徑，刨除3月26日已經關停的互助業務產生的管理費收入，調整後的淨收入為8.8億元。

這也意味着自本季度開始，水滴徹底成為了一家「保險經紀公司」，保險經紀收入幾乎成為水滴業務的「唯一」。