退市新規威力鋭減　ST股年內收益高達66%｜巨子股評

最近ST股表現明顯好於大盤。

12月7日，共有45家帶有ST或*ST帽子的個股漲停，當天滬深兩市中以漲停價報收的公司僅有97家，ST股佔比達到46.39%。不僅如此，12月份以來的5個交易日，ST板塊日均漲停家數達到30家，「10天9板」、「連續8個漲停」「5天4板」的個股戰績更令ST板塊成為市場焦點。

監管部門高度重視ST股價漲停潮，近7天有9家ST公司收到了關注函，甚至有4家公司發布公告稱被證監會立案調查。

按常理來看，中國資本市場監管越來越完善，以及退市新規的執行，ST股的生存空間將越來越小。然而事實卻並非如此，退市新規的主要目的是嚴懲造假者，而非讓利潤低的企業無路可走，畢竟中小企業也能創造不少就業。退市政策把槍口抬高一寸，也能避免散户投資者血本無歸。

逐條排查便可發現，退市新規之下受影響的ST股並不多。所以2020年12月退市新規被公布後，2021年ST股反而大幅上漲，有點利空出盡的意思。某交易軟件顯示，截止12月8日收盤，ST板塊指數年內漲幅高達66%，同期上證指數漲幅僅有4.74%。

雖說ST股有退市風險，但過去十多年A股退市的並不多。2019年之前每年退市只有三五家，2019年以來資本市場監管趨嚴，強制退市的數量才多起來。即便如此2020年也才強制退市16家，還不到ST股總量的10%，與上市公司總數相比更是九牛一毛。此外能將公司做到上市的都非等閒之輩，有各種各樣的手段規避退市風險，所以退市新規的威力並沒有想象中的那麼大。

從更長時間視角來看，ST板塊表現也要遠好於上證指數。數據顯示，從2005年內6月到2021年12月8日，ST板塊指數上漲了近5倍，上證指數僅上漲2.5倍。並且幾乎每年ST股平均振幅都比非ST股要大，看起來獲利空間更多，因此熱衷炒作ST股的並不在少數。網上有不少投資者表示，了解價值投資之後反而沒有自己瞎炒ST股時賺得多。

事實上ST股漲幅大並不能說明相關企業具有投資價值，投資者在ST上賺到錢更多的是運氣因素。從原理上看，帶帽企業暴雷的消息就已經傳遍市場，投資者極度恐慌，股價已經連續下跌。帶帽後，股價足夠低，安全邊際高。公司管理層又會為了自救會放出些利好消息，吸引遊資炒作。只要不斷有ST新股進來，該板塊指數就總能出現反彈。還有個很重要的原因過去幾十年中國經濟高速增長，機會多，所以歷史上那些ST股總能有鹹魚翻身的時候。

考察一項資產是否具有投資價值既要考慮歷史上該資產的預期收益，也要考慮其回撤風險。ST股票經常出現遠超上證指數的連續大幅回撤，時機把握不好非常容易血本無歸。如果抱着長線持有的主意就得不斷調整持倉，交易成本高。對大多數人來說，炒作ST都不是一個好策略。