美元指數穿90大關　會否破位下行 | 巨子點評

12月17日盤中美元指數跌穿90。從美元指數走勢看，連續2月以來，美元指數一直處於下行趨勢，在91-92点位也徘徊了一段時間。美國時間12月16日聯儲局議息會議後，終於最後「一根稻草」一舉將美元指數逼下了90關鍵卡位。

其實，在聯邦公開市場委員會FOMC公布聲明後，美元指數曾一度走強。這是市場普遍預期聯儲局會給出更為樂觀的經濟預測所引發的。然而，聯儲局主席鮑威爾在新聞發佈會上釋放了繼續貨幣寬鬆信號，雖然QE沒有進一步調整，但打算繼續目前每月1200億美元的購債步伐，還選擇延長其外匯互換額度，這些都迫使美元持續走軟。加之，上週美國國會參議院共和黨和民主黨參議員共同提出一份規模為9080億美元的新財政刺激計劃，這個數字體現了兩黨在僵持半年後的妥協與折衷，也得到了當選總統拜登的首肯。這些都將為美元持續面臨的拋售壓力打開大門。

美元指數跌穿90，毫無疑問，釋放了很重要的信號，市場必須謹慎。以當下情況看，美國不僅會繼續保持寬鬆政策，繼續刺激政策是大概率的，所以美元指數不僅是跌破90，甚至絕大可能會繼續震盪下行。而一旦美元的貶值預期增強，美國的資產泡沫被捅破的概率會非常高，很容易觸發金融危機。

更重要的是，美國是債務經濟模式，以進口為主，美元繼續大幅貶值勢必擴大美國貿易逆差，美債規模會進一步加速擴張，這將令美國經濟不堪重負。因此美國當前雖然超發貨幣，但也要苦苦支撐美元匯率。如今美元指數一旦跌破90，貶值預期會進一步加強，美國金融市場的後果將不堪設想，這就是美元當前的真實處境。目前美股卻處於歷史高位，泡沫問題已經非常嚴重，這種情況下美元持續貶值，會進一步刺激美股等資產泡沫，將令資產泡沫徹底惡化。

未來會如何走？

回看過去兩個月，美元指數進一步下挫，一直盤旋在兩年半低位。7月時，美元指數一直處於92至95之間，上月開始果斷突破，已經進入92至90的新區間。未來，拜登上台前後的新財政刺激計劃預期、聯儲局承諾維持寬鬆貨幣政策立場等因素都會刺激2021年再通脹的預期。作為衡量通脹預期的重要指標，美國10年期損益平衡通脹率上週觸及1.84%，創去年5月以來新高，衡量5年平均通脹水平預期的掉期利率已升至2.25%，高於美聯儲多年來一直未能實現的2%的通脹目標。通脹預期的升温必須會進一步削弱美元指數。

目前市場普遍認為，美元的跌勢將在2021年得以延續，唯一的分歧在於跌多跌少，以及跌得多快。高盛研究表明，美元指數將下跌10%。花旗則認為，隨着外國投資者為免受匯率波動衝擊而繼續撤離資金，美元2021年可能還要再跌20％，美元指數將降至75以下。