市值跌破萬億　寧德時代何時才能重啟上行周期│巨子股評

4月20日，A股市場上，動力電池龍頭企業寧德時代的股價跌幅超7%，並創下年內新低405.78元人民幣/股，截至收盤報407元人民幣/股，市值跌破1萬億元，最新報9,486.56億元。靜態市盈率169.94，滾動市盈率（TTM）95.07。

俄烏衝突造成的動力電池原材料價格上漲，以及中國內地局部疫情造成的汽車供應鏈趨緊，是寧德時代股價下行不可忽視的因素；也是其股價自2021年12月步入下行周期的誘因。

據中國汽車工業協會調研結果，中國動力電池原材料碳酸鋰均價從2021年初的5.3萬元/噸，到近期已突破50萬元/噸大關；鈷、鎳價格也同步出現較大幅度上漲，鈷價從2021年初不到30萬元/噸上漲至超過56萬元/噸。

疫情方面，3月以來受疫情影響停產的車企較多；其中包括，寧德時代的大客户特斯拉上海工廠、蔚來汽車等。寧德時代總部所在地福建省寧德市也不時有疫情出現，較嚴格的疫情防控政策對其生產有一定的影響。

不過，從寧德時代的市佔率和新能源汽車的增速前景來看，其仍極具投資價值。

韓國市場研究機構SNE發布最新統計顯示，寧德時代2021年在動力電池領域的全球裝車量達到96.7 GWh，市場佔有率為32.6%，位居世界第一。SNE公布的2022年1-2月動力電池出貨量數據顯示，寧德時代的出貨量和市場份額分別為18.4GWh和34.4%，名列榜首。

當前，全球各大傳統車企紛紛佈局電動汽車——通用汽車、豐田汽車、大眾汽車等；科技企業也紛紛入局——蘋果公司，華為公司等；更有造車新勢力不斷崛起——美國的Lucid、Rivian，中國的蔚來汽車、理想汽車等；意味着動力電池的市場前景很大，寧德時代仍極具增長潛力。

正如中信證券所言，寧德時代基本面依舊強勁，從市場份額來看，2021年公司全球和中國市佔率分別為32.6%、52.4%，連續5年保持全球第一的位置，龍頭地位有望維持。預計2022年中國和全球新能源汽車銷量分別為550萬輛、962萬輛，對應動力電池需求量分別為286GWh、500GWh，疊加高速增長的儲能行業需求，行業需求端依舊堅挺，該公司產能會加速釋放，海外動力電池及儲能電池有望加速突破。

只是，在疫情、供應鏈和原材料價格上漲等多重因素擾動下，當前市場信心不足，寧德時代的股價不可避免地會大幅波動；其業績，特別是2022年一季度的業績極有可能受到上述因素影響，不及預期。

此外，從行業競爭格局來看，寧德時代的龍頭地位恐難長期持續。在中國市場，寧德時代面臨着比亞迪、中航鋰電等對手的追趕，在國際市場的主要競爭對手有韓國LG新能源、日本松下等。

因此，短線來看，寧德時代重返萬億元市值的希望並不大。事實上，自2021年12月創下歷史高點692元/股以後，寧德時代就開啟了下行周期，截至目前已連續四個月收跌，2022年初至今的跌幅超30%。

近期，寧德時代將公布2021年全年財報和2022年一季度財報，其股價是進一步下探，還是有望重拾升勢，值得關注。

東吳證券指出，2022年為全球電動車、儲能銷量大年，且寧德時代在手訂單充足，預計全球份額將進一步提升至35%+，出貨量及業績有望繼續翻番增長，當前估值明顯低估，維持「買入」評級，目標價905.8元。

寧德時代新能源科技股份有限公司(300750.SZ)