週末的一些信息

作者 | 明野

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

上一週分化還算是比較明顯，上證指數週漲幅為0.04%，深證成指漲幅為-0.86%，創業板指漲幅為-2.72%，滬深300周漲幅為1.94%，恆生指數上漲2.39%，恆生科技上漲1.36%。

根據申萬一級行業分類，本週漲幅居前的板塊主要是煤炭、計算機、食品飲料、建築裝飾等，其漲幅分別是6.61%、4.79%、4.34%、3.92%等；本週跌幅居前的板塊主要是醫藥生物、國防軍工、基礎化工、美容護理等，其跌幅分別為-6.38%、-5.73%、-4.15%、-3.01%等。

上一週具體來説重要的信息，主要就是央行的新聞發佈會，市場對寬信用（貸款需求）的預期開始上升，所以“穩增長”的板塊，基本上都有所表現。比如基建，地產，銀行等。

穩增長目前看，在上半年會有所表現，但是在美股加息預期之下，科技成長會有持續的壓力，所以短時間，方向還是在這個板塊，包括低位安全性較高的板塊。

穩增長再往後，應該就會是消費的企穩回升，包括疫情防控在入境這塊已開始有放鬆信號。目前餐飲來説，數據已經恢復到了19年的水平。2021年餐飲收入4.69萬億元，相對2019年增長0.37%。21年限上單位餐飲收入1.04萬億元，相對2019年增長10.5%。

另外“兩會”之後應該會有更加密集的穩增長ZC，然後之後的一季報行情應該也值得關注。

未來一週，是年報預吿披露的最後階段，業績較差的公司傾向於最後公佈，疊加最後一週的美聯儲議息會議，再加上是春節前的一週，市場觀望心態會更加濃厚。

一般來説，淨利潤為負、扭虧以及淨利潤變動50%是需要強制披露，所以可以根據這個來判斷下。

這周重點要關注的首先就是週四美聯儲的利率決議，然後有烏克蘭局勢，往細了還有微軟和蘋果特斯拉等的業績。然後週一還有財政部的新聞發佈會。

最近市場傳言電動車經銷商反饋1月份新能源車企訂單和交付量大幅下滑，點評如下【ZS電新】

首先明確下：經銷商訂單反映的是需求，會受到交付期、車價（含補貼因素）影響；交付反映了整車廠的生產能力，會受到芯片、電池等原材料供給影響。 

1、訂單、交付環比下滑原因解讀： 

①整車廠供給側：2021年任務完成，短期沒有太強動力衝。根據瞭解，由於12月份是各廠商沖銷量的月份，因此芯片催貨非常緊，各芯片廠商都在產能allocation，但12月下旬逐步靠近西方聖誕節，外資芯片供給邊際上有一點減緩（直接會影響1月份供給）。今年2月份過年，銷量相對也會比較小，對應1-2月份芯片供給可能是最小的兩個月。 

②消費端：中國消費者喜歡新年或者春節前提車，且12月31日是退補時間點，因此不少消費者11-12月就下好訂單了，否則1月份再下訂單，春節前也交付不了。因此12月份訂單可能畸高，訂單環比回落是正常的。 

③客觀因素：12月份歷來都是全年銷量最旺的一個月，因此1月份的訂單、交付、銷量下滑也是必然的，需要解釋的只是下降幅度。 

2、其他信息： 

1）交付期：2022年仍然是動力電池和芯片比較緊的一年， 他們成為制約汽車交付量的兩大關鍵要素。從跟蹤數據來看，上海大眾交付期在1-3個月左右；特斯拉Model 3 2個月之內，Y是10周以上； 

2）保費：特斯拉保費確實上漲了6000+，這個和具體車型過去的出險費用有關（特斯拉每台車每年出險費可能較高），並不是所有的車保費都上漲這麼多.

3）芯片供給趨勢：產業端反饋到了Q4，芯片供給是好轉的，但是因為新能源的爆發式增長，還是會相對緊缺。 

3、結論： 

1）部分車企1月環比訂單下降較多，跟補貼退坡、保費上漲有一定關係。但老車型基本沒有漲價，甚至比亞迪、小鵬等車企主動承擔了規定時間下單補貼差額部分。我們此前研究《利空出盡，鋰電底部區域明確》發現，只有廣汽等少數車企因改款在1月1日有所提價。 

2）少數車企1月份環比交付下降較多，與12月份集中交付量特別大有關，可能也和缺芯、缺電池有一定關係。 

3）小鵬今年交付目標在20萬台，同比增長100%，其他頭部新勢力企業全年交付目標很多也是100%以上增長，優質車型驅動的C端需求高增是沒有問題的，今年國內需求肯定沒有太大的問題。

——————核心觀點還是對於銷量目前不用有太多擔心（銷量是支持新能源汽車及鋰電板塊最底層的核心邏輯）

2022年將成為智能駕駛算力“軍備競賽”元年，L3滲透率拐點向上。（GS計算機）

隨着激光雷達的陸續上車和點雲數的提升、攝像頭和超聲波雷達的數量和精度增加，使得大算力宂餘、算力先行成為主機廠的共識，以提高車端神經網絡算法的深度和精度，帶來實時行車場景數據識別準確率、L3/L3+高階自動駕駛落地確定性的提升。

2022年將進入智能汽車算力“軍備競賽”元年，為汽車智能化提供肥沃的硬件土壤，加速汽車產業L3及L3+智能駕駛滲透率的向上拐點。

高通推動5nm Soc芯片進入汽車，產業迭代持續加速。2020年初的CES上，高通宣佈將要推出Snapdragon Ride的完整自動駕駛計算平台，與英偉達等芯片巨頭正面交鋒，實現業務版圖從手機到座艙、智能駕駛端的進一步延伸。2021年1月26日，高通在以“重新定義汽車”為主題的線上活動中發佈了5nm製程工藝的SoC和加速器芯片和擁有超700 TOPS算力的Snapdragon Ride平台，功耗從5W到130W，預計2022年Q2開始出貨。

國內長城汽車與高通已達成合作，2022Q2的WEY將成為首款搭載ride平台的量產車。我們認為，5nm製程首次進入汽車，意味着智能汽車的發展已經跟上了消費電子的迭代步伐和發展脈絡，產業發展加速信號非常明顯。

英偉達Orin持續推動車載Soc算力倍增，主機廠間的“囚徒博弈”困境將愈發明顯。英偉達可謂是智能駕駛芯片賽道的算力霸主。從2018年至截至2021年底，英偉達一共推出了四代自動駕駛汽車芯片，性能持續倍增，2023年推出第四代算力為1000 TOPS的Atlan樣品，可以與基於Xavier、Orin編寫的軟件堆棧兼容，無需重新設計軟件，就能利用新的Soc實現整車性能的大幅提升，未來有望進一步推動智能汽車產業加速。根據各個主機廠的公開信息，目前明確採用Orin芯片的主機廠包括理想汽車、上汽智己、威馬汽車、上汽R、沃爾沃、路特斯、高合汽車、集度汽車、小馬智行等。

隨着2022年上述主機廠的對應車型下線量產，主機廠間的“囚徒博弈”困境將愈發明顯，硬件宂餘、算力先行將進一步強化，產業鏈相關的廠商將會看到業績的明顯加速。

——————智能駕駛還是未來的重要方向（德賽西威，中科創達，四維圖新）