鹽湖股份重返資本市場後首日暴漲逾3倍　誰最受益？

中國昔日鉀肥大王鹽湖股份周二（8月10日）在深交所恢復上市，當日股價暴漲逾三倍；而當年被迫選擇債轉股的中國國開行及多家中國國有商業銀行，以共計36%的持股比例，在此次鹽湖股份的強勢回歸中，海賺450億元人民幣。

路透社8月11日報道，中國監管規定商業銀行不許「炒股」，但多家國有大型商業銀行如今卻因持有一家上市公司股票如今瞬間「爆富」。該公司為何有如此能耐，正因有「鋰」而走遍天下。

公開訊息顯示，中國工商銀行、中國國開行、中國郵儲銀行、中國建設銀行、中國銀行及農業銀行分別持有鹽湖股份7.48%、7.40%、6.38%、6.02%、5.21%及3.82%的流通股股份，六家銀行合計持股比例為36.31%。商業銀行中，除了中國工商銀行通過旗下工銀金融資產投資有限公司持有股份外，其餘銀行均通過青海省分行直接持有。

鹽湖股份周二盤中一度暴漲逾390%，日終收報35.9元人民幣，漲幅為306.11%，市值已近2,000億元。以當日市值計，六家銀行持有股份的市值超過700億元。

六家銀行對鹽湖股份的持股，是數年前鹽湖股份破產重整過程中債轉股而來。

一位原鹽湖股份債權人稱，早在2017年鹽湖股份爆發債務危機時，所有債權人都視之為燙手山芋，而國有大行則「更是債權人中的冤大頭」。

該人士稱，彼時的償付方案中，「對小於50萬元債權人做了剛兑」，非銀債權人則有2-5年不等的現金清償方案，「5年可以拿回100%本金，2年可以拿回60%，後來絕大部分非銀債權人選了2年的方案」；而國有大行則需要響應債轉股政策，難以抽身，「成了債轉股方案的主要接盤俠」。

據此前鹽湖股份披露的債轉股方案，債轉股價格為13.10元，即每100元債券對應約7.63股。據此測算測算，以周二收盤價計，六家銀行合計盈利已高達450億元。

以工行和國開行兩大為例，兩家銀行持有鹽湖股份數量均超過4億股，以債轉股方案比例還原後的債權金額分別約為53億元和52億元；以周二收盤價計算，兩家銀行持有的股份市值已經分別超過145億元和144億元，盈利均超過90億元。

「這也是命，誰能知道今年鋰礦這麼火呢。」上述人士感慨稱。

中國《商業銀行法》規定，商業銀行不可以直接持有實體企業股票，除非是債轉股情況；為此，中國監管部門數年前同意國有大行設立不良資產債轉股公司（AIC），前述工銀金融資產即為AIC之一。

鹽湖股份是中國A股老牌上市公司，1997年即已上市，並逐漸發展成中國的鉀肥大王。該公司在2017年爆發債務危機，當年首度錄得鉅虧，金額高達42億元；在2018年虧損34億的基礎上，該公司在2019年以459億元虧損金額摘得「A股虧損王」的稱號。

經過重整和剝離虧損資產的鹽湖股份依靠鉀肥與鋰鹽業務，2020年業績扭虧為盈，實現淨利潤20.40億元，淨資產期末也轉正為52.66億元。預計實現淨利潤20億元至22億元，按年增長44.69%至59.15%。

但鹽湖股份恢復上市後的爆發及其之後的命運，則與中國蓬勃發展的新能源車息息相關。去年以來，中國新能源汽車市場火爆，鋰作為動力電池的核心生產元素，需求端爆發增長。

同在深交所上市的中國鋰礦龍頭贛鋒鋰業，過去一年裏，股價已上漲逾2.2倍，市值已超過2,500億元。

「這種案例肯定是很罕見的，去年財務狀況改善，主要是因為停止付息節省了成本；如果不是因為遇上了一個前所未有的鋰電熱潮，它本身主營業務是很難大翻身的。」一位保險資管人士稱，況且尚不知這些銀行何時退出，「浮盈都還是浮雲「。

鹽湖股份8月11日早盤低開低走，盤中一度跌超8%報32.88元，截至發稿，跌幅收窄至7.88%，報33.10元，最新市值1,800億元。

青海鹽湖工業股份有限公司(000792.SZ)