美股經歷4個月來最糟糕一周 發生了什麼？

美聯儲放鷹和通脹預期下降都對美股上漲構成了壓力，不過，美聯儲政策的轉變也動搖了市場對通貨膨脹再交易的押注，這反而提振了失去上升動能的科技股。

美股經歷4個月來最糟糕一周

上周，美股創下近4個月來最大單周跌幅。

道指由上周一最高34820.91點，跌至上周五最低32271.93點，跌幅達7.32%。截至上周五收盤，道指報33290.08點，當日跌幅1.5%。

據金融時報，上周五當日，標普500指數當中大約有90%的藍籌股走低，其中包括一些美國大銀行和石油巨頭。

目前看來，投資者正逐步撤出此前受歡迎的一些股票，包括曾經被認為對經濟增長特別敏感的小型公司股票。

羅素2000小型股票市場指數錄得自今年1月以來的最大單周跌幅，跌幅超4%。

發生了什麼？

上周三，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議決定相比市場預期更加鷹派，對美股上漲構成壓力。

會議決定，美聯儲保持近零的政策利率和QE購債規模不變，但上調了兩大管理利率，明顯上調了今年的通脹預期，雖然重申通脹上升主要來自暫時的因素，但釋放了兩年後，即2023年較有可能加息不止一次的信號。

相比今年3月公佈預期利率路線時，聯儲決策者預計加息會更快到來。

據會後公佈的點陣圖顯示，所有美聯儲官員均預計今年利率保持不變，但在2023年之後的更長時間內，多數聯儲官員預計利率會升至2.5%，高於聯儲長期目標2%。

據華泰證券，該決議意味着美聯儲承認了供給瓶頸的效應比預期更大的可能性，通脹預期也可能比美聯儲的預期更高且更持久，並表示如果有跡象表明通脹預期正在實質性並且持續地超出預期，將會調整貨幣政策立場。

該券商認為，這意味着持續的通脹預期也可能逐漸由擔憂轉向現實，美聯儲對通脹的容忍度可能沒之前表現地那麼堅定。

不過，美聯儲政策的轉變，也動搖了市場對通貨再膨脹的交易押注，這反而提振了失去上升動能的科技股。

雖然上周五納指跌了0.92%，但上周僅累跌0.3%。截至昨日收盤，納指報14030.38點。

由於投資者消化了美聯儲的最新決定，上周通脹預期已大幅下降。

金融時報援引德意志銀行策略師 George Saravelos 稱：

通脹和增長預期的轉變與股票的持續彈性相一致，尤其是在成長型股票中，較低的債券收益率使未來的收益價值更具吸引力。

金融市場的波動是由羅素指數到納斯達克指數的巨大相對輪換導致的，這應該不足為奇。

Saravelos將目前的市場狀況與 2010 年至 2019 年期間進行了比較，當時成長型股票的估值在經濟中低增長和低通脹的背景下飆升。

其它市場表現

與美股的頹勢截然相反的是，上周美元指數強勢上漲。

FOMC會後，高盛和德意志銀行雙雙放棄了短期內對美元貶值的預測。

美元指數迎來近4個月來最好一周，由上周一的90.472漲至上周五的92.3，上周累漲2%。

金融時報援引BMO全球資產管理的多元資產投資組合經理Keith Balmer稱：

由於加息預期的鷹派意外被提前，你已經看到美元的走勢相當激進。在這次會議之前，大部分市場都看空美元，因為交易員此前預計美聯儲將維持超寬鬆貨幣政策。

而通常與美元指數成負相關的黃金價格則創下自從2020年3月以來最大單周跌幅，上周累跌超6%。

上周五股市下跌的同時，也隨着美國長期政府債券價格的上漲，投資者將美國加息早於預期的預測，視為央行願意控制通脹的信號。

美國10年期國債的收益率下行6個基點至 1.44%。這一收益率自去年0.9%開始攀升，但近幾個月有所放緩，持續的通貨膨脹侵蝕了債券的固定利率回報。

回到股票市場，雖然上周美股現「驚魂」一周，但今年迄今，道指仍累漲8.77%，納指累漲8.86%。

市場有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議。